2026年三季报点评：镍带箔出货稳健增长，精密结构件增长有所放缓

证券研究报告·北交所公司点评报告·电池 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 远航精密（920914） 2026 年三季报点评：镍带箔出货稳健增长，精密结构件增长有所放缓 2026 年 10 月 28 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 15.61 一年最低/最高价 14.80/35.96 市净率(倍) 1.55 流通A股市值(百万元) 1,555.19 总市值(百万元) 1,556.05 基础数据 每股净资产(元,LF) 10.07 资产负债率(%,LF) 31.11 总股本(百万股) 99.68 流通 A 股(百万股) 99.63 相关研究 《远航精密(920914)： 2026 年半年报点评：镍带箔及精密结构件保持稳健增长，新业务逐步起量》 2026-08-26 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 852.18 1,042.86 1,210.36 1,469.35 1,806.61 同比（%） 5.25 22.38 16.06 21.40 22.95 归母净利润（百万元） 67.44 53.48 44.58 62.03 84.97 同比（%） 113.37 (20.70) (16.64) 39.13 36.98 EPS-最新摊薄（元/股） 0.68 0.54 0.45 0.62 0.85 P/E（现价&最新摊薄） 23.07 29.09 34.90 25.09 18.31 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年三季报，2026Q1-3，公司实现营业收入 8.95 亿元，同比+16.29%，主要系公司产销规模扩大所致；实现归母净利润 0.35亿元，同比-13.52%，主要系期间费用大幅增加所致。2026Q3 实现营收2.99 亿元，同比+5.68%，环比-5.29%；实现归母净利润 418 万元，同比-58.31%，环比-67.94%。 ◼ 镍带箔出货稳健增长，精密结构件增速有所放缓：我们估计公司 26Q1-3 出货约 4000 吨，其中 Q3 镍带箔出货约 1400-1500 吨，环比略增，全年我们预计镍带箔出货约 5400 吨，同增 10-20%。精密结构件我们估计26Q3 营收约 0.7-0.8 亿元，环比略降，主要系消费电子受芯片涨价影响需求有所放缓，全年我们预计营收可达 3.2 亿元左右，同比持平略增。FPCA 我们预计全年实现营收 0.15-0.2 亿元，同比翻倍以上增长。 ◼ 期间费用率有所上行：公司 2026Q3 单季度期间费用 3022.29 万元，同比+31.87%，环比+2.28%；费用率 10.10%，同比+2.01pct，环比+0.75pct；经营性现金流 0.17 亿元，同比+138%，环比+157.8%。截至 2026Q3，公司存货 2.18 亿元，同比+40.12%。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑精密结构件受芯片涨价影响增速较弱，我们下调此前 盈利预测，我们 预计公 司 2026-2028 年归母净 利润为0.45/0.62/0.85 亿元（前值为 0.69/0.91/1.18 亿元），同比-17%/+39%/+37%，考虑公司积极推动精密结构件及 FPCA 业务放量，积极布局固态领域，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。 -52%-46%-40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%8%2025/10/282026/2/262026/6/272026/10/26远航精密北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 远航精密三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 847 808 921 1,071 营业总收入 1,043 1,210 1,469 1,807 货币资金及交易性金融资产 173 86 109 147 营业成本(含金融类) 901 1,056 1,276 1,564 经营性应收款项 501 521 590 676 税金及附加 3 5 6 7 存货 162 188 210 236 销售费用 12 13 15 18 合同资产 0 0 0 0 管理费用 33 41 48 58 其他流动资产 11 12 12 12 研发费用 36 51 59 70 非流动资产 529 625 612 577 财务费用 3 2 3 3 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 5 7 9 11 固定资产及使用权资产 319 444 432 413 投资净收益 1 0 3 4 在建工程 50 30 18 11 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 124 115 107 98 减值损失 (3) (1) (3) (4) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 8 8 8 8 营业利润 58 48 70 97 其他非流动资产 28 28 48 48 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 1,376 1,433 1,533 1,648 利润总额 58 48 70 97 流动负债 347 297 333 361 减:所得税 5 4 8 12 短期借款及一年内到期的非流动负债 145 107 83 59 净利润 53 45 62 85 经营性应付款项 141 116 165 206 减:少数股东损益 (1) 0 0 0 合同负债 6 4 6 8 归属母公司净利润 53 45 62 85 其他流动负债 55 69 79 88 非流动负债 60 120 120 120 每股收益-最新股本摊薄(元) 0.54 0.45 0.62 0.85 长期借款 55 115 115 115 应付债券 0 0 0 0 EBIT 60 44 65 89 租赁负债 0 0 0 0 EBITDA 81 89 113 139 其他非流动负债 5 5 5 5 负债合计 407 417 453 481 毛利率(%) 13.62 12.76 13.17 13.42 归属