公司信息更新报告：Q3业绩高速增长，盈利能力大幅提升，单季营收破10亿

机械设备/自动化设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 杰普特（688025.SH） 2026 年 10 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/27 当前股价(元) 317.30 一年最高最低(元) 502.44/129.60 总市值(亿元) 301.59 流通市值(亿元) 301.59 总股本(亿股) 0.95 流通股本(亿股) 0.95 近 3 个月换手率(%) 224.29 股价走势图 数据来源：聚源 《“金刚石钻针+超快激光钻孔”勾勒第二成长曲线—公司信息更新报告》-2026.9.24 《携手 ASILUX 和 Senko，打造光通信平台型领军企业—公司信息更新报告》-2026.9.16 《 业绩高增长，光通信毛利率大幅提升—公司信息更新报告》-2026.8.26 Q3 业绩高速增长，盈利能力大幅提升，单季营收破 10 亿 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005 ⚫ Q3 业绩高增长，光连接放量驱动盈利释放 2026 年 10 月 27 日，公司发布 2026 年三季报，前三季度公司实现营业收入 26.30亿元，同比增长 74.28%，归母净利润 4.28 亿元，同比增长 109.99%；单 Q3 实现营收 11.43 亿元，同比增长 81.86%，环比增长 38.30%，归母净利润 2.33 亿元，同比增长 114.15%，环比增长 137.92%。鉴于光通信业务的迅速兴起，叠加激光器、智能设备领域公司产品的快速扩容，杰普特可持续成长性得到进一步验证，因此我们上调原 2026-2028 年业绩预期，预计 2026-2028 年归母净利润为 7.15 亿元、18.17 亿元、29.05 亿元（原 5.01/15.78/23.77 亿元），当前股价对应 PE 为 42.2倍、16.6 倍、10.4 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 剔除股份支付后盈利显著高增，利润率环比显著提升 若考虑股权激励费用，公司 Q3 股权激励费用约 5614 万元，剔除后 Q3 归母净利润约 2.89 亿元，公司前三季度共支付 1.20 亿的股份支付费用，剔除后归母净利润为 5.48 亿元，同比大幅增长约 168.76%，按照预估 2026 年约 1.52 亿股份支付费用，Q4 剩余约 0.32 亿元股份支付费用，盈利能力逐步夯实。此外，公司盈利能力大幅提升，毛利率水平 2026 年 Q3 提升至 43.09%，同比提升约 0.9 个百分点，环比提升约 4 个百分点，净利率 2026 年 Q3 提升至 20.23%，同比提升约 3个百分点，环比提升约 8.4 个百分点。 ⚫ 三大动能共振夯实长期成长，公司业绩有望持续扩容 公司未来核心增长点聚焦无源光器件&光设备&PCB 业务板块：（1）MPO 连接器方面，10 月 12 日公告显示，公司 2026 年以来持续收到北美 V 客户 MPO 连接器采购订单，累计金额约 1.63 亿美元，我们认为，作为 MPO 赛道新兴参与方，与 V 客户深度绑定印证公司已实质性切入 AI 光连接赛道，订单及业绩扩容的可持续性逐季度获得验证；（2）超快激光器方面，杰普特控股子公司奥杰微电子推出的奥杰超快激光钻孔机，专为 M9 级高速覆铜板及 1.6T 光模块 PCB 的精密制造需求打造，根据公司 2026 年 9 月公告，拟向子公司奥杰微电子增资 7000 万元，持股比例将由 70%提升至 84%；（3）新兴业务方面，PCD 钻针业务经营布局持续加速，公司章程新增相关许可经营项目，我们认为，依托金刚石高硬度、高耐磨特性，PCD 钻针尤其适配 PCB 加工，有望成为公司又一增长主线。 ⚫ 风险提示：光模块发展不及预期、技术升级风险、供应链稳定性风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,454 2,074 3,712 7,401 12,005 YOY(%) 18.6 42.7 79.0 99.4 62.2 归母净利润(百万元) 133 279 715 1,817 2,905 YOY(%) 23.5 110.1 156.5 154.1 59.9 毛利率(%) 37.7 38.5 39.0 41.6 41.5 净利率(%) 9.1 13.4 19.3 24.5 24.2 ROE(%) 6.1 12.0 24.3 38.8 38.7 EPS(摊薄/元) 1.40 2.93 7.52 19.11 30.56 P/E(倍) 227.3 108.2 42.2 16.6 10.4 P/B(倍) 14.8 13.1 10.3 6.5 4.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 -80%0%80%160%240%320%2025-102026-022026-06杰普特沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1881 2442 4476 8138 12808 营业收入 1454 2074 3712 7401 12005 现金 325 851 1199 2361 4211 营业成本 906 1276 2262 4323 7028 应收票据及应收账款 600 618 1394 2618 3849 营业税金及附加 13 18 33 66 107 其他应收款 13 17 49 74 120 营业费用 113 142 197 370 600 预付账款 10 10 35 48 81 管理费用 123 142 223 296 480 存货 696 708 1554 2769 4260 研发费用 168 175 241 370 600 其他流动资产 237 238 245 268 287 财务费用 -15 6 13 49 82 非流动资产 874 948 1394 2342 3434 资产减值损失 -69 -59 -37 -74 -120 长期投资 119 151 200 257 325 其他收益 28 18 18 18 18 固定资产 351 340 730 1505 2398 公允价值变动收益 8 2 4 5 3 无形资产 93 85 71 57 41 投资净收益 17 22 28 35 44 其他非流动资产 312 371 393 523 669 资产处置收益 7 -0 -0 -0 -0 资产总计 2756 3389 5870 10480 16242 营业利润 130 295 752 1905 3045 流动负债 674 978 2823 5679 85