Q3业绩大幅预增，端边侧AI量价齐升

http://www.huajinsc.cn/1 / 4请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 10 月 14 日公司研究●证券研究报告星宸科技（301536.SZ）公司快报Q3 业绩大幅预增，端边侧 AI 量价齐升投资要点 前三季度业绩大幅预增，Q3 单季量价齐升延续：公司预计 2026 年前三季度实现营业收入 45.38 亿元~46.08 亿元，同比增长 109.48%~112.71%；归母净利润 15.43亿元~16.13 亿元，同比增长 663.13%~697.75%；扣非归母净利润 13.82 亿元~14.52亿元，同比增长 739.89%~782.44%。Q3 单季预计实现营业收入 18.80 亿元~19.50亿元，同比增长 146.35%~155.52%，环比增长 12.98%~17.19%；归母净利润 6.80亿元~7.50 亿元，同比增长 726.73%~811.83%，环比增长 5.80%~16.69%。在行业分化格局中，产品出货量与销售均价同步提升，盈利表现位居业内前列。 端边侧 AI SoC 增长动能强劲，算力板卡快速放量：公司端边侧 AI SoC 业务线出货量、营业收入持续走高，呈现明确量价齐升格局，2026 年上半年端边侧 AI 业务实现收入 17.64 亿元，同比大增 104.19%，带动整体业务结构优化。全新形态算力板卡实现技术突破并快速放量，商业化落地成效突出。公司持续搭建覆盖全梯度算力规格的完整芯片产品矩阵，抢抓细分赛道成长红利。 先进制程新品密集落地，产业链垂直布局深化：2026 年各类 AI 应用场景加速爆发，端侧中小模型日趋成熟，头部品牌与开发者创新产品密集落地，端边侧 AI 算力需求有望进入高速增长周期。公司对 4/6nm 先进制程边缘具身智能大算力芯片保持坚定、稳步的研发投入，在未来 2 年内建成业内算力覆盖全面和高阶算力性能突出的端边侧 AI 芯片产品体系。 投资建议：公司向着国内头部端边侧 AI 芯片企业目标扎实推进，预测 2026-2028年分别实现营业收入 62.96/77.50/93.04 亿，归母净利润为 19.50/23.22/27.50 亿元，对应 PE 分别为 25.3/21.3/18 倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游终端需求不及预期风险；存储等原材料价格波动风险；新品研发及客户导入不及预期风险；行业竞争加剧风险；存货跌价风险等。财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)2,3542,9726,2967,7509,304YoY(%)16.526.3111.823.120.0归母净利润(百万元)2563081,9502,3222,750YoY(%)25.220.3532.319.118.4毛利率(%)35.834.254.051.551.4EPS(摊薄/元)0.610.734.625.506.51ROE(%)8.69.338.131.527.3P/E(倍)192.9160.325.321.318.0P/B(倍)16.615.39.86.84.9净利率(%)10.910.431.030.029.6数据来源：聚源、华金证券研究电子 | 集成电路Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-10-14)116.98 元交易数据总市值（百万元）49,423.66流通市值（百万元）21,989.28总股本（百万股）422.50流通股本（百万股）187.9712 个月价格区间131.65/54.85一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益11.9715.4297.0绝对收益5.485.2588.81分析师熊军SAC 执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn相关报告星宸科技：内生、外延齐发力，业绩释放前景可期-华金证券-电子-公司快报-星宸科技（301536.SZ） 2026.3.14公司快报/集成电路Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 4请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产27253243464769279607营业收入23542972629677509304现金31129165329404611营业成本15111957289737624521应收票据及应收账款115242597510921营业税金及附加1111273239预付账款013151922营业费用2233637893存货771930158816822249管理费用106111252233279其他流动资产15281766179417751804研发费用602652113313181628非流动资产15751972218621952268财务费用-1195-3-34长期投资00000资产减值损失135-4-713固定资产276268474544612公允价值变动收益32-16677无形资产2211671164234投资净收益39692300其他非流动资产10781537159516091621营业利润262323194323312798资产总计429952156833912211875营业外收入02111流动负债8721466131714411606营业外支出02453短期借款331412412412412利润总额262323194023272796应付票据及应付账款183368448612662所得税615-9648其他流动负债357685457416531税后利润256308194923212748非流动负债459451394301221少数股东损益0-1-1-1-2长期借款373433376284203归属母公司净利润256308195023222750其他非流动负债8718181818EBITDA428505209124622822负债合计13311916171117421826少数股东权益062615957主要财务比率股本421422422422422会计年度2024A2025A2026E2027E2028E资本公积12541298129812981298成长能力留存收益12931517301646666550营业收入(%)16.526.3111.823.120.0归属母公司股东权益29683237506173209991营业利润(%)27.423.1501.320.020.0负债和股东权益429952156833912211875归属于母公司净利润(%)25.220.3532.319.118.4获利能力现金流量表(百万元)毛利率(%)35.834.254.051.551.4会计年度2024A2025A2026E2027E2028E净利率(%)10.910.431.030.029.6经营活动现金流419446121025951966ROE(%)8.69.338.131.527.3净利润256308194923212748ROIC(%)7.57.733.12