农林牧渔2025年5月投资策略：看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年05月05日优于大市农林牧渔 2025 年 5 月投资策略看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（157）-鸡蛋中期供给压力增加，肉牛淡季不淡表现坚挺》 ——2025-04-27《农产品研究跟踪系列报告（156）-牛肉价格淡季不淡，生猪价格稳中偏强》 ——2025-04-20《农林牧渔 2025 年 4 月投资策略-对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转》 ——2025-04-13《农产品研究跟踪系列报告（155）-牛肉价格环比稳涨，看好未来两年景气上行》 ——2025-04-13《肉牛行业投资框架：看好 2025 年肉牛大周期反转》 ——2025-04-07月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。各细分板块推荐逻辑：1）养殖链：看好肉牛大周期，国内供给去化，叠加进口收缩，有望共振。看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头低估值修复。2）种植链：种子具有粮价后周期的特性，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025 年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨 3）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长。农产品价格跟踪：1）生猪：4 月生猪价格震荡运行。4 月末猪价 14.75 元/kg，月环比+1%；7kg 仔猪 524 元/头，月环比-1%。2）禽：假期消费支撑，4 月末白鸡毛鸡价格 7.38 元/kg，月环比+1%；浙江青脚麻鸡价格为 5.0 元/斤，月环比-9%。3）大豆：价格历史底部。4 月末国内豆粕现货价 3477 元/吨，月环比+10%。4）玉米：收储有望托底。4 月末国内玉米现货价 2307 元/吨，月环比+3%。5）白糖：4 月末广西南宁糖现货价为 6160 元/吨，月环比持平。4 月市场行情：避险情绪推动估值修复，板块涨幅领先市场。4 月 SW 农林牧渔指数上涨 3.39%，沪深 300 指数下跌 3.00%，板块跑赢大盘 6.39%。涨幅排名前五的个股依次为万辰集团、秋乐种业、中宠股份、金河生物、天元股份，涨幅分别 82.79%/49.35%/30.73%/29.03%/28.12%。投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）肉牛推荐：光明肉业等。2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。7）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。8）肉制品：双汇发展。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E300119瑞普生物优于大市20.399,4990.961.072119601118海南橡胶优于大市4.5019,2570.020.0622575002840华统股份优于大市10.726,7862.882.944002714牧原股份优于大市39.67216,7083.573.011113300761立华股份优于大市19.0015,7251.271.831510资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转 ........................ 5养殖：看好高 ROE 价值股，关注底部布局 .......................................... 7生猪板块：产能波动不大，预计 2025 年低成本企业有望维持较好盈利 ......................... 7禽板块：供给有所增加，看好需求修复 .................................................... 9肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好 2025 年牛周期反转上行 .................................... 11投资建议：看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，布局肉牛大周期反转 ..................... 12动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 13受益下游盈利改善，3 月批签发数据同比增加 ............................................. 13投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 13种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ..................................... 14粮价：我国对美进口商品加征关税，利好饲料粮涨价 .......................................14投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振 ...........................174 月市场行情：避险情绪推动估值修复，板块涨幅领先市场 ..........................18板块行情 ............................................................................. 18个股行情 ............................................................................. 19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 4 月商品猪出栏均价环比上涨 1.30%（元/千克） .......................................... 8图2： 4 月断奶仔猪价格环比下跌 0.90%（元/头） ..............................................