2026年三季报点评：Q3扣非净利润同比高增，半导体及锂电业务持续突破

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥特维（688516） 2026 年三季报点评：Q3 扣非净利润同比高增，半导体及锂电业务持续突破 2026 年 10 月 28 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 38.10 一年最低/最高价 34.81/127.50 市净率(倍) 3.21 流通A股市值(百万元) 11,992.37 总市值(百万元) 11,992.37 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.88 资产负债率(%,LF) 76.27 总股本(百万股) 314.76 流通 A 股(百万股) 314.76 相关研究 《奥特维(688516)：2026 年中报点评：盈利能力显著修复，半导体及锂电业务加速放量》 2026-08-25 《奥特维(688516)：业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增》 2026-05-08 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 9,218 6,397 6,646 7,014 7,453 同比（%） 46.27 (30.60) 3.89 5.54 6.25 归母净利润（百万元） 1,257.04 444.52 603.74 712.14 804.80 同比（%） 0.10 (64.64) 35.82 17.95 13.01 EPS-最新摊薄（元/股） 3.99 1.41 1.92 2.26 2.56 P/E（现价&最新摊薄） 9.54 26.98 19.86 16.84 14.90 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ Q3 营收恢复同比增长，扣非利润显著提升：2026 年前三季度公司营业收入 42.50 亿元，同比-9.0%；归母净利润 4.64 亿元，同比+19.0%；扣非归母净利润 3.56 亿元，同比+3.7%。Q3 单季度营业收入 15.32 亿元，同比+18.5%，环比-9.2%；归母净利润 1.66 亿元，同比+101.4%，环比-22.1%；扣非归母净利润 1.85 亿元，同比+236.8%，环比+39.8%，主要系公司主要产品毛利上涨、信用减值损失及资产减值损失下降共同影响。 ◼ 毛利率持续修复，Q3 毛利率同环比均提升：2026 年前三季度，公司毛利率 36.5%，同比+6.3pct；销售净利率 10.3%，同比+2.9pct；期间费用率 19.4%，同比+2.5pct，其中销售费用率 2.8%，同比+0.2pct，管理费用率 8.4%，同比+2.4pct，研发费用率 7.0%，同比-0.6pct，财务费用率 1.2%，同比+0.5pct。Q3 单季度毛利率 38.9%，同比+2.3pct，环比+5.5pct；销售净利率 10.4%，同比+5.9pct，环比-1.0pct。 ◼ 在手订单稳健增长，经营现金流短期承压：截至 2026Q3 末，公司在手订单 114.50 亿元（含税），同比+15.2%；合同负债 30.01 亿元，同比+5.4%；存货 54.70 亿元，同比+16.8%。2026 年前三季度，公司经营活动净现金流 1.39 亿元，同比-74.7%，主要系销售回款减少、采购支出及职工薪酬支付增加；其中 Q3 经营活动净现金流为-1.58 亿元，Q2 为 2.49 亿元。 ◼ 光伏新技术设备加快落地，半导体及锂电业务持续突破：①光伏：公司持续布局 0BB、多分片、边缘钝化及 BC 等技术方向。2026 年 7 月，公司首台百兆瓦级大宽幅量产型钙钛矿蒸发镀膜设备发货交付国内钙钛矿领军企业，推动钙钛矿真空装备规模化应用。 ②半导体及光通信：截至 2026 年 8 月 15 日，公司铝线键合机累计合同签约量超过 1,000 台，功率器件封装设备业务取得突破；根据中报，半导体划片机和装片机已通过客户端验证并获得小批量订单，光模块 AOI 设备已获得头部客户批量复购。 ③锂电/储能：2026 年 7 月，公司披露某大型能源化工企业储能整线项目部分产线已完成交付，剩余产线计划于 2026 年底前全部交付；截至 2026 年 7 月 28 日，公司储能产线全球累计出货超过 300条。固态电池及材料设备方面，根据中报，公司硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备，持续拓展新业务增长空间。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到设备验收节奏，我们维持公司 2026-2028年归母净利润预测分别为 6.0/7.1/8.0 亿元；对应当前股价 PE 为 20/17/15倍，考虑到公司成长性，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。 -15%4%23%42%61%80%99%118%137%156%175%2025/10/282026/2/262026/6/272026/10/26奥特维沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 奥特维三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 10,729 11,285 12,056 13,474 营业总收入 6,397 6,646 7,014 7,453 货币资金及交易性金融资产 2,200 1,620 2,276 3,925 营业成本(含金融类) 4,347 4,625 4,824 5,113 经营性应收款项 4,360 3,558 3,613 3,643 税金及附加 48 47 49 52 存货 4,079 6,019 6,080 5,813 销售费用 175 179 182 186 合同资产 0 0 0 0 管理费用 369 419 435 447 其他流动资产 90 87 88 92 研发费用 485 498 526 552 非流动资产 2,648 2,599 2,512 2,314 财务费用 46 6 8 8 长期股权投资 2 2 2 2 加:其他收益 68 66 56 60 固定资产及使用权资产 791 1,225 1,377 1,342 投资净收益 31 0 0 0 在建工程 1,084 592 346 177 公允价值变动 15 0 0 0 无形资产 199 202 205 207 减值损失 (573) (231) (211) (211) 商誉 63 70 73 78 资产处置收益 (12) 0 0 0 长期待摊费用 46 46 46 46 营业利润 455 707 835 944