传媒互联网产业行业研究：版号发放乐观，供给侧向暖下游戏板块投资价值凸显

敬请参阅最后一页特别声明 1 事件  2023 年 05 月 22 日，国家新闻出版署发布 2023 年 5 月份国产网络游戏审批信息，共计 86 个游戏获批。 点评  23 年以来连续 5 个月 85+国产游戏获批，游戏版号发放已常态化。1）从获批游戏数量看，5 月合计发放 86 款，23 年 1-5 月国产游戏版号数量分别为 96/87/86/86/86 款，数量已恢复至 21 年 8 月前的水平（21 年 8 月开始连续 8 个月未发放版号）；2）从发放时间间隔看，此次发放距上次 32 天，23 年以来每月均有国产游戏版号发放，其中 3 月 20 日发放了 27 款进口游戏版号，从发放间隔看，当前节奏已恢复至 21 年 8 月前的水平。  轻度游戏占比近 4 个月稳定在较低水平。从获批游戏的申报类型看，申报“移动-休闲益智”的游戏共 14 款，占比 16.3%，23 年以来发放的国产游戏版号中，每月该类游戏数量都低于 20 款，占比稳定在 15%左右，处于 2020年以来的较低水平。  大厂仍未缺席，且获批游戏中不乏上市公司重点产品。从获批游戏所属的公司来看，30 家左右上市公司或其关联公司获得游戏版号，23 年以来每月的游戏版号均有腾讯或网易的游戏获批，与上市公司相关的游戏包括腾讯《王牌战士 2》、网易《七日世界》、哔哩哔哩《光隙解语》、吉比特《勇者与装备》、三七互娱《失落之门：序章》、恺英网络《永恒觉醒》《图兰卡的挽歌》、中手游《全民街篮》、电魂网络《大领主传说》等等，其中《勇者与装备》《全民街篮》等均为相应上市公司重点产品。 投资建议  供给回暖驱动业绩释放+估值向上空间，看好游戏板块投资价值。我们认为：1）从多维度看，游戏版号发放已常态化，新游上线的政策端不确定性降低，2023 年游戏板块供给端回暖确定性再提高，行业增速确定性同步提高，看好游戏板块 23 年迎业绩释放，且由于游戏产品多集中于 H2 上线，24 年有望继续延续业绩释放；2）22 年 12月底 ChatGPT 推出以来，AI 技术、应用持续、快速迭代，AI 在游戏板块应用的降本增效逻辑清晰，且在逐步落地中，与 NPC 结合、探索新玩法等尝试也在推进，行业估值存在拉升空间。3）个股方面，推荐关注 23 年业绩全面改善的腾讯、研运实力强+储备丰富且积极拥抱 AI 的网易、历史遗留问题基本解决+储备丰富下基本面向上的恺英网络、老游戏稳健+储备丰富且多款重点游戏已拿到版号的吉比特。 风险提示  游戏版号发放不及预期风险；宏观环境变化导致用户付费不及预期风险；游戏内容监管风险；产品研发进度不及预期风险。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 图表1：2023 年 5 月国产网络游戏审批信息 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 1 勇士与冒险 移动 上海声像电子出版社 上海天抒网络科技有限公司 2 烹饪乐园 移动 湖北省扬子江影音有限责任公司 深圳市奇迅新游科技股份有限公司 3 一起奔赴的星光 移动 上海久游网络科技有限公司 上海久游网络科技有限公司 4 七日世界 移动、客户端 广州网易计算机系统有限公司 杭州网易雷火科技有限公司 5 喵千万与奇妙屋 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 豪腾天佑（北京）科技有限公司 6 全境战争 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海三色米网络科技有限公司 7 牌兵布阵 移动 广东音像出版社有限公司 广州问天信息科技有限公司 