计算机行业2月投资策略：重点关注AI应用及端侧Agent

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 02 月 03 日 推荐（维持） 计算机 2 月投资策略 TMT 及中小盘/计算机 本篇报告回顾了过去一个月投资热点板块，1 月投资热点聚焦人形机器人及 AI基础设施建设。2 月我们持续看好机器人板块，并建议重点关注 AI 应用以及端侧 Agent 两个板块。 ❑ 1 月投资热点聚焦人形机器人及 AI 基础设施建设，2 月持续看好机器人板块。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、电力设备八个板块共计 2514 家上市公司涨跌幅及换手率数据，以及同花顺iFind 概念板块涨跌幅排名进行统计，我们得出结论 1 月投资热点聚焦在人形机器人及 AI 基础设施建设两个板块，且市场风格更偏向小市值公司。 ❑ DeepSeek 重磅发布，对 AI 生态系统的影响已经显现。1 月 20 日，DeepSeek-R1 发布，以超低的训练成本实现不弱于 OpenAI o1 模型的性能。DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。1 月 28 日，DeepSeek 发布开源多模态模型 Janus-Pro，其中 70 亿参数版本的 Janus-Pro-7B 模型在使用文本提示的图像生成排行榜中优于 OpenAI 的 DALL-E 3 和 Stability AI 的 Stable Diffusion。据市场分析公司 Appfigures 的数据，DeepSeek 的应用程序于 1月 26 日首次登顶苹果 App Store，并保持全球领先。OpenAI 在 R1 发布后迅速宣布将向免费用户开放 o3-mini 的访问权限。 ❑ 云厂商在算力、开发等方面支持 DeepSeek-R1 的开发应用，AI 应用开发提速升级。国内 AI 巨头已形成合力，华为云、腾讯云先后宣布上线 Deepseek-R1模型。此外，国外云巨头也在加速接入 DeepSeek-R1。目前，包括英伟达、微软、亚马逊在内的多家美国公司陆续采用 DeepSeek-R1 模型。其中，英伟达在 1 月 30 日宣布，DeepSeek-R1 模型可作为 NVIDIA NIM 微服务预览版使用。 ❑ 多个催化提升 AI 应用关注度。1）国内大模型迎来重磅更新，除 DeepSeek外，1 月 22 日，字节跳动正式发布了豆包大模型 1.5 Pro 版本，不仅增强了对知识、代码和推理的处理能力，同时也优化了中文交互，在处理复杂任务时的表现较以往版本更加出色；2）2 月海外科技公司陆续发布财报，有望映射 A 股；3）海内外大模型厂商及应用厂商均持续发布 AI Agent 相关产品，OpenAI 正式开放 Operator，Operator 可以查看网页并通过键入、单击和滚动来与之交互，从而使其无需自定义 API 集成即可在 Web 上采取行动，例如填写表格、订购商品、创建表情包等。 ❑ AI Agent 投资热情有望从软件延伸至硬件，重点关注眼镜、玩具、手机、PC等方向。我们在 2025 年策略报告《不确定性中寻找确定性：坚守信创主线，拥抱 AI 变革》中提出 AI Agent 是生成式人工智能发展的下一步，AI Agent目前有两类载体，一类为端侧 Agent，另一类为软件 Agent。OpenAI 发布的Opreator 带动了软件 Agent 板块的行情，叠加 DeepSeek、豆包等大模型更新，我们认为软件 Agent 情绪有望延伸至端侧 Agent，重点关注眼镜、玩具、手机、PC 等方向。 ❑ 投资建议：1）持续看好人形机器人板块，建议关注能科科技；2）DeepSeek 行业规模 占比% 股票家数（只） 278 5.5 总市值（十亿元） 3172.0 3.8 流通市值（十亿元） 2759.2 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.9 53.9 23.8 相对表现 0.2 42.0 9.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《微软 FY25Q2 业绩跟踪—智能云业务增速不及预期，AI 投入趋势不改》2025-02-01 2、《计算机行业 24Q4 机构持仓分析—机构持仓触底反弹，AI、信创等方向获加配》2025-01-23 3、《持续关注信创及华为链——计算机周观察 20250119》2025-01-19 周翔宇 S1090518050001 zhouxiangyu@cmschina.com.cn 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn -20020406080100Feb/24Jun/24Sep/24Jan/25(%)计算机沪深300重点关注 AI 应用及端侧 Agent 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 等大模型有望加速 AI 应用迭代升级，建议关注金山办公、万兴科技、福昕软件、同花顺、新致软件、佳发教育、豆神教育、润达医疗等；3）企服类软件为应用侧 Agent 优质落地场景，建议关注汉得信息、鼎捷数智、泛微网络、致远互联、金蝶国际、用友网络、彩讯股份等；4）Agent 硬件建议关注联想控股、雷神科技。 ❑ 风险提示：AI 发展低于预期风险；人形机器人发展低于预期风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 1 月投资热点跟踪 ...................................................................................... 5 1、 人形机器人 .................................................................................................. 6 2、 AI 基础设施建设 .......................................................................................... 7 二、 2 月投资重点方向梳理 ............................................................................... 8 1、AI 应用 .......................................................................................................... 8 （1） 国内多个大模型迎来重磅更新，重点关注 DeepSeek ............................. 9 （2） 海外科技公司陆续发布财报 .................................................................