通信设备行业跟踪报告：Luminar发布23Q3财报，规模稳步扩大，Q4有望实现正毛利

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 行业跟踪报告 2023 年 11 月 20 日 Luminar 发布 23Q3 财报，规模稳步扩大，Q4 有望实现正毛利 [Table_Summary] 投资要点：  事件：Luminar 披露 23Q3 财报。23 年前三季度公司营收 4767 万美元，同比+61.18%，其中产品收入 2804 万美元，服务收入 1962 万美元；非 GAAP 净利润为-2.54 亿美元，摊薄后每股损失 0.66 美元；非 GAAP 毛利润-3713 万美元。23Q3公司营收 1696 万美元，同比+32.65%，略低于 1800 万美元-2100 万美元的指引范围，主要系：两份预计 Q3 签订的合同延期至 Q4，Iris+激光雷达开发时间、成本增加，延缓了相关合同的收入确认。其中产品收入 1075 万美元，服务收入 620万美元；非 GAAP 净利润为-8407 万美元，摊薄后每股损失 0.21 美元，符合 0.18美元-0.22 美元的指引目标；非 GAAP 毛利润-909 万美元。  研发投入持续增加，下一代激光雷达原型已开发。23Q3 研发费用 6294 万美元，同比+35.91%；研发费用率 56.82%，同比+10.15pcts；销售费用率 11.19%，同比+1.00pcts；管理费用率 31.99%，同比-11.15pcts。Q3 末，公司持有现金、现金等价物和有价证券 3.21 亿美元。公司在 23Q3 成功开发出下一代激光雷达原型，并向主要 OEM 客户现场演示了其点云效果。  积极推进企业合作，搭载车型推出在即。公司在墨西哥的大批量自动化工厂投入使用并达到沃尔沃汽车投产要求（SOP），通过了运行率测试，这是推出配备公司激光雷达的 Volvo EX90 车型的前奏。同时，沃尔沃汽车也在其位于美国的工厂完成了在 EX90 上首次安装 Iris 激光雷达；公司与 Gatik 公司签订协议，成为下一代 Gatik 车辆的激光雷达独家供应商；公司成功将其软件与沃尔沃和Zenseact 的在研系统进行了集成，同时还与梅赛德斯的数据采集车进行了集成；公司现已与 TPK 合作，为 Iris+激光雷达批量生产模具。Iris+激光雷达将继续通过其优化验证测试周期。  规模稳步扩大，年底毛利有望转正。公司指引 2023 全年营收 7500 万美元，同比增长约 85%。公司预计在 Q4 实现正毛利，非 GAAP 每股损失 0.17-0.21 美元。业务方面，公司目标年底进入 Iris+C 阶段，完成沃尔沃和梅赛德斯项目的软件要求，订单量至少增加 10 亿美元。  投资建议。我们认为行业正逐步出清，资源向头部倾斜，供需双轮驱动产品更迭速度加快，技术路径正在从收发技术开始收敛，国产厂商竞争力逐步凸显。我们坚定看好国内激光雷达产业链，并重点看好规模提升和高附加值两大方向。建议关注激光雷达产业链上游核心标的光库科技、长光华芯、源杰科技、天孚通信、腾景科技、中际旭创、光迅科技，关注仕佳光子等。  风险提示。技术产品研发风险；宏观经济波动；自动驾驶渗透不及预期；市场竞争加剧。 行业研究·通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 表 1 Luminar 部分相关合作车企梳理 信息公开时间 车型所属领域 合作伙伴 搭载车型 搭载主雷达个数 2023.11.9 乘用车 Polestar 极星 Polestar4 1 2023.2.2 Polestar 极星 Polestar5 - 2022.6.7 Polestar 极星 Polestar3 1 2022.4.25 Nissan 所有 Nissan 车型 - 2021.3.18 上汽集团 飞凡 R7 1 2023.2.22 奔驰 多款车型 - 2022.1.20 奔驰 - - 2021.6.24 沃尔沃 沃尔沃 XC90，EX90 1 2018.12.13 奥迪 - - 2021.5.10 RoboTaxi Mobileye->蔚来 蔚来 SUV ES8（mobileye 的第一款量产 robotaxi） 3 小马智行 - 4 2023.11.9 卡车 Gatik - - 2021.11.3 embark 卡车车队 - 2021.9.29 kodiak 第四代卡车 1 2020.10.30 戴姆勒卡车 - - 资料来源：Luminar 官网，Polestar 官网，cnet 官网，nissan 官网，飞凡汽车官网，汽车之心 Autobit 公众号，蔚来官网，Kodiak 官网，prnewswire 官网，theverge官网，HTI 行业研究·通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 表 2 Luminar 公司概况梳理 公司简介 Luminar公司于2012年由首席执行官奥斯汀•拉塞尔(Austin Russell)创立，主要为自动驾驶汽车开发激光雷达系统。2019年 Luminar 发布 Iris 平台套件，2020 年发布 Hydra 感知堆栈。2020 年 12 月 3 日，Luminar 在纳斯达克以 SPAC 方式上市，为全球车企提供高性能激光雷达硬件、自动驾驶感知软件及一体化解决方案，进而帮助下游客户实现 L3-L5 级别的自动驾驶能力。公司产品可用于乘用车、商用货车和 Robotaxi 领域，现有 50 多个行业合作伙伴，其中包括全球前10 大汽车 OEM 中的 8 家。 主要技术 Luminar 主要有四大技术特点。1）激光发射器采用 1550nm 代替 905nm 波长。混合固态产品若采用 905nm 的波长，较短的近可见红外波长（例如 905nm）比较长的波长对眼睛的危害更大，因为即使它们不可见，能量仍会聚焦在视网膜上。因此，采用 1550nm 波长，在较高的功率条件下，在人眼安全的条件下可获取更远的探测距离。Luminar 有效探测距离可达 250m(5%反射率)。2）扫描装置使用 120 度 x26 度视野两轴扫描镜，它在扫描时不必旋转整个激光雷达设备。3）接收器使用铟镓砷（InGaAs）代替硅，通过自研光电探测器降本。2017 年收购 Black Forest Engineering光电探测器设计公司，通过自研将激光雷达价格从几万美元下降到 1000 美元以下。4）信息处理方面：ASIC 芯片+软件一体化解决方案。ASIC 芯片已经升级至第四代，软件方面也包括仿真建模和感知识别决策算法等一整套软件解决方案。 主要产品 Hydra Hydra 是 Luminar Technologies 的工具集，用于测试和开发不同的批量生产能力。Hydra 可配置一个或多个激光雷达传感器，以实现从高速公路到城市驾驶条件的自动驾驶。单个传感器更适合消费者应