化工行业周报：制冷剂产品毛利提升，H 酸带动活性染料价格上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 05 月 19 日 行业周报 看好/ 维持 基础化工 基础化工 化工周报（5/19-5/25）： 制冷剂产品毛利提升，H 酸带动活性染料价格上涨 ◼ 走势比较 相关研究报告 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250512-20250518）：制冷剂价格稳中有升，显影液、蚀刻液价格下滑>>--2025-05-18 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250505-20250511）：制冷剂价格维持高位，维生素价格走弱>>--2025-05-11 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 制冷剂产品毛利持续扩大。受夏季高温天气影响，终端空调行业进入传统生产旺季，带动制冷剂刚性需求稳步增长。同时在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成支撑。根据百川盈孚数据，本周R125 价格为 4.55 万元/吨，较上周价格持平；R134a 价格为 4.8 万元/吨，较上周价格持平；R32 价格为 5.05 万元/吨，较上周价格上涨 500元/吨。从毛利情况看，R125 毛利为 25242.25 元/吨，较上周上涨 204元/吨；R32 毛利为 34265.86 元/吨，较上周增长 939 元/吨；R134a 毛利为 28333.5 元/吨，较上周增长 1079 元/吨。 H 酸带动活性染料价格上涨。H 酸行业开工负荷较低，市场供应偏紧，厂家报价持续上涨。根据百川盈孚数据，本周 H 酸市场均价 41750元/吨，较上周价格上涨 1250 元/吨，涨幅 3.09%。受 H 酸供应紧张和涨价的影响，活性染料价格连续两周上涨，活性黑 WNN150%市场均价在 23 元/公斤左右，较上周涨幅为 4.55%。本周江浙地区印染综合开机率为 63.23%，较上周水平相当，多数染厂保持平稳开机。 2.核心观点 制冷剂：即将进入需求旺季，主要制冷剂品种的价格和毛利均出现上涨。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份。 超高分子量聚乙烯 UHMWPE：UHMWPE 纤维在军工领域的需求平稳增长，在人形机器人等科技领域的应用有望进一步提升行业景气度。建议关注：同益中。 草甘膦：孟山都持续受到诉讼困扰，未来经营面临巨大压力。如果未来孟山都退出市场，草甘膦行业或将面临供给冲击。建议关注：兴发集团。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。 (30%)(20%)(10%)0%10%20%24/5/2024/7/3124/10/1124/12/2225/3/425/5/15基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 制冷剂产品毛利提升，H 酸带动活性染料价格上涨 目录 一、 细分领域跟踪 .................................................................. 5 (一) 重点化工品价格跟踪 ............................................................. 5 (二) 聚氨酯：纯 MDI、TDI 价格持续反弹 ................................................. 6 (三) 农化：磷酸一铵、草甘膦价格小幅上涨 .............................................. 6 (四) 氟化工：三代制冷剂 R32 价格上涨 .................................................. 9 (五) 轮胎：原材料橡胶价格下跌，运费环比上涨 ......................................... 10 (六) 食品及饲料添加剂：维生素 E 价格小幅下跌 ......................................... 13 (七) 民爆：供需格局改善，景气度不断提升，硝酸铵价格持平 ............................. 15 (八) 化学原料：纯碱价格平稳，PVC 价格下跌 ........................................... 16 (九) 钛白粉：钛白粉价格小幅下跌 ..................................................... 19 (十) 化学纤维：涤纶长丝价格平稳 ..................................................... 20 二、 行情表现 ..................................................................... 22 (一) 行情表现 ...................................................................... 22 (二) 行业内个股涨跌幅情况 .......................................................... 23 三、 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 ............................................... 25 (一) 重点公司公告 .................................................................. 25 (二) 行业要闻 ...................................................................... 25 四、 大宗原材料 ................................................................... 28 五、 重点标的 ..................................................................... 31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 制冷剂产品毛利提升，H 酸带动活性染料价格上涨 图表目录 图表 1： 重点化工品价格跟踪 ........................................................... 5 图表 2： 聚合 MDI、纯 MDI 价格 ...................................