传媒行业周观点：腾讯国内游戏市场Q1收入迎来回暖，文娱IP收入近四成来自游戏

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 腾讯国内游戏市场 Q1 收入迎来回暖，文娱IP 收入近四成来自游戏 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业周观点(05.15-05.21) [Table_ReportDate] 2023 年 05 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌 5.60%，居市场第 31 位，跑输沪深 300 指数。腾讯 Q1 收入 483 亿元，18 款新游蓄势待发。游戏业务板块，腾讯 Q1 收入483 亿元，同比增长 10.8%。其中公司本土市场游戏收入 351 亿元，同比增长 6%，是该数据近一年来的首次恢复增长。18 款新游品类覆盖射击、MMO、二次元、沙盒等多项赛道，国内自研工作室、拳头、烛龙等海内外知名厂商也在发力。我们认为腾讯从增强自身实力到帮助行业伙伴发展，从扎根国内市场到走向国际，每一年腾讯游戏一直在扩充游戏赛道的宽度、扩大中国游戏的国际影响力，扩展游戏的价值边界，用自己的方式实现产品、赛道、战略与价值的“扩容”；文娱 IP 收入超 4600 亿元，近四成来自游戏。2022 年中国文娱 IP 市场规模 4656.2 亿元，同比下降 5.7%；IP 改编移动游戏市场实际销售收入 1035.6 亿元，IP 改编新游流水占比持续下降；移动游戏衍生品市场规模达 35 亿元，连续三年增长。我们看好知名 IP 与游戏厂商的后续联动，建议关注 IP 储备丰富的头部游戏厂商。 投资要点： ⚫ 游戏：1）腾讯举办 2023 游戏发布会，公布 20 款新品清单。随着版号常态化发放，今年腾讯发布会 20 款新品和创新内容当中，有全球性的爆款，也有瞄准国内细分市场不同题材风格、玩法类型的潜力新作，并且覆盖手机、PC 和主机多个平台。2）网易举办 520 发布会，发布 40 余款新游动态。网易共公布了 40 余款游戏的新动态，其中不乏梦幻、大话、天下等经典旗舰 IP，也有阴阳师、哈利波特、永劫无间等近年爆款。3）2023 年 4 月全球热门移动游戏收入 TOP10 公布，王者荣耀蝉联冠军。2023 年 4 月腾讯《王者荣耀》在全球 App Store和 Google Play 吸金 2.13 亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军。腾讯《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)以 1.54 亿美元的收入位列第 2 名。米哈游《原神》位列第 3 名。4）2023 年 4 月游戏行业研究报告发布，“五一”迎来今年买量高峰。国内买量大盘趋势因“五一”节迎来今年的买量高峰，前四月买量大盘整体上升。海外买量大盘继续上升，买量市场已经回暖。5）原神与微信开启正式联动，游戏社区概念正在变化。5 月 17 日，《原神》开启了与微信游戏的新一轮联动合作。在合作形式上，双方基于各自的内容调性以及社区生态，定制了一系列的活动内容。 ⚫ 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z 世代带来的创新需求。1）游戏：看好 2023 年游戏市场回暖以及电竞行业发展。2）影视院线：电影行业将迎来复苏，影院创新服务带来新收入，重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：剧集市场“提质减量”，建议关注拥有较强内容打造能力的个股；4）广告营销：梯媒仍为 2023年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏；5）元宇宙：政策加码，相关技术快速发展，建议关注 AIGC催化。 ⚫ 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 4 月新游探索经典玩法创新，86 款游戏版号正常发放 传媒行业 2022 年报及 2023 一季报综述：拨云见日，回暖可期 混合变现成手游盈利主流趋势，全球云游戏市场保持蓬勃发展态势 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3570 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 $$start$$ 正文目录 1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5 2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6 2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8 3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9 3.1 行业及公司要闻 ........................................................