AIDC与海外订单再加速，毛利率持续提升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 AIDC 与海外订单再加速，毛利率持续提升 主要观点：  业绩 公司发布 2026 年第三季度报告，2026 前三季度实现营收 61.04 亿元，同比增长 17.52%，归母净利润 5.44 亿元，同比增长 12.02%，扣非归母净利润 5.19 亿元，同比增长 13.79%。2026Q3 实现营收 25.49 亿元，同比增长 24.92%，归母净利润 2.41 亿元，同比增长 9.36%，扣非归母净利 2.32 亿元，同比增长 10.71%。2026 前三季度毛利率为 27.19%，同比提升 1.11Pct，2026Q3 毛利率为 26.90%，同比提升 0.51Pct。  AIDC 与海外订单再加速，单季度新签订单延续高增速 收入端：海外前三季度收入 25.14 亿元，同比+58.05%，26Q3 收入10.33 亿元，同比+45.36%；数据中心前三季度收入 23.98 亿元，同比+146.24%，26Q3 收入 11.33 亿元，同比+179.41%；国内 Q3 收入 15.16亿元，同比+14.01%，由上半年同比下降转为正增长。 订单端：前三季度新签订单 111.18 亿元，同比+82.26%，其中 26Q3 新签 36.24 亿元，同比+116.48%，显著快于收入增速。其中截止报告期： （1）AIDC 业务：AIDC 累计新签订单 56.78 亿元，同比+471.96%，26Q3单季新签订单 18.09 亿元，同比+1609.25%。 （2）海外：海外累计新签订单 61.49 亿元，同比+296.54%，26Q3 海外新签订单 19.58 亿元，同比+366.09%。  投资建议 我们预计 2026-2028 年公司营收分别为 80.38/95.48/113.51，归母净利润分别为 8.49/10.52/13.34 亿元，对应 PE 分别 29.2/23.6/18.6 倍，维持“买入”评级。  风险提示 市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；贸易摩擦和汇率风险。  重要财务指标 单位:百万元 主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 7295 8038 9548 11351 收入同比（%） 5.7% 10.2% 18.8% 18.9% 归属母公司净利润 660 849 1052 1334 净利润同比（%） 14.8% 28.8% 23.8% 26.8% 毛利率（%） 25.9% 26.0% 26.2% 26.3% ROE（%） 12.6% 14.1% 14.8% 15.8% 每股收益（元） 1.44 1.85 2.29 2.90 P/E 62.74 29.23 23.60 18.61 P/B 7.94 4.12 3.50 2.94 EV/EBITDA 42.47 20.38 16.95 13.94 资料来源：iFinD，华安证券研究所 金盘科技（688676） 公司点评 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2026-10-27 收盘价（元） 53.98 近 12 个月最高/最低（元） 111.11/50.11 总股本（百万股） 460 流通股本（百万股） 460 流通股比例（%） 100.00 总市值（亿元） 248 流通市值（亿元） 248 公司价格与沪深 300 走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱：zhengyang@hazq.com 相关报告 1.AIDC 与海外市场双轮驱动，在手订单创历史新高 2026-10-08 2.AIDC 业务快速增长，海外业务高增、订单饱满 2026-03-31 3.前瞻布局 SST 技术，AIDC 业务快速增长 2025-11-09 -40%-20%0%20%40%60%80%10-2712-2702-2704-2706-2708-27金盘科技沪深300 金盘科技（688676） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 3 证券研究报告 财务报表与盈利预测 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 9515 10779 12868 14968 营业收入 7295 8038 9548 11351 现金 2838 4477 5293 5907 营业成本 5409 5950 7049 8360 应收账款 2368 2589 3056 3616 营业税金及附加 42 46 55 65 其他应收款 44 43 48 53 销售费用 322 355 422 502 预付账款 265 119 141 167 管理费用 380 419 498 592 存货 2590 1975 2334 2763 财务费用 59 4 -14 -76 其他流动资产 1410 1575 1996 2462 资产减值损失 -5 -13 -13 -13 非流动资产 2876 2948 2971 2977 公允价值变动收益 0 0 0 0 长期投资 54 54 54 54 投资净收益 10 8 9 11 固定资产 1781 1734 1670 1591 营业利润 718 917 1136 1442 无形资产 259 258 257 256 营业外收入 6 5 5 5 其他非流动资产 781 902 989 1076 营业外支出 2 4 4 4 资产总计 12391 13727 15839 17945 利润总额 723 918 1137 1443 流动负债 4518 4746 5491 6260 所得税 69 73 91 115 短期借款 492 592 692 692 净利润 654 845 1046 1327 应付账款 1849 1983 2350 2787 少数股东损益 -5 -4 -5 -7 其他流动负债 2178 2171 2450 2782 归属母公司净利润 660 849 1052 1334 非流动负债 2652 2965 3275 3275 EBITDA 995