Q3营收高增，光通信业务持续加速

敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 公司发布 2026 年三季报业绩： 1）2026 年前三季度公司实现营收 6.33 亿元，同比增长 86.43%；公司实现归母净利润 0.52 亿元，同比增长 148.66%。 2）单三季度公司实现营收 2.42 亿元，同比增长 92.86%；实现归母净利润 0.22 亿元，同比增长 81.63%。 经营分析 公司营收维持高增长，下游景气度向好：公司 26 年前三季度实现营业收入 6.33 亿元，同比增长 86.43%，主要归因于公司前期布局的光通信业务快速增长，同时其他下游景气度向好。公司 26 年第三季度毛利率为 24.54%，环比+1.93pct，同比-16.21pct。毛利率阶段性承压归因于光通信芯片放量初期，良率较低拉低了公司综合毛利率，随着光通信芯片量产加速产能爬坡带动良率提升，综合毛利率将持续改善。 全面布局光通信市场，打造公司第二成长曲线：当前 AI 需求呈现指数级增长，带动全球算力需求快速提升，各类 AI 基础设施需求正在加速。公司持续深耕光通信赛道，为目前供需紧张的光芯片市场提供完整解决方案，已形成 VCSEL、DFB、EML、PIN 四大类光通信芯片产品矩阵，可满足超大容量的数据通信需求。根据公司 26年中报，公司的光通信产品订单已经实现批量交付，正在持续加大产能建设以满足客户需求的增长。 盈利预测、估值与评级 预计 2026-2028 年公司净利润为 0.95 亿元、2.36 亿元、4.04 亿元，对应 EPS 为 0.54 元、1.34 元和 2.29 元，维持“买入”评级 风险提示 下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期。 公司基本情况（人民币） 项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 273 477 901 1,252 1,591 营业收入增长率 -6.05% 75.09% 88.74% 38.94% 27.09% 归母净利润(百万元) -100 22 95 236 404 归母净利润增长率 8.47% -121.82% 335.61% 148.72% 71.14% 摊薄每股收益(元) -0.566 0.123 0.538 1.338 2.289 每股经营性现金流净额 -0.38 0.12 -0.61 1.18 2.10 ROE(归属母公司)(摊薄) -3.34% 0.72% 3.02% 6.99% 10.68% P/E -68.91 1,015.28 76.33 30.69 17.93 P/B 2.30 7.34 2.31 2.14 1.92 来源：公司年报、国金证券研究所 02,0004,0006,0008,00010,00012,00063.00136.00209.00282.00355.00428.00501.00574.00251027260127260427260727人民币(元)成交金额(百万元)成交金额长光华芯沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 290 273 477 901 1,252 1,591 货币资金 767 592 153 564 678 933 增长率 -6.1% 75.1% 88.7% 38.9% 27.1% 应收款项 239 158 213 333 463 588 主营业务成本 -193 -208 -312 -643 -834 -976 存货 200 169 180 311 358 393 %销售收入 66.5% 76.2% 65.5% 71.3% 66.6% 61.3% 其他流动资产 756 715 767 778 784 788 毛利 97 65 165 258 418 615 流动资产 1,962 1,633 1,313 1,986 2,283 2,702 %销售收入 33.5% 23.8% 34.5% 28.7% 33.4% 38.7% %总资产 57.4% 49.5% 39.1% 57.0% 59.9% 63.3% 营业税金及附加 -2 -4 -3 -6 -8 -10 长期投资 406 519 929 372 372 372 %销售收入 0.7% 1.4% 0.7% 0.7% 0.6% 0.6% 固定资产 827 962 924 932 958 1,000 销售费用 -18 -10 -14 -18 -25 -32 %总资产 24.2% 29.1% 27.5% 26.7% 25.2% 23.4% %销售收入 6.3% 3.7% 2.9% 2.0% 2.0% 2.0% 无形资产 116 107 105 105 105 104 管理费用 -41 -41 -43 -62 -84 -103 非流动资产 1,454 1,669 2,047 1,498 1,525 1,567 %销售收入 14.1% 15.1% 9.1% 6.9% 6.7% 6.5% %总资产 42.6% 50.5% 60.9% 43.0% 40.1% 36.7% 研发费用 -119 -127 -115 -135 -188 -239 资产总计 3,416 3,302 3,360 3,485 3,808 4,269 %销售收入 41.0% 46.7% 24.2% 15.0% 15.0% 15.0% 短期借款 72 38 50 10 10 10 息税前利润（EBIT） -83 -117 -11 37 113 232 应付款项 151 189 204 280 341 373 %销售收入 n.a n.a n.a 4.1% 9.1% 14.6% 其他流动负债 28 34 40 40 64 86 财务费用 9 8 19 6 13 17 流动负债 250 260 294 331 415 469 %销售收入 -3.2% -2.9% -4.1% -0.7% -1.0% -1.0% 长期贷款 0 0 0 0 0 0 资产减值损失 -71 -68 -45 -11 -3 -3 其他长期负债 56 50 51 9 13 16 公允价值变动收益 -48 -14 8 0 0 0 负债 306 310 345 340 427 485 投资收益 27 24 12 25 40 50 普通股股东权益 3,105 2,986 3,009 3,138 3,374 3,778 %税前利润 -23.2% -18.2% 90.3% 28.5% 18.7% 13.6% 其中：股本 176 176 176 176 176 176 营业利润 -118 -133 15 88 214 367 未分配利润 12 -88 -66 29 265 668 营业利润率 n.a n.a 3.2% 9.7% 17.1% 23.1% 少数