2026年三季报点评：Q3业绩稳中向好，净利差与不良率保持稳定

证券研究报告·公司点评报告·多元金融 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 江苏金租（600901） 2026 年三季报点评：Q3 业绩稳中向好，净利差与不良率保持稳定 2026 年 10 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 7.08 一年最低/最高价 5.68/7.36 市净率(倍) 1.53 流通A股市值(百万元) 40,996.40 总市值(百万元) 41,006.41 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.62 资产负债率(%,LF) 85.95 总股本(百万股) 5,791.87 流通 A 股(百万股) 5,790.45 相关研究 《江苏金租(600901)：2026 年中报点评：上半年净利差略有扩大，Q2 营收及利润增速环比提升》 2026-08-19 《江苏金租(600901)：2025 年年报及2026 年一季报点评：坚持零售+融物投放策略，不良率创近五年最低》 2026-04-24 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 5278 6109 6834 7468 8249 同比（%） 10.3% 15.7% 11.9% 9.3% 10.4% 归母净利润（百万元） 2943 3241 3558 3893 4252 同比（%） 10.6% 10.1% 9.8% 9.4% 9.2% BVPS-最新摊薄（元/股） 4.17 4.33 4.60 4.99 5.41 P/B（现价&最新摊薄） 1.70 1.64 1.54 1.42 1.31 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【事件】江苏金租发布 2026 年三季度业绩：1）前三季度实现营业收入53.4 亿元，同比+15.2%，Q3 单季为 18.3 亿元，同比+12.0%。2）归母净利润 27.0 亿元，同比+10.2%，Q3 单季为 9.9 亿元，同比+11.9%。3）归母净资产 267 亿元，较年初+6.7%，较中期+3.8%。4）前三季度对应ROE 10.38%，同比+0.46pct。 ◼ 盈利表现稳定，净利差保持平稳。1）应收租赁款规模平稳增长，截至Q3 末为 1747 亿元，较年初+20.4%，较中期+2.3%。2）盈利表现稳定，前三季度租赁业务净利差为 3.7%，同比收窄 0.05pct，成本收入比同比下降 0.05pct 至 9.5%。3）利息净收入：前三季度为 56.5 亿元，同比+19.6%，Q3 单季为 19.3 亿元，同比+14.8%。4）手续费及佣金净收入：前三季度为-4.1 亿元，上年同期为-2.0 亿元。5）经营租赁收入：前三季度为 8987 万元，同比+0.9%，Q3 单季为 3150 万元，同比+5.0%。 ◼ 业务运营稳健，不良率仍维持低位。1）公司资产质量保持较优水平，Q3 末不良率为 0.88%，较年初持平，较年中-0.01pct。拨备覆盖率 405%，较年初下降 16pct，较年中提升 8pct，继续保持高位。2）Q3 末付息债务规模为 1550 亿元，较年初+21.1%，较年中+2.0%。其中短期借款/拆入资金/长期借款/应付债券分别较年初+5%、+25%、+18%、持平，拆入资金占比 82.6%。3）前三季度业务及管理费同比+15.0%，占总营收比重 9.4%，同比持平。4）前三季度信用减值损失 11.2 亿元，同比+30%，主要是投放规模快速增长下的审慎计提。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 35.6/38.9/42.5 亿元，当前市值对应 2026E PB 1.5x。我们继续看好公司在零售+融物策略下的长期业绩增长与资产质量表现，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：宏观经济增长不及预期；社会信用风险水平大幅提升。 -14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%2025/10/272026/2/252026/6/262026/10/25江苏金租沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 图1：2026Q1-3 江苏金租归母净利润同比+10.2% 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 图2：2026Q3 末江苏金租归母净资产较年初+6.7% 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 图3：江苏金租 2026Q1-3 净利差同比略有收窄 图4：江苏金租不良率保持稳定 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 1011 1251 1583 1877 2072 2412 2660 2943 3241 2446 2696 23.8%26.6%18.6%10.4%16.4%10.3%10.6%10.1%9.8%10.2%0%5%10%15%20%25%30%05001000150020002500300035002017201820192020202120222023202420252025Q1-3 2026Q1-3归母净利润（百万元，左轴）同比增速（%，右轴）6247 11018 11997 13010 14552 15970 17849 24131 25062 26744 76.4%8.9%8.4%11.8%9.7%11.8%35.2%3.9%6.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0500010000150002000025000300002017201820192020202120222023202420252026Q3归母净资产（百万元，左轴）较年初增速（%，右轴）3.69%3.91%3.47% 3.52% 3.61% 3.62% 3.66% 3.75% 3.70%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%0.85%0.88%0.96%0.91%0.91%0.91%0.88%0.88%0.78%0.80%0.82%0.84%0.86%0.88%0.90%0.92%0.94%0.96%0.98%20192020202120222023202420252026Q3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 5 表1：可比公司表（2026 年 10 月 26 日收盘价） 证券代码 公司名 ROE PE PB 2025 2025 2026E 2025 2026E 3360.HK 远东宏信 7.71% 8.91 5.74 0.69 0.44 2588.HK 中银航空租赁 11.92% 7.99 7.61 0.99 0.85 3877.HK 中国船舶租赁 12.64