银行行业A股上市银行24Q1季报综述：基本面全年压力最大季度或已过，关注需求和息差的边际趋势

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 ⚫ 业绩继续承压，其他非息支撑城农商行增速领先。截至 24Q1，上市银行营收、拨备前利润和归母净利润同比增速分别较 23 年末下滑 0.9pct、0.1pct 以及 2.0pct 。拆分来看，净利息收入、净手续费收入增速分别下滑 0.2pct、2.3pct，营收支撑主要仍来自净其他非息收入。分板块来看，国有行业绩增速较 23 年末整体下滑，股份行边际有所改善，城农商行营收和拨备前利润增速领先，且相比 23 年末明显改善。 ⚫ 扩表放缓，城商行信贷投放景气度较高。截至 24Q1，上市银行生息资产同比增速较 23 年末下滑 1.9pct，贷款总额、投资类资产、同业资产同比增速分别下滑1.0pct、1.2pct 和 4.0pct。计息负债同比增速较 23 年末下滑 1.7pct，其中存款增速下滑 2.5pct，应付债券、同业负债增速分别提升 10.4pct、1.8pct。国有行平滑信贷投放力度较大，同业负债加速扩张；股份行扩表动能偏弱，存贷款增速为各子板块最低；城商行扩表相对积极，其中贷款增速较 23 年末提升 0.3pct，表现出较好的韧性。农商行加大了对同业资产的配置力度，而同业负债增速回落。 ⚫ 净息差季度降幅同比收窄，负债成本或有所改善。我们测算上市银行 24Q1 净息差为 1.47%，较 23 年下降 14bp，但降幅相比 23Q1 已收窄 3bp。测算生息资产收益率、计息负债成本率分别较 23 年下降 18bp、4bp，负债成本的改善有望在一定程度上缓解 24 年息差下行压力。 ⚫ 不良率稳中有降，关注率小幅上行。截至 24Q1，上市银行不良率较 23 年末下降1bp 至 1.25%，资产质量整体稳健。关注率较 23 年末上行 3bp 至 1.61%，个股间分化较大，9 家上市银行抬升幅度超过 10bp。从重点领域来看，23 年对公房地产不良率仍在高位，但不良生成高峰或已度过；个人经营贷风险暴露有所增加，农商行压力相对最大。测算 24Q1 信用成本率较 23 年末上行 8bp 至 0.86%，拨备覆盖率小幅上行 0.2pct 至 243.7%，保持较好的风险抵补能力。 ⚫ 资本充足率延续改善，现金分红比例提升。截至 24Q1，上市银行各级资本充足率较 23 年末改善 20-40bp，或受风险加权资产增长放缓和资本新规实施的共同影响。23 年上市银行现金分红比例同比提升 0.8pct 至 29.28%，高股息优势巩固，部分银行拟安排中期分红，分红稳定性有望进一步增强。 ⚫ 展望二季度上市银行基本面：平滑投放节奏指引下，Q2 信贷投放有望实现同比多增。 息差压力预计边际减弱，Q2-Q3 或有望观察到新发放贷款利率企稳。资产质量整体稳健，但不良前瞻性指标边际上行，需关注信用成本下行空间的有限性。预计二季度经营压力趋缓，营收结构或好转。1）息差收窄压力减弱，叠加信贷投放或同比多增，二季度净利息收入增速有望边际向上。2）净手续费收入预计继续承压。3）净其他非息收入对营收的拉动作用可能边际回落。 2024 年银行经营基本面有望筑底，关注银行业风险确认后处置出清的力度、新发贷款利率的拐点、全社会各部门债务成本压降后银行息差筑底，当前货币信用环境友好，财政也有望靠前发力稳定经济预期，继续看好银行股表现。 现阶段推荐三条主线：1、高股息国有行，建议关注交通银行(601328，未评级)、农业银行(601288，未评级)；2、兼具顺周期和高股息特点的优质区域城商行，重点推荐江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)，建议关注成都银行(601838，买入)、杭州银行(600926，买入)、苏州银行(002966，买入)；3、顺周期且估值调整到位品种，重点推荐宁波银行(002142，买入)，建议关注招商银行(600036，未评级)。 风险提示 ⚫ 货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2024 年 05 月 07 日 屈俊 qujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523060001 于博文 yubowen1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020002 王霄鸿 wangxiaohong@orientsec.com.cn 财政有望加力提速，更多地产政策或在途：——银行视角看 24 年 4 月政治局会议 2024-05-05 社融超预期，信贷符合预期，非银存贷款回落：——3 月金融数据点评 2024-04-13 业绩承压，存贷款增长放缓，资产质量整体稳健：——21 家 A 股上市银行 2023 年年报综述 2024-04-08 基本面全年压力最大季度或已过，关注需求和息差的边际趋势 ——A 股上市银行 24Q1 季报综述 看好（维持） 银行行业深度报告 —— 基本面全年压力最大季度或已过，关注需求和息差的边际趋势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、业绩继续承压，其他非息支撑城农商行增速领先 ..................................... 4 二、扩表放缓，城商行信贷投放景气度较高 ................................................... 6 三、净息差季度降幅同比收窄，负债成本或有所改善 ..................................... 9 四、不良率稳中有降，关注率小幅上行 ........................................................ 10 五、资本充足率延续改善，现金分红比例提升 ............................................. 13 六、二季度上市银行基本面展望：经营压力趋缓，营收结构或好转 .............. 16 七、投资建议 ............................................................................................... 17 八、风险提示 ............................................................................................... 18 银行行业深度报告 —— 基本面全年压力最大季度或已过，关注需求和息差的边际趋势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明