2026年三季报点评：自营拖累单季业绩，轻资本业务贡献韧性

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中信证券（600030） 2026 年三季报点评：自营拖累单季业绩，轻资本业务贡献韧性 2026 年 10 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 25.69 一年最低/最高价 23.77/30.46 市净率(倍) 1.26 流通A股市值(百万元) 312,815.59 总市值(百万元) 401,387.55 基础数据 每股净资产(元,LF) 20.39 资产负债率(%,LF) 84.10 总股本(百万股) 15,624.27 流通 A 股(百万股) 12,176.55 相关研究 《中信证券(600030)：2026 年中报点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润预计增长 70% 》 2026-08-21 《中信证券(600030)：2026 年中报业绩预增点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润预计增长 70%》 2026-07-10 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 58,119 74,854 89,998 90,637 96,206 同比（%） -3.24% 28.79% 20.23% 0.71% 6.14% 归母净利润（百万元） 21,704 30,076 39,463 40,388 43,672 同比（%） 10.06% 38.58% 31.21% 2.34% 8.13% EPS-最新摊薄（元/股） 1.41 1.96 2.66 2.73 2.95 P/E（现价&最新摊薄） 17.77 12.78 9.41 9.19 8.50 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：中信证券发布 2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营业收入 665.9 亿元，同比+18.6%；归母净利润 310.2 亿元，同比+32.7%；对应 EPS 2.01 元，ROE 10.2%，同比+2.1pct。第三季度实现营业收入 169.0亿元，同比-26.6%，环比-36.3%；归母净利润 76.8 亿元，同比-20.2%，环比-41.5%。 ◼ 经纪收入随市增长，两融份额微升：1）2026 年前三季度公司经纪业务收入 147.3 亿元，同比+34.7%，占营业收入比重 22.1%。2026 年前三季度全市场日均股基交易额 30872 亿元，同比+57.8%。2）截至 2026Q3 公司两融余额 2117 亿元，较年初+2%，市场份额 8.2%，较年初+0.1pct；截至 2026Q3 全市场两融余额 25699 亿元，较年初+1.1%。 ◼ 股债承销规模均居行业首位：1）2026 年前三季度公司投行业务收入 51.2亿元，同比+38.9%。2）2026Q1-3 公司股权业务承销规模同比-16.0%至1774.4 亿元，排名第 1；其中 IPO 14 家，募资规模 370 亿元；再融资 45家，承销规模 1404 亿元。截至 2026Q3 公司 IPO 储备项目 20 家，排名第 2，其中两市主板 2 家，北交所 5 家，创业板 8 家，科创板 5 家。3）2026Q1-3 公司债券业务承销规模同比+5.5%至 18131 亿元，排名第 1；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为 5397 亿元、4451 亿元、4387 亿元。 ◼ 资管收入保持双位数增长，华夏基金 AUM 及利润有所下滑：2026 年前三季度公司资管业务收入 108.7 亿元，同比+24.9%。截至 2026 年上半年末公司资产管理规模 1.98 万亿元，同比+12%。截至 2026Q3 华夏基金母公司管理资产规模 2.86 万亿元，较年初-5.1%；2026Q3 华夏基金实现净利润 5.81 亿元，同比-33%。 ◼ Q3 投资收益大幅回落，系单季度业绩同环比下滑主因：2026 年前三季度公司投资收益（含公允价值）305.2 亿元，同比-4.4%；其中 26Q3 单季度投资收益（含公允价值）36.0 亿元，同比-71.9%，环比-76.4%，系公司单季业绩同比下滑主因，我们预计根源在于三季度权益市场的深度回调与高基数效应的叠加。 ◼ 盈利预测与投资评级：基于公司三季度经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 395/404/437 亿元（前值为 403/406/439 亿元），同比分别+31%/+2%/+8%。2026 年 10 月 27 日市值对应 2026-2028 年 PB 分别为 1.2/1.1/1.0 倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2025/10/272026/2/252026/6/262026/10/25中信证券沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2020-2026Q1~3 中信证券营收及同比增速 图2：2020-2026Q1~3 中信证券归母净利润及同比增速 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图3：2020-2026Q1~3 中信证券 ROE 图4：2020-2026Q1~3 中信证券杠杆率 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 注：26Q1~3 ROE 已年化。 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图5：2020-2026Q1~3 中信证券收入结构 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 -20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%-100002000030000400005000060000700008000090000营业总收入（百万元，左轴）同比增速（右轴）-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-5000100001500020000250003000035000归母净利润（百万元，左轴）同比增速（右轴）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%ROE（加权）0.001.002.003.004.005.006.00杠杆率（倍）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020202120222023202420252026Q1-3经纪投行资管利息自营其他 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研