房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：10月以来累计新房网签面积同比降幅与9月全月基本持平

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 10 月 25 日 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 10 月 22 日） 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 10 月 22 日） 新房（10 月 1 日-10 月 22 日） 二手房（10 月 1 日-10 月 22 日） 城市能级 同比 较 9 月 城市能级 同比 较 9 月 样本城市 （39 城） -12% -持平 0 PCT 样本城市 （16 城） +21% 转正 +22 PCT 一线城市 （4 城） +0.4% +收窄 -2 PCT 一线城市 （2 城） +27% +扩大 +23 PCT 二线城市 （10 城） -21% -扩大 -1 PCT 二线城市 （4 城） +9% 转正 +22 PCT 三线城市 （25 城） -7% -收窄 +6 PCT 三线城市 （10 城） +35% +扩大 +23 PCT 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 前瞻及佐证指标： 二手及租金价格：2026 年 9 月，北京、广州、深圳二手成交价格同比降幅收窄，上海二手成交价格同比转正；北京租金同比降幅扩大，上海、深圳租金同比增幅扩大，广州租金同比降幅收窄；北京、上海租金回报率下降，广州、深圳租金回报率上升； 二手带看人数：2026 年 9 月，12 个样本城市平均带看人数同比降幅较上月收窄 2 PCT 至-6%； 流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，2026 年 10 月，宏观层面流动性环比宽松力度收窄，同比宽松力度扩大； 挂牌量：2026 年 9 月，49 个样本城市二手房存续挂牌总套数环比+0.8%。 周观点：综合考虑：（1）市场前期已经逐步定价房地产政策预期，或已提前部分兑现股票的“赔率”空间、（2）本次贴息一定程度上起到了降低购房成本的作用，但另一方面或也使得部分投资人降低对短期内按揭利率调整等其他降成本类政策出台的预期、（3）“惠民生”定调下，本次贴息政策主要聚焦支持刚需群体，而房企拿地集中的高能级城市改善项目难以受益、（4）近期北京、上海相继出台《关于完善商品住房销售制度的通知》实施意见，虽然给出了过渡期安排，但在 8 月 28 日后公告的新出让项目中均严格落实“8.28”新政规定，土地分期方案（拿地后首笔土地款 50%，剩余 50%两年内缴清）与过往部分城市现房销售试点地块类似，回补条件整体符合市场预期等因素，判断当前房地产板块股票进一步上行的“赔率”空间或相对有限。在综合考虑部分投资人在政策出台后交易进一步增量政策预期带来胜率提高预期的可能下，板块波动或放大。 风险提示：总购房需求改善进程不及预期，二手房挂牌量下降不及预期，新房去化不及预期，房企拿地力度不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 254 4.9 总市值（十亿元） 2308.0 2.2 流通市值（十亿元） 2205.0 2.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.2 -14.2 -19.6 相对表现 0.9 0.0 -8.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《假期后至月中新房日均网签面积较国庆假期同比转负——样本城市周度高频数据全追踪》2026-10-18 2、《增量资金入市预期下 REITs 及“REITs 产生器”类股票或受益——公募基金《运作办法》征求意见稿点评》2026-10-12 3、《近一周二手房网签面积可同比增幅较国庆假期收窄——样本城市周度高频数据全追踪》2026-10-11 赵可 S1090513110001 zhaoke@cmschina.com.cn 区宇轩 S1090524090001 ouyuxuan@cmschina.com.cn 冯靖淇 研究助理 fengjingqi@cmschina.com.cn Oct/25Feb/26Jun/26Sep/2610 月以来累计新房网签面积同比降幅与 9 月全月基本持平 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 二、新房网签：同比持平，环比处于近 5 年同期较低水平 图 2：10 月 1 日-22 日整体样本城市新房网签面积同比降幅基本持平，贸易五省样本城市新房网签面积同比降幅收窄 资料来源：统计局、房管局、招商证券；注：“贸易五省”指进出口总额排名前 5 的省份和直辖市，即广东省、江苏省、浙江省、上海市和北京市，图中贸易五省新房网签数据中包括 19 个样本城市数据 图 3：10 月 1 日-22 日整体样本城市和贸易五省样本城市新房网签面积环比均处于近 5 年同期较低水平 资料来源：房管局、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 三、二手房网签：同比转正，环比低于过去 4 年同期水平 图 4：10 月 1 日-22 日整体样本城市二手房网签面积同比转正，贸易五省样本城市二手房网签面积同比增幅扩大 资料来源：房管局、招商证券；注：“贸易五省”指进出口总额排名前 5 的省份和直辖市，即广东省、江苏省、浙江省、上海市和北京市，图中贸易五省二手房网签数据包括 11 个样本城市数据 图 5：10 月 1 日-22 日整体样本城市和贸易五省样本城市二手房网签面积环比均低于过去 4 年同期水平 资料来源：房管局、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业定期报告 四、滚动网签：新房日均网签面积低于去年同期水平，二手房日均网签面积高于去年同期水平 图 6：新房日均网签面积低于 2020-2025 年同期水平；二手房日均网签面积高于 2020-2023 年、2025 年同期水平，低于 2024 年同期水平 资料来源：房管局、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 5 行业定期报告 五、拿地：1-9 月成交建面同比降幅较 1-8 月扩大，成交楼面均价同比增幅较1-8 月扩大 图 7：2026 年 1-9 月，全国土地成交建面同比降幅较 1-8 月扩大 2 PCT 至-24%，成交楼面均价同比增幅较 1-8 月扩大 3%转正至+6% 资料来源：中指研究院、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 图 8：2026 年 9 月，推出建面同比转正，成交建面同比降幅扩大；流拍率较上月下降 10.0 PCT 至 9.7% 资料来源：中指研究院、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 敬请阅读末页的重要说明 6 行业定期报告 图 9：2026 年 9 月，全国成交楼面均价同比增幅收窄；土地溢价率较上月下降 0.8 PCT 至 6.1% 资料来源：中指研究院、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 图 10：2026 年 9 月，全国土地出让金同比从 8 月的+25.7%转负至-19.9% 资料来源：统计局、中指研究院、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