北京银行(601169)规模高增，业绩表现转好-广发证券

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 中报点评|城商行Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 北京银行（601169.SH） 规模高增，业绩表现转好 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 北京银行发布 25 年半年度报告，我们点评如下：25H1 营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为 1.0%、1.2%、1.1%，增速较 25Q1 分别变动+4.21pct、+3.48pct、+3.56pct。从业绩驱动来看，规模增长、净手续费收入上升、有效税率下降形成正贡献，净息差收窄、其他非息下降、拨备计提和成本收入比上升为主要拖累。 ⚫ 亮点：（1）规模高增，对公贡献主要增量。资产端，25H1 生息资产同比增长 12.79%，增速相较 25Q1 上升 7.0pct。结构上，贷款基本盘以对公为主，25H1 公司对公贷款占比 62.4%，增速较 24A 提升 1.8pct，25H1 对公贷款增速 14.8%，2023 年来持续保持高增长。分行业看，贷款余额占比前三行业分别为租赁和商务服务业，制造业，水利、环境和公共设施管理业，整体和城府基建需求高度相关。负债端，25H1 末计息负债、存款同比分别增长 12.95%、8.29%，同比增速较 25Q1 提升 8.1pct、2.2pct。（2）净息差下行幅度明显收窄。25H1 北京银行净息差 1.31%，较 25Q1、24A 分别下降 1bp、16bp。资产端收益率下行幅度明显收窄，25H1 生息资产收益率分别较 25Q1、24A 下降 2bp、44bp；负债端，25H1 计息负债成本率环比下降 2bp、33bp，随着存款活期化、高息存款逐步到期，预计负债成本将持续改善。（3）资产质量持续改善。不良维持低水平，2025 年以来稳定在 1.30%。关注率和逾期率前瞻指标持续下降，25H1 关注率 1.50%，较 24A 下降 29bp；25H1 末逾期率 1.53%，较 25Q1 末下降 9bp。公司始终坚持“贷管并重”，抓好授信业务全生命周期管控，做好信贷结构优化；持续强化“降旧控新”，加大重点领域风险防范化解力度，提升不良处置质效，不断夯实资产质量稳中向好基本盘。 ⚫ 关注：其他非息收窄。25H1 公司其他非息净收入同比下降 4.5%，主要受投资规模扩大、叠加市场波动影响。截止 25H1 末，公司管理表内外资产总规模达 5.5 万亿元，较年初增长 18.61%。Q3 以来债市利率波动加剧，后续需追踪债市投资对业绩影响。 ⚫ 盈利预测与投资建议。预计公司 25/26 年归母净利润增速分别为 0.5%/1.1%，EPS 分别为 1.07/1.09 元/股，当前股价对应 25/26 年 PE 分别为 5.60X/5.53X，对应 25/26 年 PB 分别为 0.44X/0.41X，综合考虑公司历史 PB（LF）估值中枢和基本面情况，给予公司最新财报每股净资产 0.50 倍 PB，对应合理价值 6.51 元/股，维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示：（1）经济增长超预期下滑导致零售资产质量恶化；（2）存款成本上升超预期；（3）利率波动超预期；（4）政策调控力度超预期。 [Table_Invest] 公司评级 买入 当前价格 6.00 元 合理价值 6.51 元 前次评级 买入 报告日期 2025-09-01 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 北京银行（601169.SH）:中收增速转正，不良率继续回落 2025-04-30 北京银行（601169.SH）:存贷规模高增，息差企稳 2025-04-15 北京银行（601169.SH）:信贷规模稳健增长，负债成本显著改善 2024-09-02 [Table_Contacts] 联系人： 刘婉琴 liuwanqin@gf.com.cn -10%0%10%20%30%40%08/2410/2412/2402/2504/2506/2508/25北京银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 北京银行|中报点评 图表索引 图 1：累计营收、PPOP、归母净利润同比增速 .................................................... 4 图 2：累计同比业绩拆分（2025H1） .................................................................... 5 图 3：累计同比业绩拆分（2025Q1） ................................................................... 5 图 4：单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速 ................................................ 7 图 5：单季度同比业绩拆分（2025Q2） ................................................................ 8 图 6：资本充足率 ................................................................................................. 18 图 7：风险加权资产增速与内生资本增长 ............................................................ 19 图 8：股东数量与户均持股数量 ........................................................................... 19 表 1：关键财务指标概览（单位：百万元）........................................................... 3 表 2：累计业绩同比增速 ........................................................................................ 4 表 3：累计同比业绩拆分 ........................