汽车行业点评报告：新势力跟踪之3月销量点评:12家车企新能源车合计交付环比+100%，整体符合预期

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新势力跟踪之 3 月销量点评:12 家车企新能源车合计交付环比+100%，整体符合预期 2024 年 04 月 03 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《汽车周观点： 3 月第四周交强险同比-6.7%。看好汽车板块！》 2024-04-01 《2024Q2 汽车投资策略： 优选商用车+华为/小米链》 2024-03-31 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2024 年 3 月 12 家新势力车企整体交付量环比+100%。12 家新能源乘用车重点车企 2024 年 3 月（后文 3 月均指 2024 年）新能源汽车交付量合计 52.5 万辆，同环比分别+47%/+100%。3 月各车企交付量回暖，行业表现整体符合预期。 ◼ 各车企 3 月交付表现超过预期。1）理想：3 月理想共交付新车 28,984辆，同环比分别+39%/+43%；第一季度交付 80,400 辆，同比+53%。渠道方面，截至 2024 年 3 月 31 日，理想汽车在全国已有 474 家零售中心，覆盖 142 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心 356 家，覆盖 209个城市。2）小鹏：3 月小鹏共交付新车 9,026 辆，同环比分别+29%/+99%；第一季度累计交付新车共 21,821 辆，同比+20%。小鹏 X9 交付达 3,946台，上市三月累计交付近 8,000 台。智能化方面，无限 XNGP 向智驾经验用户开放规模持续扩大，同时全量开放路线持续增加；3 月，XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达 82%。3）蔚来：3 月蔚来共交付新车11,866 辆，同环比分别+14%/+46%；第一季度共交付新车 30,053 辆。补能体系方面，截至 2024 年 3 月 28 日，蔚来已在全国建设充电站 3,743座，充电桩 21,745 根，覆盖全国 312 座城市；在高速公路建设超充站363 座，超充桩 1,420 根。4）哪吒汽车：3 月交付 8,317 辆，同环比分别-32%/+37%；累计交付超 40 万辆。5）零跑汽车：3 月交付 14,567 辆，同环比分别+136%/+122%；一季度共交付 33,410 辆。零跑 C10 暨 2024新品全家桶于 3 月 2 日发布，全新 C11、C01、T03 全面焕新上市。6）广汽埃安：3 月终端销量 32,530 辆，同环比分别-19%/+95%。7）吉利极氪：3 月交付 13,012 辆，同环比分别为+95%/+73%。全新极氪 001 上市首月累计大定突破 3 万辆。8）问界：3 月交付 31,727 辆，同环比分别为+762%/+50%，问界新 M7 单月交付 24,598 辆，累计交付超过 12 万辆。问界 M9 单月交付新车 6,243 辆。3 月问界全系车型迎来重磅 OTA升级。问界 M9 新增城区智驾领航辅助（City NCA），全系车型具备全国范围内的高阶智能驾驶能力。 ◼ 投资建议：继续看好 2024 年汽车板块投资机会，把握三类主线：1）把握商用车的自上而下贝塔机会。本轮商用车板块性周期向上持续性或好于市场预期。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】。2023 年是龙头开始兑现业绩，2024 年龙二龙三等紧跟兑现业绩。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。客车板块：宇通客车+金龙汽车。2）看好豪华车市场新能源渗透率/自主品牌市占率从 30%提升到 50%的投资机会。整车维度优选【华为系（赛力斯/长安/北汽蓝谷/江淮）+理想汽车+比亚迪】。零部件板块优选绑定核心新能源大客户具备业绩确定性公司【新泉+拓普+德赛+保隆等】。3）战略布局L3 智能化/全球化新一轮红利周期。整车板块布局坚定投入智能化且下半年迎新车周期的【小鹏汽车】，零部件板块优选全球化布局完善且业绩正处改善周期【均胜电子】等。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2023/4/32023/8/22023/12/12024/3/31汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 理想汽车：3 月交付 28,984 辆，环比+43% .................................................................................... 4 2. 小鹏汽车：3 月交付 9,026 辆，X9 3 月交付 3,946 台 .................................................................... 4 3. 蔚来：3 月交付 11,866 辆，环比+45.9% ......................................................................................... 5 4. 其他新势力：问界蝉联新势力品牌月销量冠军 .............................................................................. 6 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 8 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 2024 年 3 月理想交付量（单位：辆）环比+43% .................................................................... 4 图 2： 理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） ................................................