海外宏观周报：全球风险偏好回落，法债收益率快速上行

··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 10 月 27 日全球风险偏好回落，法债收益率快速上行——海外宏观周报（2026.10.19-2026.10.25）核心观点全球：上周全球债市显著分化，美债收益率在避险需求推动下走低，法国债市收益率因财政可持续性担忧升温而大幅上行。上周全球风险偏好显著回落，股市普遍收跌，恒生指数大跌 4.5%，日经跌 4.0%，美股道指逆势涨0.4%。上周 WTI 原油价格大涨 4.5%至 103 美元/桶，黄金价格大跌 4.2%至 4013 美元/盎司，白银价格暴跌 6.6%，美元指数基本持平于 101.75。美国：上周公布的当周初请失业金人数减少 6000 人至19.4 万，低于预期的 20 万，四周移动均值降至 2022 年以来最低，显示就业市场尚未出现明显裁员冲击。10 月加息预期在沃什偏鸽发言后已基本消退，叠加全球避险情绪升温，10 年期美债收益率当周下行 9bp 至 5.00%，连续第二周走低。欧洲：法国财政可持续性担忧急剧升温，10 年期国债收益率单周暴涨 24.3bp 至 5.03%，与德国国债利差逼近 160个基点。上周英国10年期国债收益率上行7.6bp至5.37%，德国 10 年期国债收益率下行 9bp 至 3.33%。上周欧股普遍承压，英国富时 100 跌 1.8%，德国 DAX 跌 1.7%，法国CAC40 跌 2.2%。全球资金流向：上周全球股票基金净流入 81.47 亿美元（前周 85.14 亿），债券基金净流入 8.26 亿美元（前周5.86 亿）。上周股票基金净流入规模居前的市场为中国、美国、日本，债券基金净流入居前的市场为美国、中国、英国。··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 10 月 27 日全球风险偏好回落，法债收益率快速上行——海外宏观周报（2026.10.19-2026.10.25）名称2026/10/23一周涨跌幅年初至今涨跌幅股市上证指数3690-0.69%-7.01%深证成指11674-1.09%-13.69%标普 5007624-0.47%11.37%道琼斯工业指数522150.41%8.64%纳斯达克指数25955-0.71%11.67%英国富时 10010690-1.76%7.64%德国 DAX25182-1.72%2.82%法国 CAC407783-2.19%-4.50%日经 22562693-4.03%24.54%韩国综合指数5550-2.08%31.71%恒生指数23093-4.52%-9.90%澳洲标普 2008795-0.13%0.93%债市10 年期中国国债收益率1.640.00-20.2710 年期美国国债收益率5.00-9.0081.0010 年期英国国债收益率5.377.5674.2810 年期德国国债收益率3.33-9.0046.0010 年期法国国债收益率5.0324.30142.9010 年期日本国债收益率2.84-12.1072.60外汇美元指数101.75-0.03%3.34%美元兑人民币6.72-0.06%-4.34%美元兑日元156.85-0.72%-0.01%欧元兑美元1.12-0.32%-4.40%英镑兑美元1.340.36%-0.60%商品现货价(伦敦市场):黄金:美元4013-4.20%-7.80%现货价(伦敦市场):白银:美元54-6.59%-27.37%现货价:WTI 原油1034.46%80.46%LME 铜14298-0.76%13.74%海外宏观周报··www.dfratings.com1一、政策动向1.货币政策日本央行行长植田和男：将密切关注长期利率走势，全面审视市场决定是否干预。10 月19 日，日本央行行长植田和男表示，将密切关注长期利率的市场走势。他称，日本央行将全面审视市场状况，以决定是否进行干预，衡量因素包括长期利率上升的速度是否过快，以及市场功能是否出现不稳定的迹象。植田和男称，日本基础通胀目前已接近央行设定的 2%目标，将基础通胀稳定在 2%左右正变得愈发重要。日本经济正处于工资上涨与物价回升的良性循环之中。韩国央行维持基准利率在 3%不变。10 月 22 日，韩国央行将基准利率维持在 3%不变。这是央行在今年 7 月、8 月连续两次加息后首次按兵不动。但随着经济复苏势头增强、通胀压力持续、房地产市场隐患尚存，下月再次加息的可能性并未排除。俄罗斯央行维持基准利率 14%不变，连续第二次按兵不动。10 月 23 日，俄罗斯央行宣布维持基准利率 14%不变。俄罗斯央行在声明中表示：“当前物价压力仍处于高位。”中期来看，推升通胀的风险占据主导；货币政策决议将“依据物价涨幅、通胀预期变化，以及对内外部环境风险的研判”做出。二、经济数据1.美国美国上周首申人数降至 19.4 万，创三个月新低。10 月 22 日，美国劳工部公布的数据显示，截至 10 月 17 日当周，初请失业救济人数减少 6000 人至 19.4 万，低于彭博调查经济学家预期的 20 万，四周移动均值降至 19.775 万，为 2022 年以来最低水平；续请失业救济人数则增加 2.5 万至 173 万，升至六周高位，但仍处于近三年来的低位，表明持续领取失业救济的人数总体仍然有限。初请人数持续处于近 60 年来的极低区间，说明美国就业市场尚未出现明显的裁员冲击，但并不能排除后续风险。判断劳动力市场能否保持韧性，还需结合招聘、非农就业及失业率等指标，观察企业是否开始从放缓招聘转向实质性裁员。海外宏观周报··www.dfratings.com2表 1 上周美国宏观数据更新汇总（月度数据）分类单位2025202610 月11 月12 月1 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月房地产成屋销量:季调:折年数:环比%0.7-0.54.4-5.92.7-2.90.83.7-1.4-1.7-3.21.5成屋销量:季调:折年数:当月同比%2.0-1.9-0.5-1.7-0.5-0.30.53.73.80.7-2.5-2.2成屋售价:中位数:环比%0.6-1.2-1.2-2.50.82.82.13.32.7-1.5-2.0-2.4成屋售价:中位数:当月同比%2.01.40.40.40.31.50.91.82.32.51.31.3营建许可:季调:折年数千套141814141482139315401363142314101374143314031400营建许可:季调:折年数:环比%-1.8-0.34.8-6.010.6-11.54.4-0.9-2.64.3-2.1-0.2营建许可:季调:折年数:当月同比%-1.2-6.51.0-4.86.5-8.7-1.5-0.4-1.82.44.2-3.1新屋开工:季调:折年数千套127313191378138513461522141411821439136912881221新屋开工:季调:折年数:环比%-3.53.64.50.5-2.813.1-7.1-16.421.7-4.