当前经济与政策思考：2023Q1经济政策梳理

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 电话：021-20315708 Email：yangchang@r.qlzq.com.cn 联系人：夏知非 Email：xiazf@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点  现阶段经济政策的特点： 总量政策上，从总基调来看，无论是去年的中央经济工作会议，还是今年的政府工作报告，都体现出以稳为主的总基调，坚持稳字当头、稳中求进，各部门 2023 年工作会议，也普遍围绕着这一总基调进行工作部署。 在生产端政策上，现阶段主要围绕稳就业政策和保供应政策来保障生产，其中稳存量就业政策的重点在于通过缓解企业经营压力，稳定企业预期；扩增量就业主要在于稳高校毕业生就业和以工代赈等举措；保供应政策主要包括保关键资源、保农业生产、保供应链物流等。 在需求端政策上，消费方面，可以大致观察到中央层面的政策对于消费的重视力度进一步凸显，涉及文旅、消费基础设施等领域；省一级促消费政策也陆续出台，手段较为多样，主要围绕汽车臵换补贴、发放消费券、集中举办促消费活动等。投资方面，房地产相关政策较为密集，防风险、保交楼是首要任务;制造业投资方面，政策主要围绕“推动制造业高质量发展”进行推进；基建方面，《政府工作报告》安排地方政府专项债额度 3.8 万亿元，新基建是重要发力方向。 结构性政策上，主要围绕鼓励创新、金融体系政策、特定产业政策、中小微企业纾困、边境经济、区域合作等方面开展。  后续政策的展望： 第一，消费方面，中央经济工作会议提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位臵“，如何进一步落实中央要求还需要进一步观察，尤其在”多渠道增加城乡居民收入“方面如何发力； 第二，基建投资上，《政府工作报告》安排地方政府专项债额度 3.8 万亿元，略低于 2022 年全年新增专项债限额 4.15 万亿，在专项债限额有所控制的背景下，是否需要相关政策工具的发力值得观察； 第三，产业政策上，后续在”人工智能、生物制造、量子计算“等前沿技术的研发和应用推广，或许存在政策发力空间，对相关上下游重点产业的推动作用，也值得关注，包括电子设备制造、智能汽车/家居/手机、智能装备等。  风险提示事件：政策变动风险。 、 2023Q1 经济政策梳理 ——当前经济与政策思考 证券研究报告/宏观策略专题报告 2023 年 04 月 04 日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观策略专题报告 内容目录 1. 总量政策：稳增长 .......................................................................................... - 3 - 2. 结构政策 ......................................................................................................... - 8 - 3. 总结 .............................................................................................................. - 10 - 4. 风险提示 ....................................................................................................... - 12 - 图表目录 图表 1：总基调类经济政策汇总 .......................................................................... - 4 - 图表 2：生产端经济政策汇总.............................................................................. - 5 - 图表 3：促消费相关经济政策汇总 ...................................................................... - 6 - 图表 4：投资相关经济政策汇总 .......................................................................... - 7 - 图表 5：结构性经济政策汇总.............................................................................. - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观策略专题报告 1. 总量政策：稳增长 （1）强调总基调的政策 2022 年 12 月 15-16 日举行的中央经济工作会议，提出了今年经济工作的总基调。会议指出，当前我国经济“需求收缩、供给冲击、预期转弱“的三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。2023 年要“坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线“。会议提出了 2023 年五大方面重点工作:”一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位臵。二是加快建设现代化产业体系。三是切实落实“两个毫不动摇”。 四是更大力度吸引和利用外资。五是有效防范化解重大经济金融风险“。 在此基础上，两会期间的 2023 年政府工作报告又对重点工作做了进一步阐述，提出了八大方面重点工作：“着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、切实落实“两个毫不动摇”、 更大力度吸引和利用外资、有效防范化解重大经济金融风险、稳定粮食生产和推进乡村振兴、推动发展方式绿色转型、保障基本民生和发展社会事业“。对于 2023 年主要预期目标：”国内生产总值增长 5%左右，城镇新增就业 1200 万人左右,城镇调查失业率 5.5%左右；居民消费价格涨幅 3%左右，居民收入增长与经济增长基本同步;进出口促稳提质,国际收支基本平衡。赤字率拟按3%安排，专项债拟按 3.8 万亿安排“。 具体部门来看，央行、银保监会、财政部、发改委也陆续举行工作会议，围绕着中央经济工作会议的总基调进行工作部署： 央行工作会议提出“人民银行系统要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长“； 银保监会提出“全力支持经济运行整体好转，把支持恢复和扩大消费摆在优先位臵，做好对投资的融资保障，支持社会领域加快补短板，不断优化进出口贸易金融服务”； 财政部提出“完善税费支持政策，根据实际情况，该延续的延续，该优化的优化，着力纾解企业困难。