银行业2023年报暨2024年一季报综述：预期领先业绩，中小银行出彩

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 预期领先业绩，中小银行出彩 ——银行业 2023 年报暨 2024 年一季报综述 报告要点 [Table_Summary]市场年初预期 2024Q1 银行业绩下滑压力沉重，主要考虑净息差下行+手续费下滑。但债市行情超预期，拉动投资收益大幅增长，投资端影响弹性大的城农商行营收增速反弹。国有大行受到净息差拖累弹性更大，营收加速下滑。股份行由于去年基数很低，下滑幅度回升。净利润增速继续回落，低基数的股份行转正。近年来银行净利润增速始终高于营收，但释放空间逐步收缩，增速持续回落。2024Q1 国有大行的净利润增速已经转负，城农商行延续降速趋势，而股份行由于去年大幅下滑的个别银行回暖，平均增速转正。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 周李宾 SAC：S0490521120002 SFC：BUT916 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 银行 cjzqdt11111 [Table_Title2] 预期领先业绩，中小银行出彩 ——银行业 2023 年报暨 2024 年一季报综述 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 业绩增速：投资支撑营收，利润普遍降速 市场年初预期 2024Q1 银行业绩下滑压力沉重，主要考虑净息差下行+手续费下滑。但债市行情超预期，拉动投资收益大幅增长，投资端影响弹性大的城农商行营收增速反弹。国有大行受到净息差拖累弹性更大，营收加速下滑。股份行由于去年基数很低，下滑幅度回升。 净利润增速继续回落，低基数的股份行转正。近年来银行净利润增速始终高于营收，但释放空间逐步收缩，增速持续回落。2024Q1 国有大行的净利润增速已经转负，城农商行延续降速趋势，而股份行由于去年大幅下滑的个别银行回暖，平均增速转正。 规模扩表：优质地区城农商行继续领跑 今年以来全国贷款增速下行，更注重平滑有效投放。国有大行 2024Q1 贷款在去年高基数下同比少增，股份行延续投放偏弱状态。长三角、成渝、山东等经济重点区域的头部城商行依然是贷款多增的主力，成都银行增速领跑。存款增长分化，国有大行的存款增速依然高于贷款，宁波银行、常熟银行增速领跑，但多数银行存款增速低于贷款且同比少增，揽储压力加重。 盈利能力：息差继续承压，信用减值降低 25 家披露 2024Q1 净息差的银行中，平均较 2023 全年下降 12BP，仅宁波银行和兰州银行环比回升，多数银行加速收窄。资产端房贷重定价、新发放贷款利率仍处于低位均符合预期。但个别净息差较低的银行出现超预期表现，例如交通银行单季度环比回升 5BP，预计反映存款付息率开始加速改善，存款成本是未来缓释净息差压力的核心路径。 广义信用减值计提力度分化，国股行放缓。42 家银行中，23 家 2024Q1 信用减值计提力度同比放缓，主要以国有行和股份行为主，营收下滑压力较重，节约信用减值反哺利润增速。 资产质量：不良率回落，拨备反哺利润 不良率普遍回落，核销处置力度加大。42 家银行中，17 家一季度不良率环比 2023 年末降低、18 家环比持平。虽然经济复苏基础尚不牢固，但宏观环境有所改善，同时银行大力处置核销。25 家拨备覆盖率较 2023 年末回落，高拨备银行的回落幅度较大，例如邮储银行、苏州银行、宁波银行等。这反映出不良净生成率回升（特别是零售业务）的压力下，维持高拨备的成本更高，而营收压力又比较重，高拨备覆盖率的下滑弹性更明显。 投资建议：关注红利价值和绩优白马 银行基本面总体平稳，全年营收增速趋势分化。由于一季度营收增速主要由投资收益拉动，而债市行情存在高波动性，净息差压力依然较重，因此中小银行全年营收增速可能回落，向利息净收入增速收敛。国有大行和股份行营收基数走低，增速可能持平或小幅回升。降息周期尚未结束，银行业绩增速仍将处于承压状态。短期关注复苏预期，全年依然围绕红利价值。红利型银行股重点推荐交通银行等国有大行、招商银行、厦门银行，国有大行的 H 股股息率吸引力强劲。同时，重点推荐成都银行、江苏银行为代表的红利增长型资产。绩优股重点推荐业绩增速突出的常熟银行、齐鲁银行、瑞丰银行，及净息差强势回升的宁波银行，建议关注杭州银行、苏州银行等。此外，建议关注高股息率、低估值的上海银行、渝农商行。 风险提示 1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《一季报投资拉动营收，大行宣告中期分红——银行业周度追踪 2024 年第 18 周》2024-05-06 •《一季报投资拉动营收，利润增速稳定——银行业周度追踪 2024 年第 17 周》2024-04-29 •《3 月信贷收支表透露出哪些信息？——银行业周度追踪 2024 年第 16 周》2024-04-23 -22%-13%-5%4%2023/52023/92024/12024/5银行沪深300指数2024-05-07%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17 行业研究 | 专题报告 目录 业绩增速：投资支撑营收，利润普遍降速 ..................................................................................... 4 规模扩表：优质地区城农商行继续领跑 ........................................................................................ 7 盈利能力：息差继续承压，信用减值降低 ..................................................................................... 8 资产质量：不良率回落，拨备反哺利润 ...................................................................................... 10 分红能力：派息比例平稳，利润影响股息 ................................................................................... 13 投资建议：关注红利价值和绩优白马 .......................................................................................... 14 风险提示 ............................................................................................................