煤炭开采行业周报：动力煤延续去库；焦煤价格探底回升；低位煤炭股值得把握

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 09 月 02 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]动力煤延续去库；焦煤价格探底回升；低位煤炭股值得把握——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2024/08/30表现1M3M12M煤炭开采1.8%-16.1%18.4%沪深 300-1.4%-7.6%-12.3%相关报告《煤炭开采行业周报：动力煤产业链继续去库存；焦煤价格有望探底；低位煤炭股值得把握（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-25《煤炭开采行业周报：电厂继续去库存；高度重视低 位 煤 炭 股 （ 推 荐 ） * 煤 炭 开 采 * 陈 晨 》 — —2024-08-18《煤炭开采行业动态研究：原煤日产量环比回落，火力发电降幅收窄（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-18《煤炭开采行业周报：动力煤继续去库存；高度重视低位煤炭股（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-12《煤炭开采行业周报：日耗震荡库存继续去化；高度重视低位煤炭股（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-04投资要点:动力煤产业链方面，供需关系上依然向好，日耗延续高位震荡，本周下游港口及电厂延续去库状态，除了库存回落之外，近期产地发运到港口依然呈现倒挂状态，港口优质资源较缺，上周港口煤价小幅上涨，行业采购活跃度有所提升，价格持续调整的风险进一步释放。焦煤产业链方面，上周钢价有所回升，产业链呈现一些积极信号，港口焦煤价格呈现探底回升状态，前期的价格底部较为确认。我们认为，从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重视如下几方向的投资机会：（1）全年业绩质量高标的：晋控煤业、电投能源等。（2）稳健型标的：中煤能源、中国神华、陕西煤业等。（3）煤电一体化标的：新集能源等。（4）低位冶金煤标的：淮北矿业、平煤股份。（5）低位山西煤企：华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等。动力煤一周小结：产地方面，大部分煤矿生产正常，少数煤矿因完成生产任务而暂停产销，产能利用率小幅变动，截至 8 月 28 日，三西地区产能利用率为 86.67%，周环比下降 0.11pct，三西地区周度产量为 1170 万吨，周环比下降 1 万吨。进口方面，市场情绪回升叠加电厂招标增多，进口商投标价略有上涨。需求方面：本周沿海八省电厂、内地 17 省电厂日耗均下降，截至 8 月 29 日，沿海八省电厂日耗为 241.2 万吨，周环比下降 1.4 万吨；截至 8 月 29 日，内地17 省电厂日耗为 378.4 万吨，周环比下降 17.0 万吨。港口方面：本周港口市场行情好转，成交价格小幅上升，截至 8 月 30 日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现 839 元/吨，周环比上涨 6 元/吨。铁路发运持续到挂，港口船舶数量偏少，北方港口库存环比有所下降，截至 8 月 30 日，环渤海九港库存为 2396.9 万吨，周环比下降 2.9 万吨。截至 8 月 26 日，南方主流港口库存为 3638.3 万吨，周环比下降 73.2 万吨。整体来看，目前国内生产和进口供应整体弹性较小，本周产地和港口市场出现小幅反弹，下游港口及电厂去库状态继续保持，市场有支撑有较强安全边际。未来需要持续关注电厂日耗变动情况、非电行业开工率情况、水电发力情况、上游供应证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2情况以及进口波动情况等。焦煤一周小结：产地方面，前期停产的煤矿部分复产，主产地供应略有所增加。外蒙古方面，本周通关量减少，蒙煤市场高位震荡运行，截至 8 月 29 日，甘其毛都口岸平均通关量为 956 车（七日平均值），周环比下降 189 车。需求方面，焦企前期维持按需采购，以消耗厂内焦煤库存为主，随着钢材价格上涨反弹，焦企开始适当补库，煤矿库存快速消化。截至 8 月 29 日，峰景矿硬焦煤价格为 212.5美元/吨，周环比下降 2.4 美元/吨，约折合国内到岸价为 1840 元/吨，而截至 8 月 30 日京唐港主焦煤价格大约在 1770 元/吨。本周钢材价格上涨，叠加动力煤支撑较强，焦煤价格探底回升，未来仍需进一步观察钢材成交量及成材价格变动情况。焦炭一周小结：供应方面，本周焦炭价格持续下调，入炉煤成本下移缓慢，焦企亏损程度变大导致生产积极性下滑，部分焦企加大限产幅度，供应整体下移，焦企厂内继续累库。下游需求方面，钢厂亏损状态呈现好转，钢厂焦炭库存增幅缩小。综合来看，近期钢价有上涨趋势，钢厂亏损缩小，部分钢厂开始复产，焦炭需求有所回升，后续关注成材价格走势及钢厂生产和库存情况。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/8/30EPSPE投资代码名称股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E评级601088.SH中国神华40.553.003.063.1813.513.212.7买入601225.SH陕西煤业24.662.192.252.3411.311.010.5买入600188.SH兖矿能源14.202.741.551.815.29.17.9买入601898.SH中煤能源13.271.471.391.549.09.68.6买入600546.SH山煤国际11.562.151.791.925.46.56.0买入600256.SH广汇能源5.960.800.770.977.57.86.1买入601699.SH潞安环能14.302.651.511.675.49.58.6买入000983.SZ山西焦煤7.981.230.760.856.510.59.4买入600348.SH华阳股份7.211.441.111.275.06.55.7买入000933.SZ神火股份15.052.652.152.565.77.05.9买入600985.SH淮北矿业14.462.512.382.485.86.15.8买入601666.SH平煤股份9.291.731.071.375.48.76.8买入600123.SH兰花科创7.951.410.921.045.68.67.6买入601918.SH新集能源8.100.810.900.9710.09.08.3买入601001.SH晋控煤业14.341.971.731.897.38.37.6买入000552.SZ甘肃能化2.530.370.340.406.87.56.3买入002128.SZ电投能源17.302.112.312.468.27.57.0买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录1、 动力煤：电厂日耗高