2024年一季度基金持债分析：一季度债基金融债、信用债配置比例上升

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 一季度债基金融债、信用债配置比例上升 证券研究报告 2024 年 05 月 07 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶 联系人 weiyutao@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：土地成交维持较弱，螺纹钢消费弱于季节性，开工率多数回升 - 国 内 需 求 周 度跟 踪 20240506》 2024-05-06 2 《固定收益：城投、低等级二永利差继续上行-信用债二级市场 周度跟踪（2024-5-5）》 2024-05-05 3 《固定收益：2023 年城投财报的八个关注点-信用市场周度报告（2024- 05-05）》 2024-05-05 2024 年一季度基金持债分析 从整体来看，2024 年一季度基金数量增加，净值小幅上升。各类基金共计 11752 只，市场份额约 27.86 万亿份，资产净值约 28.85 万亿元。相较于 2023 年四季度末，各类基金数量增加 2.07%，市场份额增加 5.23%，资产净值增加 5.80%。 具体来看，债基方面，净值和总体份额上升。债基总体份额 8.57 万亿份，较 2023 年四季度末上升 2.5%；债券型基金资产净值约为 9.33 万亿元，较 2023 年四季度末上升 3.27%。 债基持仓方面，各类债基普遍增配信用债和同业存单，减少了利率债的配置。 截至 2024 年一季度末，全部债基中金融债、信用债配置比例上升，中长期纯债型基金中金融债、信用债配置比例上升；短期纯债型基金中除金融债外，其余券种配置比例均有下降；一级债基中利率债、金融债、信用债配置比例上升；二级债基中利率债、信用债配置比例上升 信用债配置上，债券型基金仍多以 AAA、央企信用债为底仓，对产业债配置有一定上升，同时下沉资质，对城投债持债则有一定下降，主要减持AA+和 AA 及以下信用主体债券。 债券型基金的城投债重仓仍以江苏、浙江为主；值得注意的是，环比来看，相较于 2023 年四季度，债基对广东、湖南、陕西等区域的持仓占比有所提升，对上海、广西、北京、四川等区域持仓占比有所下滑。 基金杠杆方面，各类型基金杠杆普遍降低。中长期纯债型基金的杠杆率为121.54%，较 2023 年四季度下行 2.87 个百分点；一级债基的杠杆率为121.28%，较 2023 年四季 度下行 2.18 百分点 ；二 级债 基的杠 杆率 为116.43%，较 2023 年四季度下行 2.30 个百分点。 债基业绩方面，中长期债基表现突出。 中债国债总全价指数(1.94%)>中长期纯债(1.21%)>一级债基(1.19%)>短期纯债基金(0.92%)>二级债基(0.84%)>中债国开行债券总全价指数(0.64%)>货币基金(0.51%)>混合型基金(-0.99%)>股票型基金(-2.21%)。 风险提示：宏观经济政策不确定性，机构行为超预期，信用事件频发。本报告仅为市场监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 基金持仓分析 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 基金市场规模：基金份额、资产净值上升.......................................................................... 4 1.2. 基金资产配置：债券、其他资产配置比例上升 ................................................................. 6 1.3. 基金持债分析：信用债和同业存单配置比例上升 ............................................................ 7 2. 债券型基金持债分析............................................................................................................................. 7 2.1. 全部债基：金融债、信用债配置比例上升，利率债配置比例被动下降 .................... 8 2.2. 中长期纯债型基金：金融债、信用债配置比例上升 ........................................................ 8 2.3. 短期纯债型基金：除金融债外，其余券种配置比例均有下降 ...................................... 9 2.4. 一级债基：利率债、金融债、信用债配置比例上升 ...................................................... 10 2.5. 二级债基：利率债、信用债配置比例上升........................................................................ 11 3. 基金重仓券结构分析：政金债持仓占比上升明显 ..................................................................... 12 4. 基金杠杆分析：各类型基金杠杆普遍降低................................................................................... 14 5. 债基业绩分析：中长期债基表现突出 ........................................................................................... 14 图表目录 图 4：2024 年一季度基金市场规模上升 ............................................................................................. 4 图 5：2024 年一季度按投资范畴分各类基金数量分布（只） ..................................................... 4 图 6：2024 年一季度按投资范畴分各类基金净值分布（亿元） .................