原油期货及期权月报：原油7月行情回顾与8月展望，OPEC+深化减产，油价底部夯实、重心抬升

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/suixiaoying@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月6日星期日 OPEC+深化减产 油价底部夯实、重心抬升 ——原油 7 月行情回顾与 8 月展望 宏观层面，中国经济呈现弱复苏态势，随着通胀水平的回落，欧美加息周期接近尾声，下半年欧美大概率会逐步退出加息，在此背景下，宏观经济未来存在企稳修复预期，而近期惠誉下调美国信用评级暂时打击市场风险偏好，但整体影响预计有限。 原油供需面，OPEC+持续控产收紧原油供给，8-9 月份沙特、俄罗斯延续额外减产进一步加速供给收缩，而在未来需求增量有限的情况下， OPEC+有望延续减产措施，但减产力度继续增强的空间不大，美国页岩油上游勘探活动持续放缓，反应上游活跃度的各项指标仍在走弱，页岩油产出遭遇瓶颈。在整体经济环境偏弱影响下，全球石油消费增量受限，但从季节性角度来看，当前全球炼厂开工处在相对高位，石油消费季节性增强，成品油裂解利润处于高位，但美国汽油消费表现出弱季节性特点，且进入 8 月中下旬以后，石油消费将季节性转弱。整体来看，未来在 OPEC+继续落实减产以及石油消费整体相对稳定的情况下，三季度原油市场预计仍会存在一定的供应缺口。 从油价走势来看，宏观预期整体回暖叠加 OPEC+持续深化减产推升油价，并进一步夯实油价底部，排除黑天鹅事件来看，油价再度向下的空间有限，整体或震荡向上运行。8 月 SC 原油波动区间预计在 590-650 元/桶，Brent 原油波动区间预计在82-90 美元/桶。 风险点：欧美超预期加息；OPEC+减供不及预期； 原油期货及期权月报 Crude oil Future and Option Monthly Report 日报 Crude oil & Bitumen Futures Daily Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、原油价格走势回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、宏观：欧美加息近尾声 宏观预期整体回暖 ........................................................................................... 3 三、供给：OPEC+持续深化减产加速原油供给收缩 ....................................................................................... 4 （一）全球油气上游投资增长有限 ................................................................................................................. 4 （二）OPEC+持续深化减产 ............................................................................................................................... 6 （三）6、7 月份俄罗斯原油出口环比走低 .................................................................................................... 8 （四）美国页岩油产出遭遇瓶颈 ..................................................................................................................... 9 四、需求：全球石油消费处于季节性高峰 ................................................................................................... 11 （一）全球石油消费增幅预计低于去年 ....................................................................................................... 11 （二）美国汽油消费表现弱季节性 ............................................................................................................... 11 （三）国内柴油需求前置 关注旺季表现 ..................................................................................................... 13 五、供需平衡分析 ........................................................................................................................................... 14 六、基金持仓分析 ........................................................................................................................................... 15 七、技术分析 ................................................................................................................................................... 16 八、原油期权分析 .................................................................................................................