中国上市发电公司2024年回顾及未来展望2025年6月

中国上市发电公司2024年回顾及未来展望2025年6月1综述4一二零二四年业绩回顾1. 营业收入增速放缓，盈利效率略有下降132. 电力资产稳步增长，资本支出持续增加193. 上网电量稳中有升，利用小时继续下降254. 上网电价全面下降，电费回收速度稳定305. 成本管理精益求精，成本要素持续下降356. 资产负债结构收敛，借款利率全面下降417. 市值管理日益凸显，投资回报大幅改善47二未来趋势及展望8. 全球发电行业交易回暖，并购交易引领行业整合529. 税务现状全面梳理，迎接变革防范风险6210. 可持续披露迈入新纪元，促进企业绿色低碳发展7111. 136号文推动新能源高质量发展，AI助力电力行业绿色智能转型80目 录引言本报告为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“安永”）中国上市发电公司年度分析报告，旨在基于中国上市发电公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国发电行业未来发展的趋势。本年度报告涵盖了截至2025年4月末已发布年报的20家上市公司。6 家以新能源发电装机为主的上市公司► 龙源电力集团股份有限公司（“龙源电力”）► 中国电力国际发展有限公司（“中国电力”）► 中国大唐集团新能源股份有限公司（“大唐新能源”）► 北京京能清洁能源电力股份有限公司（“京能清洁能源”）► 新天绿色能源股份有限公司（“新天绿色”）► 协鑫新能源控股有限公司（“协鑫新能源”）5 家以水电装机为主的上市公司► 中国长江电力股份有限公司（“长江电力”）► 国投电力控股股份有限公司（“国投电力”）► 广西桂冠电力股份有限公司（“桂冠电力”）► 贵州黔源电力股份有限公司（“黔源电力”）► 华能澜沧江水电股份有限公司（“华能水电”）2 家以核电装机为主的上市公司► 中国广核电力股份有限公司（“中广核电力”）► 中国核能电力股份有限公司（“中国核电”）本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市发电公司”）公布的年度报告。除华能国际、华电国际、华润电力、中国电力、龙源电力、大唐新能源、京能清洁能源、协鑫新能源的数据源于其按国际财务报告准则或香港财务报告准则编制的财务报表外，其他与财务报表相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的报告。7 家以化石能源发电装机为主的上市公司► 华能国际电力股份有限公司（“华能国际”）► 大唐国际发电股份有限公司（“大唐发电”）► 华电国际电力股份有限公司（“华电国际”）► 国电电力发展股份有限公司（“国电电力”）► 中国神华能源股份有限公司（“中国神华”）► 华润电力控股有限公司（“华润电力”）► 浙江浙能电力股份有限公司（“浙能电力”）中国上市发电公司2024年回顾及未来展望 | 3注：1.根据公开发布的年报信息、国家能源局发布的信息计算，上述上市发电公司装机容量占中国发电行业装机容量的27.2%。2.本报告由于四舍五入以及数字单位计算原因，可能会导致数据分项合计与总计，占比计算略有差异。3.除特别注明外，本报告所采用的货币均为人民币。综述2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。2024年中国国内经济稳步增长，GDP增长5.0%，电力行业作为国民经济支柱行业，社会用电量于2024年增长6.8%，连续5年超越GDP增长速度，体现我国高技术及装备制造业转型升级，电动汽车、数据中心等战略性新兴产业高速发展推动工业用电增加，气候变化及居民生活质量提高推动居民用电需求增长。2024年，中国发电行业总体呈现绿色低碳转型、市场交易主导、市值管理凸显特点。截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。2024年，可再生能源保持高速发展，新能源发电（风+太阳）及核电装机达到14.7亿千瓦，首次超过火电装机规模。截至2024年12月底，全国可再生能源发电总装机达19.0亿千瓦，占全国发电总装机的56.9%。1 绿色低碳转型社会用电量增长6.8%连续5年超越GDP增长速度风+光+核电装机达到14.7亿千瓦，首次超过火电装机规模源：国家统计局GDP与社会用电量同比增速数据来源：国家统计局全国发电装机容量同比增速全国发电装机容量截至2024年12月31日单位：吉瓦数据来源：国家统计局数据来源：中电联化石能源发电1,444 占比43%新能源发电(风+太阳）1,407 占比42%水电436 占比13%核电61 2%合计3,348中国上市发电公司2024年回顾及未来展望 | 52024年，全国全口径发电量为10.1万亿千瓦时，比上年增长6.7%。全国非化石能源发电量3.7万亿千瓦时，比上年增长16.4%，占全国发电量的比重为36.8%，占比提升3.1个百分点，其中，水电比上年增加10.9%，太阳能、风电和核电分别比上年增加43.6%、12.5%和3.7%。全国全口径化石能源发电量6.4万亿千瓦时，比上年增长1.7%；太阳能发电及风电发电量增长率超过传统发电类型。太阳能发电连续增长，增速逐年提高，与风电共同拉动全国发电量增长，贡献一半以上全球可再生能源发电量的增长，助力全球能源转型。同时，2024年水电发电量受全年降雨量提高影响，全年发电量增速突破10%。全国全口径发电量同比增速16.6%25.2%30.7%36.7%43.6%4.1%9.8%5.6%6.9%6.7%20202021202220232024-10%0%10%20%30%40%50%60%化石能源发电风电太阳能发电水电核电全部发电类型国际能源环境智库Ember发布的2025年《全球电力评论》报告显示，自20世纪40年代以来，所有可再生能源（包括核能）的发电量在2024年首次超过全球电力的40%。太阳能发电量在过去三年内翻了一番，太阳能连续第三年成为全球新增发电量的最大来源，并连续第二十年成为增长最快的电力来源。2024年新增太阳能发电量多半来自中国，中国新增的清洁发电量足以满足其2024年新增用电需求的81%。中国上市发电公司2024年回顾及未来展望 | 6数据来源：国家统计局2024年新增非化石能源发电装机容量37,730万千瓦占新增发电装机总容量87.5%太阳能发电每年新增装机容量持续扩大，实现五年来太阳能发电装机容量增加2.5倍2024年，全国新增发电装机容量43,143万千瓦，比上年投产增加6,235万千瓦，其中新增非化石能源发电装机容量37,730万千瓦，占新增发电装机总容量的87.5%。主要装机容量增长贡献来自太阳能和风电，2024年全国新增风电和太阳能发电装机容量分别为7,982万千瓦和27,800万千瓦，分别比上年投产装机容量增加416万千瓦和6,198万千瓦。太阳能发电每年新增装机容量持续扩大，实现五年来太阳能发电装机容量增加2.5倍。单位：万千瓦全国基建新增发电装机容量同比增速数据来源：中电联中国上市发电公司2024年回顾及未来展望 | 719,087 17,629 19,974 36,908 43,143 81.8%-7.6%13.3%84.8%16.9%-20%0%20%40%60%80%100%1000015000200