传媒行业月报：关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会

第 1 页 / 共 17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 关注防控政策大幅调整下的疫后复苏以及新兴技术的投资机会 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《传媒行业专题研究：2023 年春节档回顾：票房历史第二，开启全年复苏步伐》 2023-02-02 《传媒行业点评报告：近期文娱市场跟踪：文娱市场供给有序恢复，2023 恢复可期》 2023-01-18 《传媒行业点评报告：春节档前瞻：影片供给丰富，有望开启全年复苏序幕》 2023-01-11 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 02 月 03 日 投资要点：  行情回顾：1 月传媒板块上涨 5.23%，同期创业板指、沪深 300 以及上证指数分别上涨 9.97%、7.37%、5.23%，传媒排在中信一级行业分类单月涨跌幅第 19 名，位于中部区间。细分子版块中游戏板块单月涨幅最好，上涨 10.19%，其次是互联网广告营销，单月上涨 7.98%，其他广告营销单月上涨 5.61%，仅有影视子板块单月下跌，下跌幅度为 2.06%。 截止至 2023 年 1 月 31 日，中信传媒板块 PE（TTM，整体法，剔除负值）为 22.98 倍，自 2018 年来传媒板块平均 PE 为 24.58 倍，当前 PE 低于 2018 年来的平均值水平，仍处在相对较低的位置。  重点领域数据跟踪：1）2022 年国内游戏市场整体销售收入 2658.8亿元，同比减少 10.33%，其中移动游戏市场销售收入 1930.58 亿元，同比减少 14.40%。测算 2022 年 12 月国内游戏市场实际销售收入 194.55 亿元，同比减少 20.03%，环比增加 1.50%；2）2023年 1 月国内电影市场票房 100.89 亿元，同比增长 272.6%；观影人次 2.01 亿，同比增长 191.3%；3）11 月广告市场花费同比下滑10.5%，环比下滑 5.8%；2022 年 1-11 月广告市场花费同比减少10.4%，其中电梯 LCD 和电梯海报分别同比增长 3.5%和 5.0%。  投资建议：在最新的政策调整下，各地已不再查验核酸检测报告、行程码等证明，加上首波奥密克戎亚型毒株感染的快速达峰，春节期间人员的流动以及外出活动大幅增加。根据交通运输部数据显示，截止至 1 月 29 日，全国铁路、公路、水路、民航累计发送旅客 8.92 亿人次，相比 2022 年增长 56%，人员活跃度的增加有望带动大量的线下娱乐及消费需求。同时随着地方两会的相继召开，各地的经济增长目标也陆续出台，有较多的省份将 GDP 增速设定在了 5%及 5%以上，国内消费和生产活动将逐渐恢复正常，经济增速回升，居民和市场信心不断增强。此前受疫情以及经济下行影响较大的行业复苏可期。 在文娱内容端，我们观察到近期电影市场供给较为丰富，在不确定性消弭后，有较多的影片先后宣布定档。同时漫威系列时隔三年半再次引进国内，或意味着海外进口影片的顺利引进有望进一步为国内电影市场内容供给提供补充，加速市场回暖。在游戏端，版号常态化后游戏公司将能够根据现有储备产品合理安排产品上线进度，丰富新游产品供给，助力行业回暖。 2022 年广告、影视、游戏等细分领域市场规模以及相关公司业绩-26%-22%-17%-12%-8%-3%2%6%2022.022022.062022.102023.02传媒沪深300 11976第 2 页 / 共 17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 进入短期低点，预计将在 2022 年的低基数上实现较好的增长，建议重点关注政策优化调整下有望受益于疫后复苏以及内容供给改善的相关板块以及 VR/AR、AIGC 等在政策端受到重视的新兴技术的发展与应用。 建议重点关注：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、昆仑万维、分众传媒、万达电影、光线传媒。 风险提示：疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动 qRpMnNrRmOqNoMrNrMtQtNbRaO8OnPqQsQmPkPmMpNeRoOsR6MrQsMMYnQuMwMtPxP第 3 页 / 共 17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 12 月行情回顾 .................................................................................................. 5 1.1. 行情回顾 ........................................................................................................................... 5 1.2. 估值水平 ........................................................................................................................... 6 2. 本月要闻 .......................................................................................................... 6 3. 行业月度数据 ................................................................................................... 8 3.1. 电影市场 ........................................................................................................................... 8 3.2. 影视剧市场 ...................................................................................................................... 10 3.3. 综艺节目市场 ....................................................