电子行业周报：谷歌与Anthropic达成大单合作，存储芯片“超级周期”加速

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 10 月 25 日 电子 行业周报 谷歌与 Anthropic 达成大单合作，存储芯片“超级周期”加速 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.2 24.1 34.4 绝对收益 -2.1 36.5 53.1 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 端侧 AI 点燃新一轮电子周期，SOC 有望迎来“戴维斯双击”时刻 2025-10-24 英伟达发布 800VDC 架构白皮书，存储涨价持续三星业绩大幅增长 2025-10-19 商务部发布“稀土出口管制决定”，台积电 10 月 16 日召开 25Q3 法说会 2025-10-12 OpenAI 与 AMD 达成重磅协议，三星、SK 海力士加入“星际之门” 2025-10-08 光学与 AI 迭代助力智能眼镜，下一代智能终端加速普及 2025-09-28 谷歌与 Anthropic 达成百亿美元合作，部署 100 万个 TPU 芯片 据澎湃新闻 10 月 24 日报道，当地时间 10 月 23 日，AI 初创公司Anthropic 宣布与谷歌达成合作，将部署多达 100 万个谷歌的 TPU 芯片以训练旗下 AI 大模型 Claude。此次扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于 2026 年达到 1GW（千兆瓦）级别。作为长期合作伙伴，谷歌已向 Anthropic 投资约 30 亿美元，其中包括 2023 年的 20亿美元和今年年初的 10 亿美元。对于谷歌来说，本次合作不仅能加强与 Anthropic 的合作伙伴关系，还能帮助证明自研芯片 TPU 的泛用性。TPU（Tensor Processing Unit）是谷歌于 2016 年公开的自研AI 专用加速芯片（ASIC），主要用于加速机器学习模型的训练和推理，尤其是基于谷歌机器学习开源平台 TensorFlow 的深度学习任务。 存储芯片“超级周期”加速，三星、SK 海力士双双涨价 30% 据华尔街见闻 10 月 23 日报道，三星电子与 SK 海力士已在第四季度将其 DRAM 和 NAND 闪存的价格上调最高达 30%，并将新的价格体系传导至客户。此举是内存巨头对当前市场供需失衡的直接回应，价格上涨周期已正式开启。人工智能引发的内存“超级周期”正全面加速，迫使全球主要供应商大幅提价，并推动客户争相锁定长期供应，以应对日益加剧的短缺风险。随着市场对供应短缺的担忧加剧，大型客户正在采取罕见的行动。据报道，部分美国的电子公司及数据中心运营商，正与三星和 SK 海力士洽谈长达 2 至 3 年的中长期供应合同。 10 月 30 日苹果发布 2025 财年第四季度财报 据搜狐新闻 10 月 23 日报道，苹果公司（Apple）即将于美东时间 10月 30 日发布其 2025 财年第四季度财报。市场普遍关注苹果能否在充满挑战的宏观经济环境下，继续保持其盈利能力和市场地位。在硬件方面，市场预计 iPhone 17 的早期销售周期将呈现出比近年更均衡的发布态势。根据 Counterpoint 的数据，Pro 和 Pro Max 机型的出货量占比将更高，这将支撑平均售价（ASP），并使产品业务毛利率维持在 35%左右的水平。此外，主要地区的交货周期与去年相比保持稳定或有所延长，这表明市场对 iPhone 17 的需求依然强劲。 电子本周涨幅 8.49%（2/31），10 年 PE 百分位为 93.88% （1）本周（2025.10.20-2025.10.25）上证指数上涨 2.88%，深证成指上涨 4.73%，沪深 300 指数上涨 3.24%，申万电子版块上涨 8.49%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 2/31。 -10%0%10%20%30%40%50%2024-102025-022025-062025-10电子沪深300998948021 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 （2）本周（2025.10.20-2025.10.25)电子版块涨幅前三公司分别为源杰科技（38.00%）、天承科技（30.99%）、易天股份（29.68%），跌幅前三公司分别为艾比森（-13.03%）、格林达（-9.41%）、华天科技（-7.95%）。 （3）PE：截至 2025.10.25，电子行业子版块 PE/PE 百分位分别为半导体（116.37 倍/87.33%）、消费电子（43.77 倍/69.04%）、元件（62.11 倍/93.00%）、光学光电子（54.09 倍/65.17%）、其他电子（83.41 倍/93.90%）、电子化学品（71.39 倍/83.23%）。 投资建议： 国产算力：建议关注飞荣达、兴森科技、杰华特、华丰科技、寒武纪、海光信息等；存储行业:建议关注兆易创新、佰维存储、深科技、江波龙、德明利、香农芯创、开普云、普冉股份等；国产替代:建议关注中芯国际、北方华创、中微公司、华虹公司、拓荆科技、中科飞测、迈为股份、微导纳米等；AI 终端：建议关注晶晨股份、泰凌微、恒玄科技、立讯精密、歌尔股份等。 风险提示: 国产替代不及预期；技术突破不及预期；下游景气度不及预期；行业竞争加剧。 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 6 2.1. 半导体：德氪微电子发布超高耐压毫米波隔离驱动芯片——DKV56 系列 ........ 6 2.2. SiC：富加镓业推出新型（011）晶面氧化镓衬底 ........................... 6 2.3. 消费电子:夸克 AI 眼镜开售 ............................................. 7 3. 本周行情回顾 ............................................................... 8 3.1. 涨跌幅：电子排名 2/31，电子指数上涨 8.49% ..................