2026年三季报点评：Q3净利润增速短期承压，主要受投资收益波动影响

证券研究报告·公司点评报告·多元金融 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞达期货（002961） 2026 年三季报点评： Q3 净利润增速短期承压，主要受投资收益波动影响 2026 年 10 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 12.62 一年最低/最高价 12.07/32.28 市净率(倍) 2.15 流通A股市值(百万元) 8,907.93 总市值(百万元) 8,907.97 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.88 资产负债率(%,LF) 86.94 总股本(百万股) 705.86 流通 A 股(百万股) 705.86 相关研究 《瑞达期货(002961)：2026 年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本》 2026-08-28 《瑞达期货(002961)：瑞达期货拟 H股上市，发力海外业务扩张》 2026-06-13 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 996 1227 1388 1535 1782 同比（%） - 23.2% 13.1% 10.7% 16.1% 归母净利润（百万元） 383 547 670 740 862 同比（%） 56.9% 43.0% 22.5% 10.5% 16.4% EPS-最新摊薄（元/股） 0.54 0.77 0.95 1.05 1.22 P/E（现价&最新摊薄） 23.28 16.29 13.30 12.03 10.33 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【事件】瑞达期货发布 2026 年三季度业绩：1）前三季度营业收入 10.6亿元，同比+28.0%；归母净利润 5.1 亿元，同比+31.5%；对应 EPS 0.72元，ROE 12.4%，同比-0.2pct。2）Q3 单季营业收入 2.6 亿元，同比-20.7%。归母净利润 1.0 亿元，同比-38.4%。3）Q3 末归母净资产 41.5亿元，较年初+13.9%，较年中-1.2%。 ◼ 营收：利息净收入大幅增长，投资收益短期承压。1）前三季度手续费及佣金净收入 4.8 亿元，同比+34.9%；Q3 单季 1.4 亿元，同比+2.7%。分业务来看：①期货经纪业务前三季度为 3.9 亿元，同比+28.1%，Q3 单季为 1.2 亿元，同比-6.3%。②资产管理业务前三季度为 0.9 亿元，同比+77.6%，Q3 单季为 0.2 亿元，同比+171%。2）前三季度利息净收入 1.8亿元，同比+108%；Q3 单季 0.7 亿元，同比+152%，主要受客户权益规模增长带动。3）前三季度投资收益+公允价值变动损益合计 3.7 亿元，同比+0.5%，Q3 单季为 0.4 亿元，同比-72.8%。 ◼ 支出：前三季度支出占营收比重有所下降。1）前三季度营业支出 3.7 亿元，同比+18.8%，占营收比重同比-2.7pct 至 34.7%；Q3 单季同比+4.1%。2）其中，业务及管理费前三季度为 3.1 亿元，同比+21.3%，Q3 单季为1.0 亿元，同比+7.2%。 ◼ 盈利预测与投资评级：结合前三季度经营情况，我们下调公司 2026-2028年归母净利润预测至 6.7/7.4/8.6 亿元（前值为 8.3/9.4/10.9 亿元），对应同比增速分别为+22%、+11%、+16%。我们继续看好公司在 CTA 资管等业务上的领先优势，当前公司市值对应 2026E PE 13.3x，PB 2.2x，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化，投资收益波动风险。 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%24%29%2025/10/272026/2/252026/6/262026/10/25瑞达期货沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2026Q1-3 瑞达期货归母净利润同比+31.5% 图2：2026Q3 末瑞达期货归母净资产较年初+13.9% 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 图3：2018 年以来瑞达期货 ROE 走势 图4：2018 年以来瑞达期货手续费及佣金净收入结构 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 注：2026Q1-3 为非年化口径 数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所 115 121 249 504 294 244 383 547 507 5%106% 103%-42%-17%57%43%32%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0100200300400500600归母净利润（百万元，左轴）同比增速（%，右轴）1371 1708 1982 2364 2517 2658 2891 3647 4152 24.6%16.0%19.3%6.5%5.6% 8.7%26.1%13.9%0%5%10%15%20%25%30%050010001500200025003000350040004500归母净资产（百万元，左轴）较年初增速（%，右轴）8.55% 8.14%13.63%23.40%12.09%9.42%13.72%17.70%12.43%0%5%10%15%20%25%91%89%86%86%90%95%87%80%81%5%9%13%13%9%4%12%20%18%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%期货经纪业务资产管理业务期货咨询业务其他业务 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 4 瑞达期货财务预测表 [Table_Finance] 主要财务指标 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 每股指标（元） 营业总收入 1227 1388 1535 1782 每股收益 0.77 0.95 1.05 1.22 利息净收入 131 172 201 233 每股净资产 5.17 5.85 6.58 7.42 手续费及佣金净收入 533 599 668 795 每股营业收入 1.74 1.97 2.18 2.52 投资收益 985 902 967 1105 价值评估（倍） 其他收益 4 3 4 5 P/E 16.29 13.30 12.03 10.33 公允价值变动收益 -452 -319 -338 -3