房地产行业：销售环比改善，核心城市土拍支撑市场——9月统计局房地产数据追踪

请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 房地产 证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 10 月 27 日 房地产行业：销售环比改善，核心城市土拍支撑市场 ——9 月统计局房地产数据追踪 研报摘要 l 新房：“金九”旺季，商品房销售面积和销售额环比改善。9 月中国商品房销售额 0.63 万亿，累计同比-13.9%，单月同比-21.14%，环比+33.16%；9 月中国商品房销售面积 0.66 亿平方米，累计同比-13.2%，单月同比-22.6%，环比+35.9%。“去库存”稳步推进，截至 9 月，商品房待售面积 7.48 亿平方米，较 8 月有所下降，累计同比下降 1.5%。 l 二手房：9 月一线城市二手房价涨幅扩大。9 月北上深等重点城市二手房成交套数同比延续正增长，但增速有所回落。价格方面，9 月 70个大中城市二手房价格环比降幅收窄，一线城市二手住宅销售价格环比涨幅扩大至 0.2%，样本二线、三线城市二手房住宅销售价格指数分别环比下降 0.2%、0.3%。 l 开发投资：低位运行，仍有压力。1-9 月住宅土地成交规模总量下滑，但一线城市住宅土地成交总结累计同比转正。投资端延续低位运行，9 月房地产开发投资完成额累计同比-20.6%，降幅较前月进一步扩大；9月新开工面积累计同比下降 24.9%，施工面积累计同比下滑 12.8%，竣工面积累计同比下滑 25.1%，新开工、竣工面积累计同比降幅均扩大，施工面积累计同比降幅较前月持平。 l 投资建议：9 月传统楼市销售旺季影响，新房、二手房成交环比均有所改善，但从 1-9 月累计销售来看，新房销售面积和销售金额累计同比降幅均扩大，销售金额的下滑幅度高于销售面积的下滑幅度，市场仍然延续筑底调整态势。8 月多部门推出现房优先+封顶预售、个人按揭最长期限延长等政策，9 月 24 日北京进一步出台细则明确有序现房销售推进、在途项目如何过渡等问题，重塑行业发展模式。需求端，二手住宅租金回报率企稳回升是二手房价企稳的关键，9 月北京、上海等地二手住宅租金指数虽环比有所下降，但整体下降幅度不大。投资端仍有压力，土地市场整体仍旧缩量，但一线城市支撑整体土拍市场，1-9 月一线城市成交住宅土地累计同比转正。 l 风险提示：商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；商品房去库存不及预期风险 强于大市（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 蔡萌萌 S0670524110001 caimengmeng@jrjzq.com.cn 联系人 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%04-2705-2706-2707-2708-2709-27房地产沪深300 请仔细阅读报告末页声明 2 / 15 行业研究 | 房地产 目录 一、 一线城市新房价格涨幅扩大 ..................................................................... 4 （一） 新房：9 月新房销售环比改善，但累计同比降幅均扩大 ............................. 4 （二） 二手房：一线城市二手房价环比延续正增长 ................................................ 7 二、 土地：整体缩量延续，一线城市支撑土拍 ............................................ 10 三、 投资：低位运行，仍有压力 ................................................................... 12 四、 投资建议 ................................................................................................... 13 五、 风险提示 ................................................................................................... 14 请仔细阅读报告末页声明 3 / 15 行业研究 | 房地产 图表目录 图 1：9 月中国商品房销售额 0.63 万亿，累计同比-13.9%，单月同比-21.14%，环比+33.16% .............................................................................................................................................. 4 图 2：9 月中国商品房销售面积 0.66 亿平方米，累计同比-13.2%，单月同比-22.6%，环比+35.9% .................................................................................................................................. 4 图 3：9 月，重点 35 城商品房批准上市 18 万套，累计同比-29.32%，单月同比-37.31% .. 4 图 4：9 月居民中长期贷款增长 874 亿元 ................................................................................. 5 图 5：9 月 5 年期 LPR 保持不变 ............................................................................................... 5 图 6：截至 2026 年 9 月，中国商品房待售面积 7.48 亿平方米，累计同比-1.5% ................ 5 图 7：截至 2026 年 9 月，不同城市间去化周期分化明显 ...................................................... 6 图 8：9 月 70 个大中城市新房销售价格指数当月同比降幅收窄 ........................................... 6 图 9：9 月一线城市新房销售价格指数环比增长 0.1%，涨幅较前月持平 ........................... 6 图 10：9 月，多个重点城市二手房成交套数同比正增长 ....................................................... 7 图 11：9 月 70 个大中城市二手房价格环比降幅收窄 ............................................................. 7 图 12：9 月一线城市