传媒互联网及海外周观点：国庆档票房27亿收官，海外ChatGPT迎多模态升级

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 传媒互联网及海外周观点： 国庆档票房 27 亿收官，海外 ChatGPT 迎多模态升级 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 9 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 周观点 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：国庆档票房 27 亿收官，海外 ChatGPT迎多模态升级 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 9 日 本期内容摘要： [Table_Summary] [Table_Summary] 【A 股】 上周（9 月 25 日-9 月 28 日，下同）传媒板块指数上涨 0.62%，上证综指下跌 0.7%，深证成指下跌 0.68%，创业板指下跌 0.47%。上周涨幅前三：人民网（+11.49%）、中文在线（+5.22%）、昆仑万维（+4.87%）；跌幅前三：锋尚文化（-6.73%）、元隆雅图（-5.09%）、舒华体育（-5.06%）。 【行业热点】 （1）9 月 25日，国家新闻出版署发布 9月国产网络游戏审批信息，共 89 款获批。以申报类别划分："手游"占 87 款，其中“移动”类71 款。我们认为，本次获批重点游戏包括：恺英网络/中旭未来《斗罗大陆：诛邪传说》、三七互娱《赘婿》、完美世界《淡墨水云乡》、吉比特《阿瑞斯病毒2》《用魔法打败魔法》、心动公司《出发吧麦芬》、中手游《斗破苍穹：巅峰对决》《聊天群的日常生活》《乡村爱情之经营人生》、创梦天地《女巫日记》等。 （2）截至 10 月 6 日 21 时，2023 年国庆档总票房达 27.23 亿，优于 2022 年的 14.96 亿元，但距 2021 年的 43.7 亿元票房成绩仍有差距。其中，《坚如磐石》《前任 4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》《莫斯科行动》《好像也没那么热血沸腾》分别以 8.82 亿元、6.18 亿元、4.97 亿元、4.09 亿元、1.05 亿元，位列档期新片票房排行榜前五名。此外，2023 年国庆档观影人数达 6483.3 万，放映场次超 353.2 万，刷新中国影史国庆档场次数纪录。 （3）9 月 27 日，OpenAI 在 X（前身为推特）上宣布，其聊天机器人产品 ChatGPT 可以通过微软的必应搜索引擎进行网络搜索，将不再局限于2021年 9月之前的数据。OpenAI称：“现在ChatGPT Plus和 Enterprise（企业版） 用户可以使用浏览功能，将很快扩展到所有用户。要启用，请在 GPT-4 下的选择器中选择‘使用必应浏览’（ Browse with Bing）。”9 月 25 日，OpenAI 发布题为《ChatGPT现在能看、能听、能说》的公告，宣布近期将对 Plus 和企业用户推出多模态能力，包括基于图片的对话以及实时语音对话等。 【重点关注】 ➢ A 股 AI+应用板块目前主要是在估值调整，以龙头板块——游戏板块为例， 7-8 月市场情绪疲弱（游戏 ETF7 月跌幅 17.29%，个股平均跌幅近 30%；游戏 ETF8 月跌幅-1.81%，个股平均跌幅超 2%），存在资金挤出效应，但基本面基本无变化（行业数据5-6月份游戏增长超 26%）。 ➢ 市场利好情绪回暖，业绩仍是 9 月选股核心。我们认为，8 月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与 AI 结合点的更新，目前主要等市场情绪回暖及 AI 催化落地；8 月 27 日随着降印花税等利好政策出炉，我们认为传媒板块有望基于业绩表现选股迎来一波底部估值 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 修复，重点提示核心主题：（1）数据要素（人民网、浙数文化、每日互动、三人行、南方传媒等）；（2）顺周期（分众传媒、芒果超媒、三人行、蓝色光标、兆讯传媒、华立科技、锋尚文化、风语筑等）；（3）AI共振：游戏（名臣健康、恺英网络、三七互娱、宝通科技、巨人网络、星辉娱乐等）、影视（芒果超媒、光线传媒、百纳千成、华策影视等），在相关核心主题中我们提示甄选 Q3、Q4业绩向好的标的；中期我们更看好 Q4 传媒板块的表现，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期 AI 主题催化。 图 1：A 股重点标的半年报 资料来源：Wind，信达证券研发中心，统计时间为 2023/9/1 【名臣健康】（1）公司全年业绩预期 4 亿，上半年归母净利润9964.29 万元，同比增长 267.05%，单拆 23Q2 归母净利润 6553.88万元，同比增长 156.93%，三季度有望高增，公司 23 年新游《约战沙城》、《锚点降临》、《我的战盟》有望为三季度提供业绩增量；（2）公司产品储备丰富，三国写实 SLG（预计 23 年年内上线）、死神 IP漫改游戏《境·界刀鸣》（预计 24年 Q1海外上线）；（3）公司股权结构持续改善，更名在即，短期催化不断。（4）盈利预测：我们预计公司 23-25 年归母净利分别为 3.93/6.95/8.31 亿元，对应估值 17xPE/10xPE/8xPE，9 月金股重点推荐。 【恺英网络】信达传媒组 8 月金股（3 月发布首次覆盖报告）。上半年业绩超预期，23H1 公司归母净利润 7.24 亿元，同比增长15.35%，单拆 23Q2 归母净利润 4.34 亿元，同比增长 14.46%。Q3起新品上线以及浙江盛和剩余 29%股份的 6 月起并表（节奏超预期）有望对下半年业绩产生正向催化，我们对恺英全年业绩稳步增长比较有信心。公司自主研发并由贪玩平台发行的《全民江湖》于8月 2 日公测，《西行纪》6 月初上线，公司自研，B 站发行《纳萨力克之王》于 9 月 21 日公测；公司自研《石器时代：觉醒》，腾讯独代，定档 10 月 26 日；《代号：CQ》、《代号：盗墓》、《代号：斗罗》等重磅产品等待定档，有望为 23 年下半年及 24 年带来业绩增量。我们预计公司当前 23-25 年净利分别为 14.39 亿元/18.04 亿 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 元/22.13 亿元，9 月 28 日对应估值 19x/15x/12x，游戏板块绩优龙头