环保行业周报：工业碳排放双控体系加快构建，能碳管理服务持续完善

敬请阅读末页之重要声明 工业碳排放双控体系加快构建，能碳管理服务持续完善 ——环保行业周报（10.17-10.23） 相关研究： 1. 《湘财环保政策点评——十五五”绿色低碳政策密集落地，环保行业迎资源化利用与全生命周期降碳新机遇》 2026.09.14 2. 《湘财环保周报——政策驱动绿色转型提速，环保产业迎来能源 协 同 与 零 碳 改 造 新 机 遇 》 2026.07.27 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1.5 7.0 -3.3 绝对收益 -10.6 -6.2 -14.2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：(8621) 50293534 Email：xw3315@xcsc.com 联系人：徐雨珂 Tel：(8621) 50293534 Email：xyk08370@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 工业和信息化领域碳排放双控工作体系加快构建 2026 年 10 月 21 日，工业和信息化部印发《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030 年）》。实施方案提出逐步建立并完善地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价和产品碳足迹等政策制度。到 2030 年，计划制定实施重点工业产品碳足迹核算规则标准400 项左右，建设国家级零碳工厂和零碳算力设施 500 个左右；规模以上工业单位增加值二氧化碳排放和能耗分别比 2025 年降低 17%以上和 10%以上。实施方案提出持续开展重点行业和重点工业产品设备节能降碳诊断，并推动服务向咨询、设计、融资、改造和托管等领域延伸。 工业节能诊断、系统改造和托管服务需求可能随碳排放双控体系建设逐步释放。数字化能碳管理中心和公共服务平台建设或将拓展碳核算、认证及精细化管理相关软件与服务的应用场景。产品碳足迹规则、数据库和采购应用场景逐步完善，碳足迹核算、数据服务与标识认证环节值得关注。零碳工厂和园区建设涉及光伏、风电、高效热泵、新型储能、氢能及余热余压余气等技术配置，相关综合能源服务场景可能扩展。 ❑ 市场回顾 1) 本周申万环保指数下跌 1.76%，在申万一级行业中排名第 18 位。本周下跌主要受 A 股市场震荡调整、资金风险偏好下降及板块轮动影响。与此同时，三季报披露期市场对企业盈利兑现及项目回款情况的关注度提升，叠加板块短期缺乏明显催化因素，整体表现相对偏弱。 2) 个股层面，本周环保行业涨幅前十大个股：玉禾田、*ST 启环、中创环保、金达莱、惠城环保、中材节能、*ST 动力、龙净环保、聚光科技、正和生态。 3) 本周环保行业跌幅后十大个股：上海洗霸、力合科技、德林海、*ST仕净、万德斯、劲旅环境、先河环保、武汉天源、侨银股份、大地海洋。 4) 根据 Wind，以 PE-TTM 口径（整体法，剔除负值）统计，申万环保行业 10 月 23 日收盘后总体市盈率水平为 17.26。 ❑ 投资建议 我们认为，环保行业短期调整不改中期配置价值，政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确。“十五五”碳达峰、固废治理及数字监管政策持续推进，资源化、降碳、危废及监测信息化等领域需求有望加速释放；同时垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营阶段，自由现金流改善与分红提升逻辑增强。维持环保行业“增持”评级。 核心受益方向： 1）跨界科技与新成长：受益于 AI 基础设施建设、算力扩张及产业链外溢，-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300环保（申万）证券研究报告 2026 年 10 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 环保行业周报 敬请阅读末页之重要声明 环保企业凭借现金流优势和园区资源切入 IDC 制冷、算力租赁、半导体洁净配套等新领域，第二增长曲线逐步打开。 2）降碳与资源化：受益于碳市场扩容、CCER 机制完善及绿色产业政策推进，再生资源、绿色燃料、绿氢等方向盈利约束持续改善，成长空间进一步释放。 3）红利防守资产：垃圾焚烧、水务等公用事业属性增强，行业资本开支下降、现金流改善，叠加水价顺价与分红提升，低估值高股息资产配置价值凸显。 4）检测与数字监管：受益于环保监管体系升级和“十五五”数字化监测建设，行业集中度提升、龙头竞争格局改善，检测监测及数智化平台需求有望持续增长。 ❑ 风险提示 宏观经济波动、国际环境发生变化、行业竞争加剧、工业碳管理体系建设进度存在不确定性、产品碳足迹配套机制推进存在不确定性。 敬请阅读末页之重要声明 1 工业和信息化领域碳排放双控工作体系加快构建 2026 年 10 月 21 日，工业和信息化部印发《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030 年）》。实施方案提出逐步建立并完善地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价和产品碳足迹等政策制度。到 2030 年，计划制定实施重点工业产品碳足迹核算规则标准 400 项左右，建设国家级零碳工厂和零碳算力设施 500 个左右；规模以上工业单位增加值二氧化碳排放和能耗分别比 2025 年降低 17%以上和 10%以上。实施方案提出持续开展重点行业和重点工业产品设备节能降碳诊断，并推动服务向咨询、设计、融资、改造和托管等领域延伸。 工业节能诊断、系统改造和托管服务需求可能随碳排放双控体系建设逐步释放。数字化能碳管理中心和公共服务平台建设或将拓展碳核算、认证及精细化管理相关软件与服务的应用场景。产品碳足迹规则、数据库和采购应用场景逐步完善，碳足迹核算、数据服务与标识认证环节值得关注。零碳工厂和园区建设涉及光伏、风电、高效热泵、新型储能、氢能及余热余压余气等技术配置，相关综合能源服务场景可能扩展。 表 1 到 2030 年工业和信息化领域部分目标 目标领域 目标 重点工业产品碳足迹核算规则标准 400 项左右 国家级零碳工厂和零碳算力设施 500 个左右 规模以上工业单位增加值二氧化碳排放 比 2025 年降低 17%以上 规模以上工业单位增加值能耗 比 2025 年下降 10%以上 资料来源：工业和信息化部、湘财证券研究所 2 行业回顾 本周申万环保指数下跌 1.76%，在申万一级行业中排名第 18 位。本周下跌主要受 A 股市场震荡调整、资金风险偏好下降及板块轮动影响。与此同时，三季报披露期市场对企业盈利兑现及项目回款情况的关注度提升，叠加板块短期缺乏明显催化因素，整体表现相对偏弱。 敬请阅读末页之重要声明 图 1 申万一级行业周涨跌幅 资料来源：Wind、湘财证券研究所 个股层面，本周环保行业涨幅前十大个股：玉禾田、*ST 启环、中创环保、金达莱、惠城环保、中材节能、*ST 动力、龙净环保、聚光科技、正和生态。