资产配置跟踪周报：谋定后动，静待市场企稳

证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 10 月 27 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 9 页谋定后动，静待市场企稳【20261019-20261025】核心观点大类资产总览：权益市场触底反弹。本周，权益市场整体仍以下跌为主，但周五出现单日 V 型反转，市场情绪较前期有所修复。从场内情况来看，主要指数依然在下跌趋势，但受周五反弹影响，跌幅相对收窄，上证指数周跌 0.69%，但波动幅度较大。这其中，较过往表现相对较好的是，科技板块内部出现显著分化行情，计算机行业周涨 5.21%，居申万一级行业首位，机械设备紧随其后，“物理 AI”与机器人产业链的活跃是相关板块回暖的主要原因，但前期热门的通信、电力设备等板块则依然延续弱势。科技内部的结构性变化，部分对冲了前期科技主线的回落压力，也为持续回落的市场提供了一定的支撑与方向。债市方面，仍处于高位震荡格局，但期限结构出现分化，中端收益率小幅下行，两端抬升，呈现“中端凹、两端翘”形态。商品市场表现分化，布油受沙特遭袭等地缘事件推动周内再度上涨，贵金属则依然受限于加息周期下的流动性担忧，持续回落，伦敦金现跌破 4000美元。本周 A 股观点：谋定后动，静待市场企稳。本周市场情绪依然偏弱，量能进一步收缩，但周五的 V 型反转提供了短期积极信号。周五之前，市场依然处于观望情绪日益加重，甚至伴随着主要指数的回落幅度加大，出现一定的恐慌情绪，但周五的“深 V”反转在一定程度上稳定了市场情绪。同时，科技板块内部的结构性分化，也为市场带来了更多新的可能，受机器人产业链的活跃影响，计算机和机械设备相关板块迎来回暖，这在诸多科技板块回落下杀的背景下，能够为市场点出新的方向，更好的吸引资金入场，并进一步助力市场企稳。向后看，仍无需过度悲观。国际市场有望重回平稳。美国通胀数据在经历一轮加息后整体表现未再度恶化，流动性风险降低。国内方面，经济数据表现颇具韧性，前三季度 GDP 同比增速 4.6%，三季度较二季度回升 0.2 个百分点，CPI 同比上涨 0.9%，价格温和可控。另外，多项政策举措有望积极落实，证监会 10 月 10 日于座谈会提出多项积极举措，持续加强稳市机制建设、研究储备更多增量政策工具等，政策信号不断发酵，为市场带来积极影响。但仍需注意，当前市场情绪修复更多体现为超跌反弹与结构性博弈，而非全面反转，情绪面带来的短期超跌回落的负面影响仍未完全消散，企稳仍有待确认。A 股配置建议：短期或重点关注煤炭、银行等红利方向，中长期或大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 10 月 27 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 9 页可逢低关注机器人、机械设备等结构性方向。本周债市观点：债市短期波动或加大。本周债市核心变化在于政策利率“换锚”。央行宣布研究将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，并于 10 月 21 日起连续开展隔夜逆回购操作，市场转为交易“类降息”预期，周初利率明显下行。但随后止盈盘涌出，长端收益率回升。全周来看，债市曲线呈现“中端凹、两端翘”格局。向后看，月末税期、MLF 到期与跨月需求叠加，资金面面临阶段性考验，但央行隔夜逆回购安排提供缓冲，预计资金利率抬升幅度可控。债市基本面支撑逻辑未变，但短期波动或加大。债市配置建议：中短端品种确定性较高，可维持中性偏长久期；超长端等待调整后的介入机会，避免追高。本周商品观点：商品市场仍需观望。本周商品市场分化明显。能源方面，沙特阿美油田遭袭、胡塞武装持续打击沙特目标，供给端受地缘冲突影响，持续趋紧，布油价格周度再度上涨。但由于美国中期选举前，地缘冲突进一步升级的概率有限，因此，后续油价持续上攻动力或不足。贵金属方面，在油价推升引起的通胀担忧背景下，市场虽未博弈加息交易，但对流动性宽松预期偏悲观，黄金现货价格持续回落。工业金属中铜价受宏观情绪拖累走低，钢材则依然受限于房地产走低下的需求不足，难以扛起重任。农产品整体平稳，尚无过多波动。商品配置建议：原油短期地缘溢价较高，追高风险大，建议观望；贵金属或需等待通胀与加息路径明朗；其他板块暂缺乏趋势性机会。每周一图：权益市场回落幅度加剧区间起始日2026-09-212026-09-282026-10-082026-10-122026-10-19区间结束日2026-09-242026-09-302026-10-092026-10-162026-10-23周行情特征差异波动再度回落窄幅震荡反弹拉升触底反弹反弹拉升上证指数(%)-0.60-1.19-0.74-2.56-0.69深证成指(%)-2.37-3.22-1.91-6.64-1.09创业板指(%)-2.48-4.67-2.93-8.90-3.18科创50(%)-1.86-5.66-4.75-6.77-0.97北证50(%)1.09-1.53-0.22-8.423.67万得全A(%)-1.21-2.43-1.43-5.10-0.58日均成交量(亿股)108393410991019976日均成交额(亿元)1913515295180551576215754上涨数(家)2526195526476872229下跌数(家)29623504278729623291市场成交情况个股涨跌情况本周走势股票市场行情概述主要指数区间涨跌幅数据来源：Wind，大同证券风险提示：热门板块突发利空、地缘政治持续引发全球市场扰动证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 10 月 27 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 3 页 共 9 页一、大类资产总体表现：权益市场触底反弹本周，权益市场整体仍以下跌为主，但周五出现单日 V 型反转，市场情绪较前期有所修复。从场内情况来看，主要指数依然在下跌趋势，但受周五反弹影响，跌幅相对收窄，上证指数周跌 0.69%，但波动幅度较大。这其中，较过往表现相对较好的是，科技板块内部出现显著分化行情，计算机行业周涨 5.21%，居申万一级行业首位，机械设备紧随其后，“物理 AI”与机器人产业链的活跃是相关板块回暖的主要原因，但前期热门的通信、电力设备等板块则依然延续弱势。科技内部的结构性变化，部分对冲了前期科技主线的回落压力，也为持续回落的市场提供了一定的支撑与方向。债市方面，仍处于高位震荡格局，但期限结构出现分化，中端收益率小幅下行，两端抬升，呈现“中端凹、两端翘”形态。商品市场表现分化，布油受沙特遭袭等地缘事件推动周内再度上涨，贵金属则依然受限于加息周期下的流动性担忧，持续回落，伦敦金现跌破 4000 美元。图表 1：权益市场触底反弹，债券市场高位震荡数据来源：Wind，大同证券二、权益市场：谋定后动，静待市场企稳（一）核心观点：本周市场情绪依然偏弱，量能进一步收缩，但周五的 V 型反转提供了短期积极信号。周五之前，市场依然处于观望情绪日益加重，甚至伴随着主要指数的回落幅度加大，出现一定的恐慌情绪，但周五的“深 V”反转在一定程度上稳定了