医药健康行业研究：AI制药行业深度报告（一）：从工具到引擎，加速卡位催生湿实验机遇

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑： 传统药物研发长期处于"周期长、成本高、成功率低" 的状态：一个候选药物从靶点确认到最终获批，需经历命中发现、先导优化、临床前评价及大规模临床试验等顺序推进的环节，环环依赖海量资源与反复验证，导致平均研发周期超过 10 年、单药累计投入逾 20 亿美元。AI 制药的介入有望显著压缩研发周期与开支：1）显著压缩研发周期。 各研发阶段均能受益，其中药物发现阶段节约时间最为可观，约 70–90%；临床前研究可节约 50–80%；临床研究可节约50–60%。2）大幅降低研发成本。AI 制药在药物发现与临床研究阶段的参与，有望为制药公司节省约 50%的成本，对应体量约 540 亿美元。 AI 制药成兵家必争之地，MNC 加速布局。全球 AI 制药交易自 2024 年起持续升温，交易首付款与总金额屡创新高。据医药魔方数据库统计，2026 年上半年全球已披露 AI 技术交易的首付款已达 18 亿美元，交易总金额更是突破 500 亿美元，双双大幅超越 2025 年全年水平。细分领域上，AI 制药已跃升为全球第三大融资赛道。面对 AI 制药这一确定性成长赛道，全球大型药企（MNC）自 2024 年起密集入场，2026 年更是将布局推向新高潮：从交易趋势来看。头部药企已将"AI 能力"视作与靶点、管线同等重要的战略资产，交易从单点技术授权走向平台级并购。MNC 正以多种方式将 AI 深度嵌入研发、临床与生产全链条。 AI 制药可大幅提升早期成功率，后期成功率仍待验证。从现有数据看，AI 赋能生物制药在临床 I 期成功率方面已显露积极信号，但需注意其样本量仍较小，结论有待更大规模数据验证；II–III 期临床的优势则尚待确认。根据IQVIA 对 2020–2022 年与 2023–2025 年两段 AI 制药管线成功率的统计：AI 赋能药物在部分 I 期临床中表现出高于 70% 的成功率（传统路径约 50%），早期提效明显；但进入 II 期后，因样本量尚不足以形成统计判断，AI 赋能的优势目前难以确证，仍需更多管线数据累积验证。 AI 制药加速湿实验需求扩张。干湿闭环（Dry–Wet Loop）是现阶段 AI 制药最核心的应用范式：通过"AI 设计预测（干实验）" 与 "自动化合成测试（湿实验）" 的反复联动，实现 Design-Make-Test-Analyze 闭环，让模型以实验结果持续自我校正，当前主要落地于靶点验证、分子设计、先导优化、ADMET 评估等早期环节。AI 模型的精度高度依赖高质量、可迭代的实验数据来训练与校正，且生成出的候选分子仍需实验合成与活性验证才能进入下一阶段。同一轮实验要验证更多候选、产出更多数据，推动实验需求总量持续上行。据 Twist 2026 年投资者日演示材料，截至 2026 年 3 月 5 日，Twist 在湿实验阶段已累计完成 20 万+蛋白表达、13 万+抗体检测，并据此生成超过 700 万数据点。 投资建议与估值 AI 制药行业正处于快速成长期，市场空间广阔。产业链公司包括：1）湿实验服务商：Twist Bioscience、金斯瑞生物、百普赛斯、药明生物等；2）AI 制药公司：英矽智能、剂泰科技、晶泰科技；3）实验室服务：药明康德、康龙化成、美迪西等。 风险提示 技术与临床风险；数据风险；监管风险；商业化风险；产业与成本风险。 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 AI 制药全球融资活跃，MNC 加速布局 ............................................................... 4 AI 制药可显著压缩研发周期与开支 ............................................................ 5 AI 制药成兵家必争之地，MNC 加速布局 ......................................................... 6 AIDD 赋能新药研发，后端湿实验需求凸显 .......................................................... 8 AI 制药可大幅提升早期成功率，后期成功率仍待验证 ............................................ 8 AI 制药加速湿实验需求扩张 .................................................................. 9 Twist：预计 2026 年 AI 相关订单有望实现三位数同比增长，2027 年有望再次实现三位数增长 ......... 10 金斯瑞生物科技：AI 订单快速增长，可实现 4 天从序列到 Model-Ready ............................ 11 AI 驱动更多 NDA 密集型应用落地 ............................................................. 12 投资建议 ...................................................................................... 13 风险提示 ...................................................................................... 14 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表目录 图表 1： 传统药物发现各阶段存活分子及成本情况 .................................................. 4 图表 2： AI 制药发展重要里程碑 .................................................................. 4 图表 3： AI 制药可显著压缩研发周期与开支 ........................................................ 5 图表 4： AI 赋能药物研发费用市场规模及增速 ...................................................... 5 图表 5： 全球 AI 制药的交易首付款和总金额变化情况 ............................................... 6 图表 6： 2026 年前三季度分领域融资事件数 ........................................................ 6 图表 7： 2026 年前三季度分领域融资金额（亿美元） ..........................