有色金属行业-海外季报：Elevra Lithium 2026Q3锂精矿产量及销量环比增长1%和71%至5.49万吨及5.81万吨，平均实现价格环比上涨39%至1276美元／吨

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Elevra Lithium 2026Q3 锂精矿产量及销量环比增长1%和 71%至 5.49 万吨及 5.81 万吨，平均实现价格环比上涨 39%至 1276 美元/吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►生产经营情况 1）北美锂业（NAL）项目 2026Q3，NAL 矿石开采量为 46.65 万湿吨，环比增长25%、同比增长 38%，创季度新高。采矿推进至包括Marvelous 区在内的较厚矿脉，矿石揭露量达到 49.45 万湿吨，环比增长 40%；总采剥量环比增长 12%，废石开采量增长11%，剥采比下降。运送至原矿堆场的矿石 Li₂ O 平均品位为1.08%，较上季度提高 0.02 个百分点。 2026Q3，NAL 破碎矿石 38.82 万湿吨，环比增长 1.0%；处理矿石 36.50 万干吨，环比增长 2%、同比增长 7%，首次单季处理超过 36 万干吨。虽然季度后半段进行了计划内大型停产检修，选厂利用率仍达到 91%，连续三个季度高于 90%，较Q2 下降 1 个百分点。 2026Q3，NAL 锂辉石精矿产量为 5.49 万干吨，环比增长1%、同比增长 6%，为复产以来第二高季度产量；平均 Li₂ O品位 5.1%，较 Q2 提高 0.1 个百分点。入选矿石 Li₂ O 平均品位由 1.07%提高至 1.10%；原矿堆场与破碎环节的分选表现良好，锂回收率为 70%，环比下降 1 个百分点、同比提高 1 个百分点。 2026Q3，NAL 完成两船销售，锂辉石精矿销量为 5.81 万干吨，环比增长 71%、同比增长 124%。截至 9 月 30 日，NAL矿区、运输途中及港口合计成品库存 3.72 万干吨。 2026Q3，平均实现售价为 1276 美元/干吨（FOB），环比上涨 39%、同比上涨 63%，折算 SC6 售价为 1524 美元/干吨。售价改善体现销售定价向市场锂辉石价格靠拢，但该售价按 9月 30 日现货指数暂估，最终结算将在 2026Q4 完成，可能高于或低于暂估值。未来承诺销售将根据合同，在销售时或到达卸货港后按市场价格定价。 2026Q3，单位销售运营成本为 780 美元/干吨（FOB），环比下降 14%、同比下降 5%。NAL 生产成本总额下降 2%；采矿及废石剥离成本因总采剥量增加而环比上升 12%，但加工成本下降 14%，反映破碎表现、选厂可靠性、维护和运营效率改善；较强美元兑加元汇率另使单位销售成本减少约 9 美元/干吨。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|Elevra Lithium 2026Q2 锂精矿产量/销量环比增长 15%/下降 39%至 5.45/3.40 万吨，平均实现价格环比下降 37%至 921 美元/吨》 2026.7.31 2.《行业点评|NAL 项目 2026Q1 锂精矿产量销量环比+7%、-16%至 4.7 万吨、5.6 万吨，2026 财年锂精矿产量指引为 18 至 19 万吨》 2026.4.24 3.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 10 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2）NAL 棕地扩建项目 2026 年 9 月，公司发布扩建预可行性研究（PFS），预计扩建后年均锂辉石精矿产量由约 19.9 万吨增至 37.3 万吨，较 5月概略研究再提高 10%，主要受益于矿石分选提升入选品位。扩建后全生命周期平均 C1 运营成本预计为 630 美元/吨（851加元/吨），较不扩建情景下降 16%；该预测基于 4720 万吨、Li₂ O 品位 1.12%的矿石储量，支持 20 年矿山寿命。 扩建分三阶段实施：第一阶段将磨矿处理量提高至已获许可的 4500 吨/日，精矿年产能提高 15%—20%；第二阶段扩充磨矿、浮选及过滤能力，将磨矿处理量提高至 6500 吨/日；第三阶段建设永久破碎系统并增强矿石分选能力，释放全部产量及成本效益。 继 6 月下旬动工后，项目于 2026Q3 由研究转入执行，详细工程设计、长周期设备采购、设备安装及旧碳酸锂工厂拆除已展开。公司表示，扩建进度及支出均符合计划，所需资金已由 5 月公布的战略融资方案覆盖。 3）Moblan 项目 2026Q3，Moblan 继续推进环境基线现场工作，记录水文及地下水条件，支持未来开发与许可要求。公司在 2024 年确定性可行性研究基础上启动概略研究，纳入扩大的资源基础，评估最优选厂规模和分期开发方案，预计于 FY27 第二季度（自然年 2026Q4）完成。许可仍为项目开发的关键路径；当前矿产资源量为 1.21 亿吨、Li₂ O 平均品位 1.19%。 4）Carolina Lithium 项目 2026Q3，公司继续推进一体化 Carolina Lithium 项目的许可及利益相关方沟通。北卡罗来纳州空气质量部门已发布空气排放许可最终草案供公众意见征询，公众听证会于 2026 年 10月举行；公司亦在 Cherryville 办公室举办开放会议，介绍项目进展并回答社区问题。许可草案不代表最终许可已取得。 5）西澳大利亚项目 2026 年 8 月，公司完成向 Wildcat Resources 出售 Tabba Tabba（E45/2364）伟晶岩权益，总对价 1600 万澳元，包括500 万澳元交割现金、800 万澳元 Wildcat 股份及附条件递延现金 300 万澳元。所获股份随后以 913 万澳元售出；公司另保留与新增 JORC 资源量挂钩的 0.70 澳元/吨或有付款权益。合资项目 E45/4703 及 E45/5288 的矿权和通行事项仍涉及矿业法庭程序。 8 月，公司与 Morella 签署非约束性意向条款，拟将另外 4个西澳勘探项目纳入现有合资安排；Morella 可在正式协议签署后两年内投入 30 万澳元勘探支出以取得新增项目 51%权益。该方案尚需正式文件及必要批准；Elevra 在现有合资公司持股 49%。 ►财务业绩情况 1）营业收入 2026Q3，NAL 锂辉石精矿销售收入为 7400 万美元，环比增长 137%、同比增长 264%，主要由销量环比增长 71%及平均 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 实现售价上涨 39%推动。 2）经营利润与经营现金流 2026Q3，NAL 经营利润约 2900 万美元，较 Q2 约 100 万美元明显改善，主要受销量、售价提高和单位成本下降推动；NAL