社服行业周报：中秋假期旅游需求提前释放，酒店业进入竞争新阶段

证券研究报告 行业周报 中秋假期旅游需求提前释放，酒店业进入竞争新阶段 ——社服行业周报（2024.09.02-09.06） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 中秋假期临近，文旅消费市场持续升温。随着中秋节的临近，文旅消费市场在暑期旺季后将再次迎来小高峰。飞猪数据显示，中秋假期出行的旅游服务预订起势明显。截至 2024 年 9 月 5 日，国内酒店、国内租车、国内门票等预订量较 2019 年同期均录得双位数以上增长；和端午假期相比，中秋假期的整体预订量也明显更大。马蜂窝大数据显示，“中秋去哪”近一周热度环比上涨 110%，“中秋三日游”的热度更是大涨 175%。避开暑期亲子游人潮错峰出行的年轻人成为中秋出游的主力，90 后、00 后在目前中秋订单中占比接近 40%。从价格看，2024 年中秋节恰好在暑期与国庆节的中间，机票、酒店价格堪比淡季，中秋假期的出游性价比更高。根据携程旗下市场洞察平台 FlightAI 数据，中秋假期境内机票单程含税均价约为 770 元，相比 2023 年中秋，价格下降了约 25%。去哪儿大数据显示，中秋假期期间的机票、酒店价格回落至淡季水平，热门目的地较十一低四成左右。拼假旅游成亮点，携程方面表示，旅游市场在中秋假期前后呈现出明显的小高峰，原因是一部分游客选择提前或延后错峰出行，通过拼假享受更加舒适、个性化和高性价比的旅程。尽管中秋节只有三天法定假期，但“请三休八”出游成为市场一大亮点，热门长线游以及出境游需求明显升温。长线目的地方面，去新疆、西藏、川西、青甘等地享受长途自驾，“山西古建自驾路线”“山西小众古建筑”“山西古建讲解团”成为近日马蜂窝攻略群中的热门咨询问题；飞猪数据显示，在自由行方式的推动下，境外当地玩乐服务预订量稳健增长，截至 2024 年 9 月 5 日比端午假期增长 30%。我们认为，中秋高性价比的背后，反映出国内旅游市场淡旺季不均的现状。拼假旅游因其高性价比和避开高峰的优势，成为旅游市场的新趋势，建议关注出行链相关上市公司。 酒店业业绩整体向好，行业竞争加剧。华住集团、锦江酒店、首旅酒店、亚朵集团、金陵饭店、君亭酒店、华天酒店等 7 家主要上市酒店企业，上半年合计实现营业收入 268.57 亿元，同比增长 13.30%；合计实现归母净利润 44.74 亿元，同比增长 43.08%。整体来看，2024H1上述 7 家酒店企业营业收入均实现同比增长，6 家企业归母净利润实现同比增长。从营收规模来看，华住集团上半年营收超百亿元，为114.35 亿元。锦江酒店营收 68.92 亿元，位列第二，同比微增 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC 编号: S0870523100005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《市内免税迎政策利好，免税市场扩容有望》 ——2024 年 09 月 01 日 《潮玩出海势头强劲，关注大众旅游市场》 ——2024 年 08 月 25 日 《思考乐教育中期业绩亮眼，关注体育旅游消费》 ——2024 年 08 月 18 日 -37%-32%-27%-23%-18%-13%-8%-4%1%09/2311/2301/2404/2406/2409/24社会服务沪深3002024年09月08日行业周报 0.23%。首旅酒店营收 37.33 亿元，小幅增长 3.46%。亚朵集团的营业收入同比涨幅最高，同比增长 74.93%至 32.65 亿元。从盈利表现来看，华住集团归母净利润最高，达 17.26 亿元，同比下降 13.92%。锦江酒店归母净利润大幅增长 59.15%至 8.48 亿元，主要得益于时尚之旅项目带来的高达 4.2 亿元的税前投资收益。亚朵集团归母净利润达5.62 亿元，同比增幅达 118.33%。首旅酒店归母净利润达 3.58 亿元，同比增长 27.49%。从 RevPAR 来看，酒店行业竞争逐步加剧，2024Q2首旅如家全部酒店 RevPAR 同比下降 6.0%、ADR 同比下降 3.8%、OCC 同比下降 1.6%。华住中国的综合 ADR 同比减少 2.9%、OCC 同比增长 0.7个百分点、RevPAR 同比减少 2.0%。亚朵集团所有酒店的 RevPAR 同比减少 6.49%、ADR 同比减少 7.2%、平均 OCC 同比增长 1.3%。2024H1，锦江大陆境内有限服务型酒店 RevPAR 同比下降 4.63%、ADR 同比下降0.43%、OCC 同比下降 4.22%。从行业发展周期来看，酒店逐步进入存量博弈时代，打造核心竞争力成为胜出关键。一方面，消费者对酒店的需求从简单的住宿转变为追求更个性化的体验；另一方面，酒店赛道更加多元细分，产品的竞争迭代也随之加剧。在此背景下，酒店行业需要不断寻找增长点和破局点。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 行业数据跟踪 ........................................................................... 4 1.1 出行数据跟踪 ................................................................. 4 1.2 酒店数据跟踪 ................................................................. 5 1.3 海南旅游数据跟踪.......................................................... 5 1.4 餐饮数据跟踪 ................................................................. 5 2 附表 .......................................................................................... 6 3 风险提示 .................................................................................. 6 图 图 1：全国