汽车行业半年度业绩综述：新能源及出口接续发力，机器人打开成长空间

证券研究报告 | 行业专题 | 汽车 http://www.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车 报告日期：2025 年 09 月 09 日 新能源及出口接续发力，机器人打开成长空间 ——汽车行业半年度业绩综述 投资要点 ❑ 乘用车：吉利汽车：银河品牌高增。2025H1，收入同比+27%至 1503 亿元；归母净利润同比-14%至 93 亿元。2025H1，吉利汽车集团总销量 141 万辆，同比+47%。其中，新能源占 52%、73 万辆，同比大幅增长 126%。银河 55 万辆，同比+232%。 ❑ 商用车：金龙汽车：单季度扣非归母净利润转正，出口增速迅猛。公司出口增长显著，2025 年上半年占比 63%，去年同期 40%。 25Q2，公司实现扣非归母净利润 0.22 亿元，去年同期为-0.64 亿元，25Q1 为-0.10 亿元；2021 年来单季度扣非归母净利润首次转正。 ❑ 汽车零部件： ❑ 豪能股份：25Q2 一次性费用略增，机器人卡位行星及摆线减速器。2025 上半年，公司收入 12.53 亿元，yoy+10.3%；归母净利润 1.84 亿元，yoy+13.4%。公司已有高精密行星减速机、高精密新型摆线减速机等系列化产品，配套机器人、机器狗、外骨骼、灵巧手等领域客户。 ❑ 隆盛科技：25Q2 业绩略承压，机器人全面卡位核心部件、后续进展可期。2025上半年：营收 12.24 亿元，yoy+15.4%；归母净利润 1.05 亿元，yoy+1.4%；扣非归母净利润 1.00 亿元，yoy+4.6%。 谐波减速器：蔚瀚智能已成功攻克齿形设计、材料、加工设备三大行业技术难点。灵巧手：搭载了小巧轻薄的视触觉压阻多模态电子皮肤，核心方案为“摄像头+硅胶弹性体”集成设计。兰森机器人：以全资子公司隆盛新能源驱动电机马达铁芯转子产品质检为切入点推动“兰森二代”融入现有业务。战略投资叠动科技，全球最薄视触觉传感器产业。 ❑ 西菱动力：二季度利润持续大幅提升，机器人核心部件卡位好。2025 年上半年，公司实现营业收入 8.65 亿元，同比增长 19.7%；实现归母净利润 0.56 亿元，同比增长 130.1%。公司积极推进机器人谐波减速器的开发；同时 25 年 8月，携手浙江人形机器人创新中心成立联合实验室，有望在大小脑等关键领域增强研究能力。 ❑ 无锡振华：二季度利润增长提速，绑定上汽、小米有望进入经营快速上行期。2025 年上半年：公司实现营收 12.87 亿元，同比增长 15.2%；归母净利润 2.01亿元，同比增长 27.2%。冲压零部件业务：收入 8.54 亿元，同比增长 41.08%。该部分业务与传统燃油车客户上汽乘用车多年深度合作，确保订单稳定，新能源客户特斯拉、理想、小米给公司提供全新的增长曲线。分拼总成加工业务：同比增长 16.65%，受益于上半年度上汽乘用车产销情况改善。 行业评级: 看好(维持) 分析师：刘巍 执业证书号：S1230524040001 liuwei03@stocke.com.cn 研究助理：张逸辰 zhangyichen@stocke.com.cn 相关报告 1 《关注机器人执行器技术变化与核心标的》 2025.07.17 2 《关注快速增长的细分领域龙头机会》 2025.07.06 3 《重卡：5 月销量同比连增环比小降，政策逐步落地促使行业回温》 2025.06.23 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 新泉股份：品类扩张顺利，全球化稳步推进。2025H1，公司实现营业收入 75 亿元，比上年同期上升 21.01%；归属于母公司的净利润 4.2 万元，同比上升2.80%。2025H1，公司收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司 70%股权。安徽瑞琪主营汽车座椅的研发、制造和销售。 ❑ 风险提示 汽车行业竞争加剧；汽车销售不及预期；原材料价格波动风险。 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 乘用车及商用车板块 ................................................................................................................................... 4 1.1 乘用车：吉利汽车：银河品牌高增 ................................................................................................................................. 4 1.2 商用车：金龙汽车：单季度扣非归母净利润转正，出口增速迅猛 .............................................................................. 4 2 汽车零部件板块 ........................................................................................................................................... 4 2.1 豪能股份：25Q2 一次性费用略增，机器人卡位行星及摆线减速器 ............................................................................ 4 2.2 隆盛科技：25Q2 业绩略承压，机器人全面卡位核心部件、后续进展可期 ................................................................ 5 2.3 西菱动力：二季度利润持续大幅提升，机器人核心部件卡位好 .................................................................................. 5 2.4 无锡振华：二季度利润增长提速，绑定上汽、小米有望进入经营快速上行期 .......................................................... 6 2.5 新泉股份：品类扩张顺利，全球化稳步推进 .................................................................................................................. 6 3 风险提示 .......................................................................................