8 荣耀勋章 移动 武汉手盟网络科技股份有限公司 武汉手盟网络科技股份有限公司 9 战斗法则 移动 四川数字出版传媒有限公司 深圳金翅鸟信息科技有限公司 10 星河彼岸花 移动 杭州紫府网络科技有限公司 北京树熊科技有限公司 11 山海剑途 移动 三辰影库音像出版社有限公司 成都锦宏图网络科技有限公司 12 三国大冒险 移动 杭州盛迈通信技术有限公司 郑州万豪网络技术有限公司 13 众神派对 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海莉莉丝网络科技有限公司 14 幻谕 移动 杭州盛迈通信技术有限公司 上海喵果信息技术有限公司 15 百变大侦探 移动 北京联合出版有限责任公司 北京久幺幺科技有限公司 16 忆荷塘农场 移动 杭州群游科技有限公司 成都薪世界网络科技有限公司 17 图兰卡的挽歌 移动 上海电子出版有限公司 上海指战网络科技有限公司 18 幻境琉璃 移动 武汉手盟网络科技股份有限公司 武汉当玩科技有限公司 19 依露希尔：星晓 移动 成都盈众九州网络科技有限公司 上海继游信息科技有限公司 20 西普大陆 移动 四三九九网络股份有限公司 四三九九网络股份有限公司 21 勇者与装备 移动 厦门吉比特网络技术股份有限公司 厦门雷霆互动网络有限公司 22 归龙潮 移动、客户端 上海文艺音像电子出版社有限公司 上海好玩橙信息科技有限公司 23 永恒觉醒 移动 上海恺英网络科技有限公司 积木堂（上海）信息技术有限公司 24 因狄斯的谎言 移动 海南省电子音像出版社有限公司 海南游卡网络技术有限公司 25 西游：笔绘西行 移动 北京冠游时空数码技术有限公司 北京冠游时空数码技术有限公司 26 交错残响 移动 成都超级梦网络技术股份有限公司 四川极爱乐网络信息科技有限公司 27 弈仙牌 移动、客户端 深圳中青宝互动网络股份有限公司 上海心愉计算机科技有限公司 28 三国：谋定天下 移动 杭州浮云网络科技有限公司 浙江华娱网络科技有限公司 29 装甲先锋 移动 杭州群游科技有限公司 杭州求诺科技有限公司 30 幻世天神殿 移动 浙江出版集团数字传媒有限公司 杭州亭瞳网络科技有限公司 31 超星觉醒 移动 广州盈正信息技术有限公司 深圳市大梦龙途文化传播有限公司 32 笑梦江山 移动 上海方寸信息科技有限公司 上海漫轩网络科技有限公司 33 拯救细胞 移动 天津电子出版社有限公司 武汉升鹏科技有限公司 34 王牌战士 2 移动 深圳市腾讯计算机系统有限公司 深圳市腾讯计算机系统有限公司 35 花语卷 移动 湖北省扬子江影音有限责任公司 海南菩提互动网络科技有限公司 36 夜市美食人生 移动 方圆电子音像出版社有限责任公司 上海锋恋技术服务有限公司 37 光隙解语 移动 上海电子出版有限公司 上海呵呵呵文化传播有限公司 38 珍珠海大冒险 移动 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 苏州五十一区网络科技有限公司 39 异界深渊：大灵王 移动 重庆聚购科技发展有限公司 上海圆戏网络科技有限公司 40 我的神功 移动 黑龙江龙华数字出版股份有限公司 厦门泡鲸网络科技有限公司 41 天启龙城 移动 成都盈众九州网络科技有限公司 广州炫动信息科技有限公司 42 心渊梦境 移动、客户端、游戏机-Switch 方圆电子音像出版社有限责任公司 北京网元圣唐娱乐科技有限公司 43 幻唐志：逍遥外传 移动 广州多益网络股份有限公司 多益网络有限公司 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 44 家园、异星与猎人 移动 杭州润趣科技有限公司 杭州游卡网络技术有限公司 45 浮生梦山海 移动 海南省电子