汽车行业AI赋能智能汽车系列：智能化渗透率加速，中国品牌车型贡献主要增量

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 40 [Table_Page] 深度分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业：AI 赋能智能汽车系列 智能化渗透率加速，中国品牌车型贡献主要增量 [Table_Summary] 核心观点：  随着电动化进入中后程，智能化成为当前车企突围关键及重点发力点，清晰定位与持续跟踪各功能渗透率进程的必要性日益提升。考虑到渗透率是基于产业逻辑下的零部件选股第一要素，本篇报告旨在基于我们整理的“智能汽车数据库”，对智能汽车相关主要功能的标配渗透率（与乘用车终端销量挂钩）进行全面跟踪分析，捕捉产业变化趋势。  智能辅助驾驶类：标配 L2 功能乘用车渗透率快速提升，中国品牌车型贡献主要增量。25 年 4 月标配 L2 功能的乘用车终端销量为 73.6 万辆，渗透率为 43.9%，同比增长 14.7pct；标配 L2+硬件能力车型渗透率为 10.8%，同比增长 3.6pct。25 年 1-4 月标配 L2 功能渗透率为39.2%，具备 L2+硬件能力的车型渗透率为 9.8%。分功能来看 25 年 4月标配渗透率处于 50%以下的为自动泊车入位（35.6%）、疲劳驾驶提示（41.1%）、倒车车侧预警（41.1%）和并线辅助（46.1%）。激光雷达硬件标配渗透率尚不足 10%，同时渗透率呈现稳步提升趋势。智能辅 助 驾 驶 类 标 配 渗 透 率 提 升 速 度 前 三 位 的 为 自 动 泊 车 入 位（+15.4pct）、并线辅助（+14.8pct）、倒车车侧预警（+14.6pct）。随着25 年以来的中国品牌车企率先开启的智能辅助驾驶平权趋势下，标配L2 功能乘用车渗透率有望进一步提升，将带动相应的硬件配置市场空间加速扩容。  智能座舱类：多项功能标配渗透率稳步提升。其中 25 年 4 月面部识别和抬头数字显示（HUD）标配渗透率处于 20%以下的低位，同时渗透率呈现稳步提升趋势；OTA 功能和全液晶仪表盘标配渗透率处于 60-80%的位置，渗透率均在持续提升；车联网和语音识别标配渗透率已达到 80%以上。智能座舱类标配渗透率提升速度前三位的为全液晶仪表盘（+5.5pct）、面部识别（+4.9pct）、HUD（+4.0pct）。综合考虑技术成熟度、主机厂布局、消费者需求等多个维度，我们认为广义智能座舱的爆发拐点已至，建议关注其中高成长确定性赛道且有竞争力的公司。  其他类：重点天幕玻璃和主动闭合式进气格栅。25 年 4 月其他类中渗透率较低的功能包括空气悬架（6.5%）、天幕玻璃（22.6%）、主动闭合式进气格栅（26.7%）。渗透率提升速度前三位的为主动闭合式进气格栅（+6.9pct）、天幕玻璃（+6.5pct）、车内环境氛围灯（+2.2pct）。  投资建议:结合 2025 年年度策略报告及智能化进程跟踪，整车建议关注：吉利汽车、比亚迪（汽车与电新联合覆盖）、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车；零部件建议关注：耐世特、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、保隆科技、中国汽研、华阳集团等。  风险提示：宏观经济不及预期；行业竞争加剧；技术路线变革等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-06-22 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 周伟 SAC 执证号：S0260522090001 021-38003684 gfzhwei@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 陈飞彤 SAC 执证号：S0260524040002 021-38003726 gfchenfeitong@gf.com.cn 分析师： 纪成炜 SAC 执证号：S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021-38003594 jichengwei@gf.com.cn 请注意，周伟,闫俊刚,陈飞彤并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： [Table_Contacts] -11%-1%9%19%29%39%06/2408/2410/2412/2402/2504/25汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 40 [Table_PageText] 深度分析|汽车 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 吉利汽车 00175.HK HKD 16.18 2025/5/20 买入 32.19 1.48 2.09 10.03 7.10 6.13 4.83 14.60 17.90 比亚迪 002594.SZ CNY 340.25 2025/3/10 买入 459.1 18.36 21.48 19.24 16.45 9.11 7.56 23.10 21.30 赛力斯 601127.SH CNY 131.27 2025/4/30 买入 162.93 6.52 9.61 20.13 13.66 15.51 11.39 38.30 40.90 理想汽车-W 02015.HK HKD 102 2025/3/20 买入 167.64 6.19 8.13 15.12 11.51 7.00 3.60 16.00 17.60 耐世特 01316.HK HKD 5.2 2025/3/23 买入 7.02 0.36 0.49 13.43 9.65 5.38 3.89 5.47 7.07 伯特利 603596.SH CNY 50.62 2025/5/12 买入 70.54 2.52 3.35 20.09 15.11 14.19 11.15 19.60 21.40 拓普集团 601689.SH CNY 45.35 2025/4/25 买入 62.09 2.09 2.53 21.70 17.92 13.07 10.96 16.50 17.50 福耀玻璃 600660.SH CNY 57.65 2025/4/17 买入 68.66 3.37 4.05 17.11 14.23 12.77 10.84 21.50 22.30 福耀玻璃 03606.HK HKD 55.6 2025/5/1 买入 65.52 3.37 4.05 15.14 12.59 12.73 10.81 21.50 22.30 保隆科技 603197.SH CNY 36.13 2025/5/1 买入 51.18 2.56