公司信息更新报告：2026Q1-Q3业绩持续高增，AIDD订单有望持续放量

医药生物/生物制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 百普赛斯（301080.SZ） 2026 年 10 月 27 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/27 当前股价(元) 84.37 一年最高最低(元) 141.07/35.87 总市值(亿元) 141.47 流通市值(亿元) 107.01 总股本(亿股) 1.68 流通股本(亿股) 1.27 近 3 个月换手率(%) 713.96 股价走势图 数据来源：聚源 《2025H1 业绩延续高增态势，境内需求强劲复苏—公司信息更新报告》-2025.8.24 2026Q1-Q3 业绩持续高增，AIDD 订单有望持续放量 ——公司信息更新报告 余汝意（分析师） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004 ⚫ 2026Q1-Q3 业绩持续高增，AIDD 订单有望持续放量 2026Q1-Q3 实现营收 8.01 亿元（yoy+31%），归母净利润 1.62 亿元（yoy+22%），扣非归母净利润 1.51 亿元（yoy+14%），收入端保持高增长，利润端增速低于收入主要受到股份支付与汇兑损失增加影响。2026Q3 实现营收 3.01 亿元（yoy+33%，QoQ+14%），归母净利润 0.63 亿元（yoy+30%，QoQ+21%），扣非归母净利润 0.61 亿元（yoy+25%，QoQ+40%），营收与扣非净利润环比双升。2026Q1-Q3 公司销售费用率 27.47%（yoy-1.43pct），管理费用率 15.65%（yoy +0.96pct），研发费用率 19.03%（yoy-3.07pct）。受益于湿实验需求放量，AI制药（AIDD）订单有望持续放量，同时 CMC 业务开启“工业化放量”新阶段，驱动公司业绩稳步增长，我们上调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为 2.21/2.91/3.77 亿元（原值 2.22/2.72 亿元），EPS分别为 1.32/1.73/2.25 元，当前股价对应 P/E 分别为 64.1/48.6/37.5 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 把握 AI 制药机遇，助力干湿实验高效衔接 AI 制药大模型训练亟需海量、标准化、可反馈的湿实验数据，而传统湿实验通量低、周期长、标准不一，难以支撑"AI 设计—实验验证—数据反馈—模型迭代"的闭环迭代。公司依托 HEK293/CHO 真核表达体系与覆盖"分子亲和力—细胞功能—成药性"的体外验证平台，为 AI 设计抗体提供高通量表达纯化及全流程湿实验验证。凭借超 5,000 种经活性验证的高质量靶点蛋白、SPR/BLI 亲和力检测、TR-FRET 试剂盒及丰富的报告基因细胞株等，实现干湿实验数据同源、高效衔接，加速 AI 制药闭环迭代。2026 年 9 月 10 日公司正式发布 CHO-Direct快速高通量亲和力验证服务、ACROAIx 以及 ACRO 出海平台，为 AI 制药和 AI4S进一步赋能并提供一站式服务，有望助力公司 AIDD 订单持续放量。 ⚫ H 股上市持续推进，全球化战略落地加速 2026H1 境外业务实现收入 3.11 亿元（+20.63%），境外业务实现收入 1.89 亿元（+53.88%），为进一步推动国际化战略落地，公司已于 2026 年 1 月 26 日向香港联交所递交 H 股发行上市申请，此外公司将继续加大海外研发投入，全面强化实验室与团队建设，并通过新建实验室、外延并购等多种方式，拓展全球研发网络。另一方面，公司计划建立海外生产基地，进一步提升发货效率，强化供应链，为海外市场进一步开拓奠定基础。 ⚫ 风险提示：全球新药研发需求不及预期、核心成员流失、新产品开发失败等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 645 838 1,079 1,376 1,749 YOY(%) 18.6 29.9 28.8 27.5 27.1 归母净利润(百万元) 124 166 221 291 377 YOY(%) -19.4 33.7 33.4 31.7 29.8 毛利率(%) 90.9 91.2 90.5 91.1 91.7 净利率(%) 19.2 19.8 20.5 21.1 21.6 ROE(%) 4.6 6.2 7.5 9.3 11.1 EPS(摊薄/元) 0.74 0.99 1.32 1.73 2.25 P/E(倍) 114.2 85.4 64.1 48.6 37.5 P/B(倍) 5.4 5.3 4.9 4.6 4.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -100%-50%0%50%100%150%2025-102026-022026-062026-10百普赛斯沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2236 1790 2070 2048 2367 营业收入 645 838 1079 1376 1749 现金 1888 947 1080 982 1124 营业成本 58 74 103 123 146 应收票据及应收账款 101 136 163 221 265 营业税金及附加 3 4 4 6 8 其他应收款 3 2 7 3 10 营业费用 207 249 313 398 502 预付账款 9 16 12 26 20 管理费用 111 139 173 217 276 存货 197 264 377 387 518 研发费用 165 184 227 286 376 其他流动资产 37 426 431 429 430 财务费用 -60 -35 1 7 9 非流动资产 679 1219 1286 1378 1511 资产减值损失 -40 -68 -45 -50 -53 长期投资 13 16 21 26 31 其他收益 9 9 10 10 10 固定资产 410 386 443 519 626 公允价值变动收益 0 5 2 2 3 无形资产 37 34 37 39 40 投资净收益 -1 6 8 4 4 其他非流动资产 219 783 785 795 815 资产处置收益 -0 0 -0 -0 -0 资产总计 2915 3010 3356 3427 3879 营业利润 125 170 230 302 394 流动负债 279 194 335 250 426 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 88 0 24 29 35 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 90 85 199 113