信息技术产业行业研究：DeepSeek推动AI平权，看好相关产业链投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 计算机行业观点：从产业链的演变看，早期认为由于算力、模型能力等的差距，中美在 AI 投入和落地上的节奏不一致，大致存在 2-4 个季度差距。美国是巨头和头部创业公司先投入，拉动上游业绩，随后在 24 年尤其是下半年看到更多应用端的落地和收入贡献。而国内 AI 在一开始紧跟美国的投入后阶段性进入静默，直到最近 1-2 个季度看到以字节为代表的巨头显著增加投入，而春节期间 DS 的火爆也让全世界对中国 AI 大模型的创新突破有了更多关注。我们认为，DS 的价值在于其方法论，就像 OpenAI 证明了大模型的可行性，马斯克证明了端到端可行性，DS 证明了蒸馏、MOE、强化学习的可行性。如果大语言模型可以蒸馏、MOE、强化学习，那么理论上其他基于 Transformer 的模型也可以，因为都是基于类似的底层技术栈。DS 相当于在软件层面向仿生学人脑更近了一步。产业链投资机会上看，上游算力侧过去 2 年巨头 FOM 背景下大额投入带来供不应求的逻辑在减弱，训练测的关注度向应用落地后推理测算力的需求提升迁移，需求更宽广，而竞争格局更开放。25 年除了国内巨头 AI 投入对上游的拉动，去演绎过去 2年美国的路径，这是最为确定的，对于 AI 应用来说，按照时间差，结合 DS 的创新效果，预计 25 年有更多可期待的落地，预计确定性最强的环节是 AI 云服务和高质量数据环节，不管应用端哪个方向探索落地成功，都对这 2 个环节形成持续需求拉动。具体应用落地分场景看，对于 C 端软件而言，我们认为互联网具体具备更好的人才、资金、数据、生态积累，给计算机公司和创业公司的机会相对少需要找到差异化。而 B/G 端由于具备场景属性或客户认可度积累要求高，传统软件和 SaaS 厂商选择积极投入 AI 则依据具备很强的竞争力，尤其是落地和变现能力，因为对计算机上市公司更有机会。此外，AI 与端侧硬件的结合，由于契合中国的工程师红利和制造业优势，预计也会有诸多机会。展望未来，随着大模型使用成本持续下降、中文语言模型能力继续提升背景下，落地应用有望加速，中国企业有文化基础、数据积累、场景理解、工程应用、客情关系等优势，有机会形成自己的产业龙头。 传媒行业观点：DeepSeek 推动模型平权，继续看好 25 年 AI 应用加速落地。1 月 26 日，国产大模型公司杭州深度求索开发的 DeepSeek 应用登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费 App 下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT；推理大模型 DeepSeek-R1 仅花费 560 万美元训练，在很多 AI 基准测试中已经达到甚至超越 OpenAI o1模型，且其模型架构完全开源；据 AI 产品榜，DeepSeek 在 1 月累计获得 1.25 亿用户（含网站(Web)、应用(App)累加不去重），80%以上用户来自最后一周，即在没有任何广告投放的情况下，DeepSeek 7 天完成了 1 亿用户的增长；当地时间 1 月 31 日，OpenAI 正式推出全新推理模型 o3-mini，并首次向免费用户开放推理模型。我们认为，以DeepSeek 为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权，使垂类模型训练、AI 应用落地的实现更加经济，也使 AI 应用/工具创意落地的可能性大大增加，结合当前大模型、AI 工具发展情况，我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注 AI 陪伴、AI 玩具、AI 工具变化及相关标的，同时关注 AI 生成视频的进展。 电子行业观点：ASIC 迎来加速时刻，iPhone AI 初显成效。我们认为 AI 算力需求仍然旺盛，除了对更先进模型的预训练需求外，deepseek 等低成本高性能模型有望带动推理应用爆发，催化更多推理端需求。从云厂商的资本开支，以及天弘科技的业绩指引来看，AI算力、自研芯片、以太网需求将持续增长。iPhone AI成效初显，4 月Apple Intelligence将适配更多语言，随着 AI 端侧及云端的不断升级，将带来积极的换机需求。整体来看，AI 算力硬件需求持续旺盛，苹果 SE4 有望 3 月发布，AI 眼镜需求有望爆发。 通信行业观点：1）国产大模型 DeepSeek 通过在预训练阶段加入强化学习，显著降低了当代 AI 大模型的训练和推理成本，目前已在 140 个市场的移动应用下载量排行榜上位居榜首。华为云、腾讯云、阿里云、百度智能云等主流云平台相继宣布接入 DeepSeek 系列模型。AI 的分布式、边缘侧部署需求对跨区域网络互联需求量增长，将带来交换机等硬件设备需求提升。2）国内各大芯片厂商、应用端企业正在加速对接 DeepSeek。2 月 5 日，华为表示，DeepSeek系列新模型正式上线昇腾社区；此前海光信息、摩尔线程等芯片厂商也宣布适配上线。2025 年将是推理需求大规模上量的一年，AI 应用从集中式云服务向海量终端扩散，需要高性价比的专用芯片支撑，利好国产 ASIC 芯片生产商。3）在推理、边缘算力提升的同时，预计 AIDC 用量同步上升，与集中式训练有所区别的是，零售类型的 IDC 供应商预计更贴合轻量化大模型的承载，建议重点关注国内 AIDC 供应商。4）DeepSeek 带动 AI 模型在边缘侧部署落地速度加快，高算力物联网模组是端侧 AI 应用必不可少的硬件设备，增长动力强劲。 风险提示 底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. AI 应用月度数据跟踪 .......................................................................... 3 1.1 全球市场 AI 应用情况 ..................................................................... 3 1.2 国内市场 AI 应用情况 ..................................................................... 3 2. 相关公司公告及行业新闻....................................................................... 6 2.1 海外大模型及 AI 应用进展 ................................................................. 6 2.2 国内 AI 行业动态及重点公司新闻 ........................................................... 7 3. 投资建议.................................................................................... 10 4. 风险提示..................