有色金属行业-海外季报：凯撒铝业2026Q3加工收入环比增0.5%至4.39亿美元，净利润环比降68%至3100万美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 凯撒铝业 2026Q3 加工收入环比增 0.5%至 4.39 亿美元，净利润环比降 68%至 3100 万美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 经营及业绩情况 2026Q3 出货量 3.002 亿磅（13.62 万吨），同比增加 11.1%，环比减少 1.8%。同比增长得益于 Trentwood 工厂第七期投资新增产能，以及去年同期该项目计划性局部停产形成的低基数。航空航天及高强度、一般工程终端需求保持强劲。 2026Q3 净销售额 12.145 亿美元，同比增加 44.0%，环比减少3.4%。同比增长主要得益于平均实现销售价格上涨及出货量增加；平均实现销售价格为 4.05 美元/磅，同比增加 29.8%，环比减少 1.5%。 2026Q3 经套保调整后的合金金属成本为 7.754 亿美元，同比增加 57.3%，环比减少 5.4%。合金金属成本通常作为合同销售价格的组成部分转嫁给客户，推动销售价格同比上涨。 2026Q3 加工收入为 4.391 亿美元，同比增加 25.2%，环比增加0.5%。同比增长主要得益于良好的定价及产品结构改善，其中包装业务继续受益于向更高附加值涂层产品转型。 2026Q3 单位加工收入为 1.46 美元/磅，同比增加 12.3%，环比增加 2.1%。 2026Q3 营业利润为 5520 万美元，同比增加 13.1%，环比减少58.7%。 2026Q3 公司调整后 EBITDA 为 8400 万美元，同比增加3.3%，环比减少 49.5%；以加工收入为分母计算的调整后EBITDA 利润率为 19.1%，同比下降 4.1 个百分点，环比下降19.0 个百分点。 本季度金属价格滞后效应约为 100 万美元损失，去年同期和Q2 分别为 2800 万美元、2700 万美元收益。废铝利用率降低推高金属消耗成本，Bellwood 工厂计划性局部停产及包装业务辊涂线持续启动成本影响运营效率，上述运营因素合计拖累调整后 EBITDA 利润率约 6.4 个百分点。 2026Q3 净利润为 3100 万美元，同比减少 21.5%，环比减少68.0%。 2026Q3 调整后净利润为 3190 万美元，同比增加 2.9%，环比减少 65.9%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|凯撒铝业 2026Q2 加工收入环比增长8%至 4.37 亿美元，净利润环比增长 55%至 9700 万美元》 2026.7.27 2.《行业点评|凯撒铝业 2026Q1 加工收入环比增长11%至 4.04 亿美元，净利润环比增长 125%至 6300万美元》 2026.4.27 3.《行业点评|凯撒铝业 2025Q4 转化加工收入环比增长 4%至 3.65 亿美元，净利润环比减少 30%至2800 万美元》 2026.3.7 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 10 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 ►分业务营收情况 1）航空航天业务 2026Q3 发货量 5940 万磅（2.69 万吨），同比增加 42.1%，环比减少 2.3%。 2026Q3 净销售额为 2.919 亿美元，同比增加 60.2%，环比减少4.4%。 2026Q3 加工收入为 1.307 亿美元，同比增加 31.4%，环比减少3.8%；单位加工收入为 2.20 美元/磅，同比减少 7.6%，环比减少 1.3%。 航空航天及高强度产品需求保持强劲；Trentwood 新增产能及去年同期计划性局部停产的比较基数，支持本期出货量同比增加。 2）包装业务 2026Q3 发货量 1.530 亿磅（6.94 万吨），同比增加 6.2%，环比减少 1.8%。 2026Q3 净销售额为 5.614 亿美元，同比增加 42.5%，环比减少3.3%。 2026Q3 加工收入为 1.801 亿美元，同比增加 30.7%，环比增加3.5%；单位加工收入为 1.18 美元/磅，同比增加 22.9%，环比增加 5.4%。 根据分业务数据计算，包装业务加工收入同比增加 4230 万美元，占公司加工收入同比增量 8840 万美元的约 47.9%。更高附加值涂层产品转型支持收入增长，但辊涂线启动成本仍影响当期利润率。 3）一般工程业务 2026Q3 发货量 6740 万磅（3.06 万吨），同比增加 11.6%，环比减少 0.4%。 2026Q3 净销售额为 2.783 亿美元，同比增加 44.8%，环比减少0.9%。 2026Q3 加工收入为 9890 万美元，同比增加 20.8%，环比增加3.5%；单位加工收入为 1.47 美元/磅，同比增加 8.1%，环比增加 4.3%。 一般工程终端市场需求保持强劲，出货量及单位加工收入同比提升，共同推动加工收入增长。 4）汽车挤压件 2026Q3 发货量 2040 万磅（0.93 万吨），同比减少 14.6%，环比减少 4.7%。 2026Q3 净销售额为 8290 万美元，同比增加 10.2%，环比减少8.1%。 2026Q3 加工收入为 2940 万美元，同比减少 6.7%，环比减少7.0%；单位加工收入为 1.44 美元/磅，同比增加 9.1%，环比减少 2.7%。 根据分业务数据计算，单位加工收入同比提高，部分抵消出货量下降的影响；汽车挤压件仍为四个板块中唯一加工收入同比减少的业务。 ►现金流和流动性 2026 年前三季度，调整后 EBITDA 为 3.788 亿美元，同比增长70.3%；经营活动现金流为 2.481 亿美元，同比增长 88.0%，自由现金流约 1.76 亿美元。调整后 EBITDA 及现金支持 8300 万 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 美元营运资金占用、7200 万美元资本投资、3700 万美元利息及 3900 万美元股息支出。 截至 2026 年 9 月 30 日，净债务杠杆率为 2.0 倍，较 2025 年末3.4 倍及 Q2 末 2.1 倍改善；长期债务净额 10.387 亿美元。10月 2 日穆迪将公司信用评级上调至 Ba3，展望稳定。 截至 2026 年 9 月 30 日，公司总流动性为 6.87 亿美元，其中包括 1.17 亿美元现金及现金等价物，以及循环信贷额度下的 5.70亿美元可用借款额度。循环信贷额度下无未偿借款。 2026 年 10 月 13 日，公司宣布派发每股 0.77 美元季度现金股息，环比持平，将于 2026 年 11 月 13 日支付给截至 2026 年 10月 23 日营业