2026三季报点评：26Q3剔除补税和信用减值影响后净利同增30%，算力业务稳步推进

证券研究报告·公司点评报告·环境治理 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 朗坤科技（301305） 2026 三季报点评：26Q3 剔除补税和信用减值影响后净利同增 30%，算力业务稳步推进 2026 年 10 月 27 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 研究助理 田源 执业证书：S0600125040008 tiany@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 22.02 一年最低/最高价 18.88/33.39 市净率(倍) 1.34 流通A股市值(百万元) 2,738.22 总市值(百万元) 5,327.98 基础数据 每股净资产(元,LF) 16.47 资产负债率(%,LF) 43.60 总股本(百万股) 241.96 流通 A 股(百万股) 124.35 相关研究 《朗坤科技(301305)：卡位北广深稀缺城市油田，以生物质绿电撬动智算布局》 2026-09-10 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,791 1,797 2,166 2,484 2,511 同比（%） 2.18 0.35 20.53 14.65 1.10 归母净利润（百万元） 215.54 265.35 370.81 482.81 587.92 同比（%） 20.51 23.11 39.74 30.20 21.77 EPS-最新摊薄（元/股） 0.89 1.10 1.53 2.00 2.43 P/E（现价&最新摊薄） 24.72 20.08 14.37 11.04 9.06 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：2026 年前三季度公司实现营收 17.15 亿元，同比增长 23.73%，归母净利润 2.84 亿元，同比增长 13.91%。 ◼ 26Q1-3 归母净利润同增 14%，加回补税和信用减值后的净利润同增35%。营收 17.15 亿元（同比+23.7%，下同），归母净利润 2.84 亿元（+13.9%），毛利率 34.9%（+0.7pct），期间费用 2.02 亿元（+0.17 亿元，+9.1%，主要因研发费用提升 0.16 亿元）。26Q1-3 利润增速慢于收入主要系：1）所得税费用 0.79 亿元（+102.3%），主要系补缴企业所得税（26年 8 月公告下属全资子公司需补缴税款+滞纳金合计 2673 万元）；2）计提信用减值损失 0.32 亿元（+215.1%）；3）计提资产减值损失 2619 万元（+79.1%），其中存货跌价准备 2596 万元主要来源于生柴业务。26Q1-3 加回补税和信用减值后的净利润 3.50 亿元（+35%）。 ◼ 26Q3 表观归母同降 10%，加回补税和信用减值后净利润同增 30%。营收 6.74 亿元（同比+26.9%，环比+25.2%），归母 0.92 亿元（同比-10.1%，环比-6.4%），扣非 0.95 亿元（同比-7.2%，环比-5.6%），26Q3 毛利率33.7%（同比+2.0pct，环比-1.7pct），利润承压主要系 1）所得税 0.52 亿元（+0.39 亿元，+288%）；2）计提信用减值损失 0.14 亿元（+0.12 亿元）；3）期间费用 0.74 亿元（+0.19 亿元，+34.5%）。26Q3 加回补税和信用减值后的净利润 1.35 亿元（+30%）。 ◼ 26Q1-3 经营性现金流净额同比减少 7%，现金流阶段性承压。26Q1-3经营性现金流净额 3.41 亿元（-7.1%）；购建固定无形长期资产支付的现金 4.96 亿元（+99.4%），主要系项目建设支出增加。 ◼ 依托生物质绿电撬动智算布局，算力业务稳步推进。26 年 6 月成立朗坤绿能智算全资子公司，注册资金 4 亿元，26 年度新增 50 亿元担保额度。26Q3 末预付款项 1.23 亿元，较 25 年末增长 545.8%，主要系算力业务支付预付款增加所致。 ◼ 26 年前三季度每股派息 0.1 元，回购实施完毕拟用于股权激励。公司披露 26 年三季度权益分派预案，拟每 10 股派 1.0 元，合计派发现金红利2398.15 万元。26 年 7 月审议通过回购方案，拟以自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额 0.5~1 亿元，回购价格不超过 41.1 元/股。截至 2026 年 10 月 22 日，回购方案已实施完毕，累计回购 214.61 万股，占公司目前总股本的 0.89%，成交价为 21.46~27.43 元/股，成交总金额 5197.66 万元。 ◼ 盈利预测与投资评级：公司拥有稀缺废油脂资源, 卡位北广深 UCO 城市油田，量增确定性强&受益于 UCO 涨价，同时依托生物质绿电撬动智算布局。暂不考虑 UCO 涨价和算力布局带来的盈利增量，我们维持预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 3.71、4.83、5.88 亿元，同比+40%、+30%、+22%，对应 14、11、9 倍 PE，维持"买入"评级。（估值日期：2026/10/26） ◼ 风险提示：新项目投运不及预期，下游需求不及预期，补贴变化风险。 -14%-7%0%7%14%21%28%35%42%49%2025/10/272026/2/252026/6/262026/10/25朗坤科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 朗坤科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1,972 2,183 2,627 3,165 营业总收入 1,797 2,166 2,484 2,511 货币资金及交易性金融资产 1,024 1,121 1,466 2,044 营业成本(含金融类) 1,201 1,403 1,580 1,487 经营性应收款项 629 725 810 798 税金及附加 17 22 25 25 存货 164 185 199 176 销售费用 21 26 30 30 合同资产 6 6 7 8 管理费用 154 186 192 198 其他流动资产 149 146 143 138 研发费用 43 52 56 58 非流动资产 4,217 4,377 4,412 4,410 财务费用 30 40 44 45 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 65 67 77 85 固定资产及使用权资产 617 654 662 642 投资净收益 1 1 1 1 在建工程 103 63 33