风电产业链周评（5月第1周）：海风开工与招标景气共振，关注二季度行业机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年05月05日风电产业链周评（5月第1周）海风开工与招标景气共振，关注二季度行业机会行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：优于大市（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【行业要闻】•2025年至今，全国风机累计公开招标容量45.1GW（+91%），其中陆上风机公开招标容量42.5GW（+104%），海上风机公开招标容量2.6GW（-7%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,773元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。•根据国家能源局数据，2025年3月我国新增风电装机14.62GW，同比-5.7%；截至2025年3月末我国累计风电装机535.37GW，占发电装机总容量的15.7%。•根据风芒能源的统计，2025年1-4月我国11家风电整机制造商国内项目合计中标规模45.98GW（不含框架采购及自建），其中中标规模前三的企业是金风科技（8.25GW）、运达股份（7.24GW）以及明阳智能（6.74GW）。•近两周黑色类原材料价格环比小幅上涨，玻纤价格环比下跌6.2%。 【板块行情】•近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三板块为轴承（+10.1%）、铸锻件（+5.5%）和塔筒（+2.6%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为五洲新春（+13.0%）、恒润股份（+10.6%）和力星股份（+10.4%）。【行业观点】•海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目有望迎来正式开工；全国已核准待招标项目超25GW，25年有望成为创纪录的招标大年，持续形成催化。25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策会密集落地，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。陆风方面，25年行业装机有望超90GW创历史新高，主机价格预计保持平稳，技术降本推动盈利触底反弹。中国风机出海方兴未艾，25-26年预计订单保持高增，制造业务迎来显著利润弹性。22-24年零部件盈利能力持续下行，25年有望迎来修复。【投资建议】•建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；3）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；4）零部件企业25年量利齐增机会。建议关注金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、时代新材、禾望电气、日月股份、金雷股份、三一重能。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻与重点公司公告【行业要闻】•【海风项目国际合作】2025年4月阿塞拜疆总统阿利耶夫访华期间，阿塞拜疆与中国企业签署了6项可再生能源合作协议，签署了包括《阿塞拜疆共和国能源部、SOCAR Green LLC、中国大唐海外投资有限公司和中国电建海外投资有限公司关于在里海阿塞拜疆海域开发2吉瓦海上风电项目的谅解备忘录》等文件。各方将合作开发里海阿塞拜疆海域海上风电项目，包括评估投资机会、建立技术和法律支持机制等。•【海风项目中标】4月30日，国能e招发布《龙源电力广东国能龙源新能源有限公司江门川岛一、二海上风电集中送出工程项目前期咨询服务公开招标项目中标候选人公示》，公告显示，第一中标候选人为中能建广东省电力设计研究院，投标报价约0.21亿元，第二中标候选人为中国电建华东勘测设计研究院，投标报价约0.23亿元。该海上风电项目位于江门市台山市南侧海域，规划总装机容量 400MW，拟建设 1 座海上升压站、1 座海上无功补偿站和 2 回 500kV 海底电缆。•【海风项目中标】4月25日，华电集团电子商务平台发布《辽宁华电丹东东港一期100万千瓦海上风电项目风电机组及塔架附属设备采购中标结果公示》的公告，中车株洲所成功中标，中标价格约为32.26亿元。该项目规划装机容量1GW，拟设计安装84台单机容量为12MW的WTG260-12MT型风力发电机组，要求2026年10月前完成全部风机机位点交货。•【海风项目开工】4月29日，华能山东半岛北L场址海上风电项目4号机位首桩沉桩开工，全面进入施工阶段。该项目位于山东半岛北部海域，场址中心离岸距离70千米，水深50米以上，总装机容量504MW，共安装42台单机12MW风力发电机组。该项目是山东省离岸距离最远、水深最深、单机容量最大的深远海项目，预计于2025年底建成投产，年发电量约为17亿kWh，年均利用小时数约3373小时。•【海风项目开工】4月24日，普陀2#海上风电项目正式开工，该项目拟安装34台12MW风电机组，总装机408MW，建设一座海上升压站及陆上集控中心，通过新建项目配套送出工程（220kV）至宁波北仑区厚墩变消纳。项目总投资约50亿，由浙江能源集团（牵头方）和明阳智能联合体中标，预计于2027年建成并网，建成后每年可发电约12亿kWh，年均利用小时数约2941小时。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容27.517.226.523.828.749.624.950.976.556.998.936.00.01.21.93.44.815.66.33.415.98.68.49.127.518.428.427.233.565.231.254.392.465.645.10.020.040.060.080.0100.0120.0201420152016201720182019202020212022202320242025YTD国内陆上国内海上图1：全国风电历年公开招标容量（GW）资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理风电招中标与装机数据Ø 风电招中标2025年至今，全国风机累计公开招标容量45.1GW（+91%），其中陆上风机公开招标容量36.0GW（+73%），海上风机公开招标容量9.1GW（+229%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,773元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。Ø 风电装机2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比+1%；其中海上风电新增装机容量4.0GW，同比-44%；陆上风电新增装机容量75.8GW，同比+5%。我们预计（吊装口径），2025-2027年全国陆风新增装机分别为100/100/110W，海上风电新增装机容量分别为11/16/18GW，合计新增装机111/116/128GW。 图3：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/