公用事业行业周报：电力市场计量结算基本规则发布，统一电力市场建设加快

敬请阅读末页之重要声明 电力市场计量结算基本规则发布，统一电力市场建设加快 相关研究： 《2025年可再生能源电力消纳责任权重发布，利好新能源消纳》2025.07.20 《新疆、蒙西“136号文”承接方案发布，存量平稳过渡》 2025.06.29 《广东“136号文”征求意见，增量项目保障比例不超过90%》 2025.05.18 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5 -5 -22 绝对收益 -2 1 1 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 行情回顾：本周公用事业(申万)上涨 1.61%，跑赢沪深 300 指数 0.38pct 根据 wind，截至 8 月 8 日，本周沪深 300 上涨 1.23%，公用事业(申万)上涨1.61%，跑赢沪深 300 指数 0.38pct，在申万一级行业中排名第 22 位。子板块中，热力服务上涨 4.53%，电能综合服务上涨 2.34%，燃气上涨 1.9%，火电上涨 1.28%，光伏发电上涨 0.45%，水电上涨 0.18%，风电下跌 0.26%。 ❑ 重点数据跟踪 本周现货煤价周环比上升，库存回升：  国内现货：根据 wind，截至 8 月 7 日，秦皇岛动力煤(Q5500,山西产)平仓价 678 元/吨，周环比+18 元/吨，增幅 2.73%；截至 8 月 8 日，秦皇岛煤炭库存量 547 万吨，周环比+25 万吨，增幅 4.79%。  进口端：根据 wind，截至 8 月 1 日，澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 113.85 美元/吨，周环比+3.64 美元/吨，增幅 3.3%；截至 8 月 5日，印尼 3800KNAR 煤炭离岸价 41.35 美元/吨，周环比+0.75 美元/吨，增幅 1.85%。  电煤采购：根据 wind，截至 8 月 1 日，CECI 沿海指数 5500K 综合价660 元/吨，周环比+2 元/吨，增幅 0.3%，成交价 648 元/吨，周环比+4 元/吨，增幅 0.62%。  电厂库存：根据 wind，截至 8 月 1 日，样本区域电厂煤炭库存 10028万吨，周环比-126 万吨，降幅 1.24%；煤炭日耗 443 万吨，周环比+19万吨，增幅 4.48%；煤炭库存可用天数 22.6 天，周环比-1.3 天，降幅5.44%。 本周国内天然气价格环比下降，美国市场小幅回落。根据 wind，截至 8 月7 日，中国 LNG 出厂价全国指数 4262 元/吨，周环比-150 元/吨，降幅 3.4%；截至 8 月 7 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价(连续)3.08 美元/mmbtu，周环比-0.02 美元/mmbtu，降幅 0.58%。 本周三峡水库站来水环比继续回落，蓄水相对稳定。根据 wind，截至 8 月8 日，本周三峡水库站平均入库流量周环比-17.83%，同比-36.25%；平均出库流量周环比-13.33%，同比-31.94%；平均水位周环比-1.34%，同比+0.76%。 ❑ 行业动态：电力市场计量结算基本规则发布，统一电力市场建设加快 根据北极星电力网，近期国家发改委、国家能源局印发《电力市场计量结算基本规则》，规则自 2025 年 10 月 1 日起施行。电力市场结算包括电能量交易结算、电力辅助服务交易结算、容量交易结算等，规则所称计量是指为满足电力市场结算需求，对市场经营主体的电能量、功率等数据进行测量、记录，并提供相关数据的行为。参与电力市场的虚拟电厂（聚合商）、新型储能等新型经营主体遵照规则执行，电力交易机构和电网企业以市场经营主体为单元开展结算。《基本规则》的发布有望加强电力市场计量结算管理，推动全国统一电力市场建设加快。 证券研究报告 2025 年 8 月 8 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 敬请阅读末页之重要声明 ❑ 投资建议 全国统一电力市场建设加速推进下，我们持续看好电力资产价值重估。推荐关注三条主线：基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，在全面入市开启背景下看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的。个股推荐长江水电、华能水电、华能国际、京能电力、福能股份。维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 本周公用事业行情回顾 图 1 本周申万一级行业指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 公用事业 PE(TTM) 图 3 本周公用事业子板块涨跌幅 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 4 本周公用事业行业涨幅前五个股 图 5 本周公用事业行业跌幅前五个股 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 2 煤炭价格与库存跟踪 图 6 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价(元/吨) 图 7 秦皇岛港煤炭库存量(万吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 8 CECI 沿海指数(元/吨) 图 9 样本电厂煤炭库存(万吨，左)与日耗(万吨，右) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 10 澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价(美元/吨) 图 11 印尼产 3800K NAR 煤炭离岸价(美元/吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 3 天然气价格跟踪 图 12 中国 LNG 出厂价格全国指数(元/吨) 图 13 期货收盘价(连续):NYMEX 天然气 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 4 重点水库来水跟踪 图 14 三峡水库站入库和出库流量（立方米/秒） 图 15 三峡水库站水位（米） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 4 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 5 重点公司公告 表 1 本周公用事业重点公司公告 公司代码 公司名称 公告名称 具体内容 600