部委及地方学习中央经济工作会议情况梳理：有哪些增量信息？

证 券研究报告• 政策简评 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提 供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务 必阅读正文之后的免责条款和声明。 部委及地方学习中央经济工作会议情况梳理：有哪些增量信息？ 发布日期：2024 年 12 月 24 日 分析师：胡玉玮 SAC 编号：S1440522090003 分析师：冯天泽 SAC 编号：S1440523100001 分析师：周之瀚 SAC 编号：S1440524090001 核心观点 12 月中下旬以来，各部委和地方政府陆续召开会议传达学习中央经济工作会议精神。部委层面围绕中央经济工作会议“协同配合”的部署，提出了不少增量信息，如财政部再提“超常规逆周期调节”，各部委协同扩内需促消费，推动“两重两新”相关工作，稳住股市楼市，以及各领域改革措施的更多细节等。地方召开会议传达学习中央经济工作会议精神为明年 1 月起陆续召开的地方两会预热定调。各地方会议均强调中央经济工作会议的九项重点任务等相关内容，不同省份间的表述顺序、文字篇幅存在一定差异，但核心重点均体现为扩大内需以及发展新质生产力。 信息或事件 中央经济工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京举行。12 月 13 日至 17 日，央行、发改委、财政部等部委以及各地方政府相继召开会议落实中央经济工作会议精神，部署 2025 年重点工作，提出一系列稳增长举措。 部委方面，央行在扩大会议上表示，将贯彻中央经济工作会议精神，做好金融调控。实施适度宽松货币政策，稳定汇率和信贷需求。支持高质量发展，优化信贷结构。防范金融风险，稳妥处理地方金融机构风险。推进金融改革与开放，提升人民币国际化。严格党风廉政建设，提升高质量发展。密切监测金融市场，确保基础设施安全。财政部表示，要确保财政政策持续发挥稳定作用，加强预算管理，优化财政资源配置，强化公共服务保障，支持产业转型升级和基础设施建设，推动经济高质量发展。发改委强调贯彻习近平总书记讲话精神，加快实施新发展理念，推动高质量发展，深化改革，注重基础设施建设、科技创新及绿色低碳发展等重要领域的政策落实。 地方政府方面，广东省强调，要坚决扛起“经济大省要真正挑起大梁”的政治责任。要纵深推进新阶段粤港澳大湾区建设，发挥粤港澳三地综合优势，携手推进基础设施“硬联通”和规则机制“软联通”，带动全省进一步全面深化改革、扩大高水平对外开放。江苏省表示，要结合江苏“走在前、做示范”的使命要求、“经济大省挑大梁”的责任担当，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量发展继续走在前列，为全国发展大局作出更大贡献。 1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证 券研究报告• 政策简评 简评： 一、中央层面：中财办解读透露更多增量政策细节 中央财办有关负责同志在中央经济工作会议后第一时间接受新华社等媒体采访，深入解读 2024 年中央经济工作会议精神，回应当前经济热点问题。总结而言，我们认为有以下看点： 首先，中财办指出，明年是首次实施“更加积极的财政政策”，并将连续实施了 14 年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”，强调了增量政策的意义，释放了更强的信号。同时对财政政策和货币政策的具体发力方式做出解读，如“将提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券”“推进财税体制改革，在零基预算改革、部分品目消费税征收环节后移等方面争取新突破”；“适时降准降息”“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具”。其次，中财办明确明年将实施提振消费专项行动，重点是把促消费和惠民生紧密结合起来，在“两重两新”方面，将进一步扩大超长期特别国债发行规模，加大政策支持力度。此外，在扩大开放方面，中财办将明年“扩开放”概括为“稳步扩大制度型开放、大力提升外贸韧性、加大引资稳资力度”三方面，重点关注“进一步推动高质量共建‘一带一路’，扩大电信、医疗等领域开放试点范围，稳步推进互联网、教育、文化等服务业扩大开放，深化外商投资促进体制机制改革”等信号。最后，中财办特别提及，当前经济大省挑大梁“面临一些困难挑战”，将从资金支持、要素保障、改革开放、科技创新 4 方面更好支持。 在中央经济工作会议的基础上，全国金融系统工作会议和中央农村工作会议对政策的进一步补充和强化也具有重要意义，形成了相互配合、协调推进的整体布局。全国金融系统工作会议强调，金融系统要紧紧围绕防风险、强监管、促发展工作主线，以“钉钉子”精神贯彻落实中央经济工作会议精神和有关部署，防范化解重点领域金融风险和外部冲击，逐业逐行逐单位强化金融监管，不断提高金融服务实体经济质效。全国金融系统工作会议着重强调了适度宽松的货币政策、支持小微企业融资协调工作机制、城市房地产融资协调机制、金融支持稳外贸等方面重点工作。中央农村工作会议则进一步围绕“三农”工作展开，强调要聚焦学习运用“千万工程”经验、坚决扛牢保障国家粮食安全重任、强化耕地保护和质量提升、推进农业科技力量协同攻关、健全粮食生产支持政策体系等方面重点工作。总体而言，三大会议政策体系互为补充，围绕推动高质量发展、深化改革、促进实体经济发展展开，确保中国经济在全球复杂环境中的稳步前行，全面助力中国式现代化建设。 二、部委层面：协同配合扩内需，稳中求进看细节 中央经济工作会议提出，“明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步”，并强调“加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合”，要“把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性 2 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证 券研究报告• 政策简评 评估”。总体看，主管经济和非主管经济的部委围绕“稳中求进、以进促稳”的政策基调，结合部门职责进行工作部署，同时体现中央经济工作会议对部门间协同配合的要求。财政政策通过赤字率调整、国债与专项债发行等发力，货币、就业、产业等政策紧密配合，能有效促进投资、消费与就业增长，推动产业升级；区域政策与其他政策协同可缩小地区差距，实现均衡发展；环保政策与经济政策结合推动绿色可持续发展等。政策取向一致性评估及统筹制定执行，能有效避免政策冲突与内耗，从顶层设计确保政策形成强大合力。重点关注各部委的新提法和更多细节。 三、部委增量信号 （一）中央加杠杆，宏观调控力度有保障 中央经济工作会议提出了“更加积极的财政政策”“适度宽松的货币政策”的新定调，财政部和央行主要围绕该基调进行具体政策部署。 财政政策方面，财政部强调，既加强超常规逆周期调节，又提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。财政部对“超常规逆周期调节”的提及印证了 12 月政治局会议的定调，一定程度上稳定了市场信心，表明至少在宏观调控领域“超常规逆周期调节”具有确定性。具体来看，财政部响应了中央经济工作会议，重申“提高财政赤字率”，同时表示要增