电子行业Meta智能眼镜产品深度解析：技术、生态与商业化全景图

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 11 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] Meta 智能眼镜产品深度解析： 技术、生态与商业化全景图 [Table_Invest] 电子 评级： 看好 日期： 2026.02.27 [Table_Author] 分析师 何晓敏 登记编码：S0950523110001 ： 021-6139 2631 ： hexiaomin@w kzq.com.cn 分析师 金凯笛 登记编码：S0950524080002 ： 021-61102509 ： jinkaidi@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2026/2/27 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《消费级 AR 眼镜系列报告（一）：破局与展望——全球 AR 市场增长逻辑与投资机遇》(2025/12/4)  《碳化硅高速增长的前夕：功率渗透率提升与 AI+AR 双轮驱动》(2025/11/24)  《AI 驱动智慧中枢崛起，小米智能眼镜开启可穿戴实用主义新纪元》(2025/7/2)  《半导体材料系列报告之一：国际形式严峻，国产半导体材料行业如何发展》(2025/6/26)  《AI+AR 交互新范式，雷鸟 X3 Pro 重塑行业里程碑》(2025/6/5)  《Rokid AR Lite 开售，引领空间计算时代》(2024/8/6)  《半导体硅片景气度向好，国产厂商前景可期》(2024/7/18)  《电子行业半月报：AI 赋能智能设备，头部厂商折叠屏手机加速布局》(2024/7/18)  《半导体行业点评：本轮半导体周期走到哪里了？》(2024/7/5)  《电子行业半月报：HarmonyOS NEXT 发布，助力鸿蒙 AI 生态建设》(2024/7/3) 产品矩阵：摆脱极客玩具定位，构建听觉向视觉递进的三级产品矩阵 穿戴式计算产业已走出早期“极客玩具”的定位局限，转向以时尚属性为核心的成熟发展阶段。Meta 吸取了 Google Glass 的经验，通过将计算单元隐形于经典镜框之中的策略，降低了设备的异化感，并在 2025 年第二季度 占据了全球 AR/VR 市场近 60%的份额。 目前，Meta 已构建起清晰的三级产品矩阵：以 Ray-Ban Meta 为代表的 AI音频眼镜主打轻量化与内容捕捉，以 Hypernova 为代表的平视显示 眼镜探索神经交互，而以 Orion 为原型的全息 AR 眼镜则展现了从“听觉延 伸”向“视觉增强”逐步递进的战略逻辑。 产业拐点：突破续航与 AI 瓶颈，拓展专业运动场景的商业版图 2025 年至 2026 年标志着智能眼镜行业的产业拐点，硬件瓶颈与 AI 能力的双重突破推动了产品的全天候普及。Ray-Ban Meta Gen 2 通过引入高能量密度的硅负极电池，将混合续航提升至 8 小时基准，配合端侧 Llama 4 大模型，实现了低延迟的多模态交互与短期记忆能力。 同时，Meta 利用 EssilorLuxottica 的品牌组合将版图拓展至专业运 动领 域，推出的 Oakley Vanguard 系列凭借抗风噪算法和“音频增强现实” 技术，验证了智能眼镜在垂直细分市场的可观商业潜力。 演进路线：验证神经交互形态，确立分体式无线计算的工程标准 在向 AR 跨越的过程中，Meta 采取了务实与激进并行的技术路线。Ray-Ban Display (Hypernova)采用成熟的 LCoS 方案，其配套的神经腕带（EM G）验证了无手柄微手势交互的未来交互形态；Orion 原型机通过碳化硅 光波导与 MicroLED 技术实现了 70 度视场角，确立了“分体式无线计算”的 工程标准。 尽管消费级 AR 产品 Artemis 受限于 MicroLED 的量产良率而推迟至 2027年，但这并未影响 Meta“先 AI 占领面部，后 AR 增强视觉”的长期战略。 竞争壁垒：绑定核心供应链优势，利用数据飞轮抢占未来视觉入口 Meta 已构建起具有显著竞争优势的生态护城河：一方面通过绑定 Luxottica占据了核心供应链优势，另一方面利用用户产生的视听数据反哺 AI 模 型，提升其对物理世界的理解能力。尽管面临隐私伦理与物理极限的挑战，但 通过在全息显示技术成熟前培养用户佩戴习惯，Meta 已为未来 AR 时代的 全面普及奠定了硬件基础与数据底座。 风险提示： 1、 新产品市场反馈不及预期； 2、 行业发展不及预期。 -22%-8%6%20%34%48%2025/32025/62025/92025/11电子上证综指 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 11 2026 年 2 月 27 日 1. 战略总览：重塑时尚属性，构建三级产品矩阵 1.1 智能眼镜：从“极客玩具”到“时尚单品” 回顾 2013 年 Google Glass的失败，其核心经验在于忽视了眼镜作为饰品的社会属性。Meta吸取了这一经验，通过将复杂的计算单元隐藏在经典镜框之中，Meta 弱化了早期穿戴 设备的异化感。数据显示，截至 2025 年第二季度，Meta 在 AR/VR 市场中的份额接近 60% ，在市场上处于领先地位。 图表 1：Google Glass 图表 2：全球 ARVR 市场品牌销量份额(2025Q2) 资料来源：CNN，五矿证券研究所整理 资料来源：IDC，五矿证券研究所整理 1.2 Meta 产品线：技术分层策略 Meta 目前的产品线清晰地划分为三个层级，分别对应不同的用户需求与技术成熟度： AI 音频/摄像眼镜： 以 Ray-Ban Meta Gen 1/2 和 Oakley 系列为代表。这类产品不具 备视觉显示功能，依赖语音交互和音频反馈，主打轻量化与内容捕捉。 平视显示眼镜： 以 Ray-Ban Display (Hypernova) 为代表。引入单目显示与神经腕带 交互，提供基础的信息辅助。 全息 AR 眼镜： 以 Orion 原型机和未来的 Artemis 为代表。具备完整的空间计算能 力，旨在未来具备取代智能手机的潜力。 接下来将依据技术演进的时间轴与逻辑顺序，逐一剖析各产品的核心价值与技术细节。 2. Meta 智能眼镜探索期：形态确立与数据积累（2021-2023） 这一阶段的产品虽已在 2026 年停产或退居二线，但它们奠定了 Meta 智能眼镜的工 程基础与隐私规范。 请仔细阅读本报告末页声明