点评报告：业绩表现稳健，金融智能机器人和数据要素业务值得期待

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 业绩表现稳健，金融智能机器人和数据要素业务值得期待 [Table_StockRank] 买入(维持) [Table_StockName] ——广电运通（002152）点评报告 [Table_ReportDate] 2026 年 04 月 02 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司发布 2025 年报，2025 全年实现营业总收入 120.55 亿元，同比增长 10.94%，实现归母净利润 8.61 亿元，同比下滑 6.41%，实现扣非归母净利润 7.86 亿元，同比增长 4.25%。 投资要点: 股东回报增强，利润端短期承压：公司 2025 年拟现金分红总额累计约9.19 亿元（含中期派发的现金红利 4.22 亿元），占公司 2025 年度归母净利润的 106.74%，持续增强股东回报。业绩表现方面，营收实现稳健增长，归母净利润略有下滑，主要是由于市场竞争加剧及毛利率结构性下降所致。公司毛利率较低的城市智能业务收入占比由 41.07%提升至45.81%，从而结构性导致公司整体毛利率下滑。费用端，公司持续精细化管理，整体费用率同比下降。公司经营性现金流净额同比增长34.26%，彰显公司现金流水平向好。 智能金融设备龙头地位稳固，金融智能机器人场景落地值得期待：公司在金融科技领域连续 18 年位居国内智能金融设备市场占有率第一，2025 年已实现国有六大行及 12 家股份制银行的全线入围，维保服务规模突破 34.8 万台，规模持续增长，行业龙头地位稳固。海外方面，公司积极推广智能零售、泛金融、人工智能等创新方案，加速拓展非洲、中东等高潜力区域，海外市场渗透率与份额稳步提升。公司紧抓 AI 产业机遇，云柜智慧柜台已在全国规模化部署，还进一步切入具身智能赛道，布局金融智能机器人领域，目前在机器人本体设计、具身智能大小脑、运动控制等关键技术上取得多项突破。公司依托丰富的金融场景资源已完成超柜机器人、网点 AI 机器人两款产品的研发，其中，超柜机器人已进入到银行网点试点应用，标志着技术成果向实际场景的转化与应用迈出了实质性步伐。 数字支付及数字人民币业务持续推进，数据要素业务多点开花：数字支付方面，公司收购中金支付，推动汇通香港获批 MSO 牌照，形成了“境[Table_ForecastSample] 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 12055.14 13762.44 15829.02 17826.13 增长比率(%) 10.94 14.16 15.02 12.62 归母净利润(百万元) 860.85 925.89 1142.25 1373.15 增长比率(%) -6.41 7.55 23.37 20.21 每股收益(元) 0.35 0.37 0.46 0.55 市盈率(倍) 32.80 30.50 24.72 20.56 市净率（倍） 2.26 2.27 2.29 2.31 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 [Table_BaseData] 基础数据 总股本（百万股） 2,483.38 流通A股（百万股） 2,482.13 收盘价（元） 11.57 总市值（亿元） 287.33 流通A股市值（亿元） 287.18 [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 强链补链增厚业绩，营收增速表现亮眼 紧抓数字经济发展机遇，业绩超预期增长 业绩稳健增长，数据要素业务值得期待 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%广电运通沪深300证券研究报告 公司点评报告 公司研究 3043 [Table_Pagehead2] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 4 页 内外双持牌”布局，“广汇通 GPX”全球收款及汇款平台有望助力公司业绩增长。数字人民币方面，公司是数字人民币基础设施建设的核心参与者，提供多样化软硬件产品，如智能合约、支付通道、核心业务系统等生态产品、数字人民币区域性平台以及多形态硬钱包和数字人民币智慧终端等。中国人民银行出台相关行动方案，明确新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于 2026 年 1 月 1 日正式启动实施，有望推动公司数字人民币业务的进一步落地。数据要素方面，公司自研的“公共数据运营平台”以自主打造的“敏锐知远数字底座”为技术支撑，已在广州数据集团实现落地应用，为各类数据服务商提供了公共数据产品开发所需的可信安全环境。子公司中数智汇成功中标2025 年中国电信天翼征信有限公司企业征信数据引入管控能力建设研发工程项目，是公司在征信数据治理领域的重要成果。伴随我国数据要素产业生态体系的日益完善和场景落地的深化推进，公司数据要素业务有望实现更多场景化落地，助力公司业绩增长。 智能算力及智慧交通引领城市智能业务发展：智能算力方面，公司通过子公司广电五舟为多行业场景提供精准适配的算力产品与整体解决方案，在信创发展背景下，已与华为昇腾、沐曦曦云、百度昆仑芯、阿里平头哥等主流国产 GPU 厂商建立深度合作，具备从单机高性能算力到大规模集群弹性扩展的全栈交付能力，全面覆盖 AIGC、计算机视觉、大数据分析等应用场景，实现算力自主可控与高效供给。智慧交通方面，公司通过子公司运通智能为地铁、高铁、高速公路和城市道路等行业客户提供数字化出行整体解决方案，聚焦数字交通、车路协同、低空经济等为核心的未来交通产业发展新机遇，并持续推动在海外的业务落地，目前已覆盖包括意大利、泰国、马来西亚、埃及、哈萨克斯坦、印度、哥伦比亚、巴西等多个国家和地区。 盈利预测与投资建议：我们认为公司金融科技业务有望受益金融智能机器人的逐步规模化落地实现稳健增长，数字人民币和数据要素业务也将伴随政策支持及项目推进释放更多业绩；城市智能业务有望继续受益智能算力的持续需求及智能交通业务的海外市场开拓维持稳健增长。我们 调 整 盈 利 预 测 ， 预 计2026-2028年 营 业 收 入 分 别 为137.62/158.29/178.26 亿元（调整前 2026E 为 154.89 亿元），归母净利润分别为 9.26/11.42/13.73 亿元（调整前 2026E 为 14.33 亿元），对应 2026 年 3 月 31 日的收盘价 PE 分别为 30.50/24.72/20.56 倍，维持“买入”评级。 风险因素：地缘政治风险；金融智能机器人产品需求不及预期；数据要素及数字人民币业务拓展不及预期；海外业务部署不及预期；市场竞争 加剧；汇率波动风险。 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 4 页 [Table_Pagehead] 证券研究报告 $$start$