有色金属行业-海外季报：纽蒙特2026Q3权益黄金产量环比增加0.7%至40.50吨，调整后净利润环比增加2.8%至23.09亿美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 纽蒙特 2026Q3 权益黄金产量环比增加 0.7%至40.50 吨，调整后净利润环比增加 2.8%至 23.09 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 2026Q3 权益黄金产量为 130.2 万盎司（约 40.50 吨），同比减少 8.4%，环比增加 0.7%。环比增长主要来自 Cadia 在 Q2 地震事件后恢复运营、Brucejack 生产效率和巷道开发进度改善，以及 Peñasquito 处理量、品位和回收率提高；Lihir 与 Boddington计划检修、Yanacocha 采矿计划顺序调整带来的减产部分抵消增长。 2026Q3 黄金平均实现价格为 4317 美元/盎司，同比增加22.0%，环比减少 2.2%；其中毛销售价格为 4291 美元/盎司，暂定价销售的有利盯市调整为 26 美元/盎司。 2026Q3 黄金副产品抵扣后销售成本为 832 美元/盎司，同比增加 0.1%，环比减少 20.2%。环比下降主要受黄金及伴生金属销量增加、铜实现价格上涨推动，部分被白银价格下降和柴油价格上涨抵消。 2026Q3 黄金副产品抵扣前销售成本为 1449 美元/盎司，同比增加 22.3%，环比减少 1.0%。 2026Q3 黄金副产品抵扣后全维持成本为 1454 美元/盎司，同比增加 11.6%，环比减少 10.3%。环比下降除 CAS 改善外，还受其他费用减少支持，主要是 Q2 Cadia 额外成本不再重复发生；维持性资本开支增加部分抵消降幅。 2026Q3 黄金副产品抵扣前全维持成本为 1963 美元/盎司，同比增加 25.4%，环比增加 1.3%。 2026Q3 铜产量为 2.3 万吨，同比减少 34.3%，环比增加35.3%，环比增长主要来自 Cadia 恢复运营。白银产量为 1100万盎司，同比增加 57.1%，环比增加 57.1%；铅产量为 2.2 万吨，同比减少 15.4%，环比增加 22.2%；锌产量为 6.7 万吨，同比增加 13.6%，环比增加 67.5%。银、铅、锌环比增产主要来自 Peñasquito 伴生金属品位提高。 ►财务业绩情况 2026Q3 公司销售收入为 63.63 亿美元，同比增加 15.2%，环比增加 4.0%。黄金销量及铜实现价格提高支持环比增长，黄金和白银实现价格下降部分抵消增幅。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|纽蒙特 2026Q2 权益黄金产量环比减少 1%至 40.21 吨，调整后净利润环比减少 29%至22.46 亿美元》 2026.7.27 2.《行业点评|纽蒙特 2026Q1 权益黄金产量环比减少 10%至 40.43 吨，调整后净利润环比增长 15%至31.56 亿美元》 2025.4.27 3.《行业点评|纽蒙特 2025Q4 权益黄金产量环比增加 2%至 45.1 吨，调整后净利润环比增长 46%至27.53 亿美元》 2026.2.24 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 10 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2026Q3 成本及费用合计为 32.00 亿美元，同比增加 8.5%，环比增加 5.9%。环比主要增加项为复垦和修复费用增加 1.18 亿美元、销售成本增加 5500 万美元及折旧摊销增加 2800 万美元；其他费用减少 4600 万美元形成部分对冲。 2026Q3 归属于纽蒙特股东的净利润为 24.75 亿美元，同比增加35.1%，环比增加 12.4%。环比增长主要受黄金销量及铜实现价格提高带来的收入增长，以及所得税和采矿税费用减少 1.13亿美元推动。 2026Q3 调整后净利润为 23.09 亿美元，同比增加 22.6%，环比增加 2.8%。本季度主要调整项包括 1.16 亿美元复垦和修复费用，以及 4000 万美元资产和投资出售收益，后者主要与处于关闭阶段的历史矿区相关。 2026Q3 调整后 EBITDA 为 39.51 亿美元，同比增加 19.4%，环比增加 5.2%。 2026Q3 营运资金变动前经营现金流为 33.33 亿美元，同比增加29.0%，环比增加 10.6%。环比改善主要来自黄金销量和铜实现价格提高，部分被黄金及白银实现价格下降、销售成本小幅增加抵消。 2026Q3 经营活动现金流净额为 27.68 亿美元，同比增加20.5%，环比减少 5.3%。本季营运资金净流出 5.65 亿美元，较Q2 多流出 4.75 亿美元；主要包括应收账款不利变动 3.18 亿美元、已计提复垦活动现金支出 2.56 亿美元、存货及矿石堆存增加 1.72 亿美元，部分被其他应计负债有利变动 1.65 亿美元及应计税款有利变动 2900 万美元抵消。 2026Q3 自由现金流为 19.12 亿美元，同比增加 21.7%，环比减少 13.3%。环比下降主要来自经营现金流减少及资本投资增加；本季合并现金流口径资本开支为 8.56 亿美元，同比增加17.7%，环比增加 19.1%。 2026Q3 末现金及现金等价物为 88.27 亿美元，同比增加56.5%，环比减少 2.0%；总流动性约 128 亿美元，含 40 亿美元未使用循环信贷额度。扣除债务及租赁负债后的净现金为32.43 亿美元，环比减少 4.9%，较上年同期净负债 1200 万美元明显改善。上述余额尚未扣除按修订后 NGM 协议拟于2026Q4 向巴里克支付的 19.5 亿美元。 ►纽蒙特 2026-2027 年指引 2026 年权益黄金产量指引维持 526 万盎司，维持性和开发性资本开支指引分别维持 19.5 亿、14 亿美元； CAS 由 1055 美元/盎司下调至 925 美元/盎司，AISC 由 1680 美元/盎司下调至1520 美元/盎司，主要受成本管控及伴生金属实现价格高于指引假设推动。Q4 预计权益黄金产量 136.5 万盎司，为年内最高季度，受 Tanami 高品位采场、Cerro Negro 生产效率改善、Ahafo North 爬坡及 Lihir 检修结束支持；但 Lihir 厄尔尼诺相关供水风险仍可能影响产量和成本。Q4 维持性资本开支增加、Peñasquito 白银产量预计降至 Q3 约一半，以及油价和通胀压力，预计推动单位成本回升。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2027 年展望：权益黄金产量预计同比增长低至中个位数百分比，受 Lihir 、Boddington 品位改善，Tanami 二期投产及Yanacoch